廣發(fā)期貨：鐵礦石謹(jǐn)慎做多，短線操作為主

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格：日照港PB粉+7至804元/濕噸，巴混+7至834元/濕噸，卡粉+17至892元/濕噸 【期貨】截止12月29日收盤，鐵礦主力合約對昨收+1.72%（+13.5），收于796.5元/噸 【基差】最優(yōu)交割品為卡粉PB粉和卡粉倉單成本分別為861元和857元主力合約PB粉基差64元/噸 【需求】日均鐵水產(chǎn)量226.58萬噸，環(huán)比+0.03萬噸；高爐開工率78.32%，環(huán)比-0.15%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率84.94%，環(huán)比+0.01個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率37.23%，環(huán)比+1.3個(gè)百分點(diǎn)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤短線逢低做多2601合約

【焦煤】 邏輯：產(chǎn)地煤價(jià)偏強(qiáng)，山西部分煤礦復(fù)產(chǎn)但產(chǎn)量有限，蒙煤通關(guān)回升，鋼廠減產(chǎn)抑制補(bǔ)庫需求數(shù)據(jù)：焦煤主力2601合約收于1303.0，跌1.03%；三大口岸庫存346.6萬噸，周增25.2萬噸觀點(diǎn)：短線逢低做多2601合約，區(qū)間1250-1350元/噸 【焦炭】 邏輯：焦煤價(jià)格支撐成本，主流焦企開啟第四輪提漲，鋼廠鐵水產(chǎn)量回落但庫存去化，供需偏緊。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：單邊建議短線逢低做多焦煤2601

【期現(xiàn)】截至11月6日收盤，焦煤期貨震蕩反彈走勢，以收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦煤主力2601合約上漲22.0（+1.73%）至1290.5，焦煤遠(yuǎn)月2605合約上漲13.0（+1.98%）至1345.0，1-5價(jià)差走強(qiáng)至-55.0S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1420元/噸，環(huán)比持平，基差+129.5元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1373元/噸（對標(biāo)），環(huán)比+4元/噸，蒙5倉單基差+82.5元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤短線逢低做多2601合約

【焦煤】 邏輯：山西、內(nèi)蒙古煤礦減產(chǎn)（安全、采空區(qū)治理），供應(yīng)收縮，下游焦化廠補(bǔ)庫需求仍在，但價(jià)格上漲過快使貿(mào)易商謹(jǐn)慎，震蕩偏強(qiáng) 數(shù)據(jù)：主力2601合約震蕩上漲，山西主焦煤（介休）倉單1390元/噸（漲36元/噸）；總庫存3671萬噸，減6.2萬噸；日均鐵水產(chǎn)量236.36萬噸，減3.54萬噸 觀點(diǎn)：四季度看多，短線逢低做多2601合約（區(qū)間1200-1350元/噸），套利多焦煤空焦炭。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：建議短線逢低做多焦煤2601

【期現(xiàn)】截至10月28日收盤，焦煤期貨震蕩回落走勢，以收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦煤主力2601合約下跌21.5（-1.70%）至1242.0，焦煤遠(yuǎn)月2605合約下跌18.5（-1.40%）至1307.5，1-5價(jià)差走弱至-66.0S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1390元/噸，環(huán)比+40元/噸，基差+148.0元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1334元/噸（對標(biāo)），環(huán)比+5元/噸，蒙5倉單基差+92.0元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：單邊建議短線逢低做多焦煤2601

【期現(xiàn)】截至10月27日收盤，焦煤期貨震蕩上漲走勢，以收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦煤主力2601合約上漲15.0（+1.20%）至1263.5，焦煤遠(yuǎn)月2605合約上漲13.5（+1.03%）至1326.0，1-5價(jià)差走強(qiáng)至-63.0S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1350元/噸，環(huán)比持平，基差+86.5元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1329元/噸（對標(biāo)），環(huán)比+11元/噸，蒙5倉單基差+65.5元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：建議短線逢低做多焦煤2601

【期現(xiàn)】截至10月14日收盤，焦煤期貨震蕩反彈走勢，以收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦煤主力2601合約上漲7.5（+0.65%）至1153.5，焦煤遠(yuǎn)月2605合約下跌8.5（-0.68%）至1234.0，1-5價(jià)差走強(qiáng)至-81.0S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1270元/噸，環(huán)比持平，基差+116.5元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1206元/噸（對標(biāo)），環(huán)比+30元/噸，蒙5倉單基差+52.5元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤短線逢高做空2601合約

【焦煤】 邏輯：節(jié)后產(chǎn)地煤價(jià)偏弱，下游補(bǔ)庫需求走弱，煤礦累庫但港口等環(huán)節(jié)去庫，供給端有礦難、查超產(chǎn)擾動(dòng) 數(shù)據(jù)：山西主焦煤1242.5元/噸（降1.31%），基差+124元/噸；精煤庫存降7.63萬噸，日均鐵水產(chǎn)量降0.47萬噸 觀點(diǎn)：短線逢高做空2601合約，區(qū)間1050-1200元/噸 【焦炭】 邏輯：首輪提漲落地，繼續(xù)提漲空間小，焦化廠多數(shù)虧損，鋼廠采購謹(jǐn)慎，需求端鐵水產(chǎn)量回落。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石短線逢低做多2601

