國信期貨：多頭資金涌入助推鋁價

周三夜間，滬鋁收于25330元/噸，上漲1.87%，主力合約減倉3000余手LME鋁報收3263.5美元/噸，上漲1.59% 宏觀方面，美聯儲于2026年1月27-28日舉行了年內首次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，決定將聯邦基金利率目標區(qū)間維持在3.5%-3.75%不變，符合市場如期