【鐵礦石】 邏輯：供給端擾動(dòng)加大，中國禁止BHP鐵礦石貨物、西芒杜鐵礦礦難，10月旺季鐵水高位支撐需求，港口庫存累庫 數(shù)據(jù)：日照港PB粉784元/噸，漲6元/噸；主力2601合約收790.5元/噸，漲0.95%；45港庫存14024.5萬噸，環(huán)比增24.22萬噸，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比降0.47萬噸/日 觀點(diǎn)：短線逢低做多2601，區(qū)間760-830元/噸，多鐵礦空熱卷，關(guān)注BHP發(fā)運(yùn)及鋼材需求。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：短線逢低做多鐵礦2601

9月30日，外媒報(bào)道中國因定價(jià)爭端加劇禁止BHP鐵礦石貨物，引發(fā)市場對于澳礦供給擔(dān)憂10月3日消息，西芒杜鐵礦突發(fā)礦難，造成3人死亡，目前項(xiàng)目緊急叫停，四季度將難以形成增量供給端擾動(dòng)較多，但從外盤鐵礦掉期走勢來看，僅小幅上漲0.3%（截至10月7日20:00），并未出現(xiàn)劇烈波動(dòng)鐵礦具備反彈驅(qū)動(dòng)，但上行空間有限，需關(guān)注BHP實(shí)際發(fā)運(yùn)到港情況 單邊策略：短線逢低做多鐵礦2601，價(jià)格區(qū)間760-830 套利策略：多鐵礦空熱卷 期權(quán)策略：買入鐵礦2601虛值看漲期權(quán) 風(fēng)險(xiǎn)：澳礦發(fā)運(yùn)到港實(shí)際未受影響，鋼材需求走弱 。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石建議短線逢高做空

【現(xiàn)貨】截至8月28日，主流礦粉現(xiàn)貨價(jià)格：日照港PB粉+11.0至781.0元/噸，卡粉+12.0至891.0元/噸 【期貨】截至收盤，以收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，鐵礦近月2509合約+14.5（+1.82%），收于811.0元/噸，鐵礦主力合約2601合約+15.0(+1.93%)，收于790.5 【基差】最優(yōu)交割品為卡粉卡粉、PB粉、巴混粉和金布巴倉單成本分別為812.1元/噸、828.2元/噸、840.6元/噸和839.3元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣州期貨：電解鋁價(jià)格快速上揚(yáng)謹(jǐn)慎做多

美聯(lián)儲(chǔ)維持基準(zhǔn)利率在3.50%-3.75%不變，符合市場預(yù)期，美元指數(shù)低位反彈 氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能在環(huán)保限產(chǎn)及淡季消費(fèi)等壓力影響下，周度供應(yīng)開產(chǎn)已有縮減，進(jìn)口盈利窗口打開，進(jìn)口氧化鋁渠道流入國內(nèi)，進(jìn)一步加重國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)過剩，國內(nèi)氧化鋁庫存保持高位持續(xù)累積，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)低迷，下游廠家剛性采買氧化鋁供過于求基礎(chǔ)格局短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，高位庫存消化仍存壓力，近期電解鋁價(jià)格拉漲幅度較大，疊加氧化鋁供應(yīng)端確有縮減敘事，導(dǎo)致氧化鋁價(jià)格反彈明顯，實(shí)際上漲動(dòng)力支撐有限，氧化鋁主力合約參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為2650-2950元/噸。

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：熱卷短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

夜盤I2605合約震蕩偏強(qiáng)宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間繼續(xù)維持在3.5%至3.75%之間，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前沒有加息考量，建議新主席“遠(yuǎn)離政治”供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量增加，到港量下滑，鋼廠高爐開工率小幅下調(diào)，鐵水產(chǎn)量維持230萬噸下方，鐵礦石港口庫存則繼續(xù)增加整體上，港口延續(xù)累庫趨勢，現(xiàn)貨資源相對充足技術(shù)上，I2605合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運(yùn)行于0軸下方。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鋼材短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

夜盤I2605合約小幅反彈宏觀方面，投資者正密切關(guān)注本周即將密集出爐的科技巨頭財(cái)報(bào)以及美聯(lián)儲(chǔ)利率決議供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量增加，到港量下滑，鋼廠高爐開工率小幅下調(diào)，鐵水產(chǎn)量維持230萬噸下方，鐵礦石港口庫存則繼續(xù)增加整體上，港口延續(xù)累庫趨勢，現(xiàn)貨資源相對充足技術(shù)上，I2605合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運(yùn)行于0軸下方，紅柱縮小觀點(diǎn)參考，震蕩偏空，注意風(fēng)險(xiǎn)控制 夜盤RB2605合約減倉反彈。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：雙焦建議短期逢低做多

①焦炭首輪提漲遭遇抵制，陷入博弈，幅度為濕熄焦炭上調(diào)50元/噸、干熄焦炭上調(diào)55元/噸需求端本期鐵水微增，受制于前期事故影響，鐵水復(fù)產(chǎn)幅度有所減少焦煤方面，年后煤礦開啟復(fù)產(chǎn)，樣本礦山產(chǎn)量回升，預(yù)計(jì)年前產(chǎn)量已經(jīng)見頂進(jìn)口蒙煤方面，隨著盤面大跌，口岸成交氛圍冷清，口岸庫存超390萬噸總的來說，首輪提漲陷入博弈，鐵水復(fù)產(chǎn)預(yù)期幅度有所降低，補(bǔ)庫動(dòng)能衰減，市場情緒有所轉(zhuǎn)弱，但底部支撐尚可，建議低吸為主 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，截止12月底，2025年中國全年進(jìn)口煉焦煤達(dá)1.18億噸，同比下降2.66%。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鋼材短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

夜盤I2605合約減倉整理宏觀方面，美國總統(tǒng)特朗普21日在社交媒體發(fā)文稱，他已經(jīng)同北約秘書長呂特就未來達(dá)成有關(guān)格陵蘭島的協(xié)議制定了框架，因此不會(huì)實(shí)施原定于2月1日生效、對歐洲8國加征關(guān)稅的措施供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量和到港量下滑，鋼廠高爐開工率小幅下調(diào)，鐵水產(chǎn)量維持230萬噸下方，鐵礦石港口庫存再創(chuàng)新高整體上，港口延續(xù)累庫趨勢，現(xiàn)貨資源相對充足，另外力拓季度鐵礦產(chǎn)銷創(chuàng)新高，西芒杜提高增長空間，短線對礦價(jià)構(gòu)成壓力。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦價(jià)格偏弱，做多鋼礦比持有

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨價(jià)格偏弱走勢，螺紋基差走弱，熱卷基差走強(qiáng)卷螺差走擴(kuò)現(xiàn)貨卷螺價(jià)差190元每噸唐山鋼坯-20至3020元上海螺紋-30至3110元/噸，5月合約基差-30元/噸；熱卷-10至3300元每噸，5月合約基差-1元/噸 【成本和利潤】成本端，焦煤和鐵礦回落，利潤走擴(kuò)當(dāng)前處于季節(jié)性淡季，產(chǎn)業(yè)上下游供需雙弱，但國內(nèi)煤礦減產(chǎn)，成本下跌空間有限目前利潤從高到低依次是鋼坯>螺紋>熱卷。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：螺紋鋼短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

上周五夜盤RB2605合約減倉回調(diào)宏觀方面，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布通知，調(diào)整商業(yè)用房購房貸款最低首付款比例政策，商業(yè)用房（含“商住兩用房”）購房貸款最低首付款比例調(diào)整為不低于30%供需情況，螺紋鋼周度產(chǎn)量維持低位運(yùn)行，產(chǎn)能利用率41.72%；表觀需求由降轉(zhuǎn)增，庫存微降整體上，建筑鋼材現(xiàn)貨市場表現(xiàn)一般，但宏觀氛圍偏暖，鋼價(jià)或延續(xù)區(qū)間整理技術(shù)上，RB2605合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運(yùn)行于0軸上方，綠柱放大。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：熱卷短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

上周五夜盤HC2605合約震蕩偏強(qiáng)宏觀方面，加拿大總理卡尼應(yīng)邀對中國進(jìn)行正式訪問，雙方簽署《中國—加拿大經(jīng)貿(mào)合作路線圖》加方將給予中國電動(dòng)汽車每年4.9萬輛的配額，配額內(nèi)享受6.1%的最惠國關(guān)稅待遇，不再征收100%附加稅，配額數(shù)量將按一定比例逐年增長供需情況，熱卷產(chǎn)量連續(xù)四周上調(diào)，產(chǎn)能利用率78.77%；終端需求穩(wěn)中有增，庫存繼續(xù)去化整體上，熱卷終端需求韌性較強(qiáng)，同時(shí)宏觀氛圍偏暖、市場預(yù)期積極，但礦價(jià)松動(dòng)鋼材行情或陷區(qū)間整理。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：螺紋鋼短線交易

夜盤I2605合約震蕩偏強(qiáng)宏觀方面，美國白宮新聞秘書萊維特表示，特朗普及其團(tuán)隊(duì)正在密切關(guān)注伊朗局勢，并保留所有選項(xiàng)供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量繼續(xù)下滑，而到港量增加，鋼廠高爐開工率小幅下調(diào)，鐵水產(chǎn)量維持230萬噸下方，而鐵礦石港口庫存再創(chuàng)新高整體上，港口延續(xù)累庫趨勢，現(xiàn)貨資源相對充足，但品種分布不均，而國內(nèi)宏觀氛圍偏暖，礦價(jià)或于805-825區(qū)間整理技術(shù)上，I2605合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA向下調(diào)整。

機(jī)構(gòu)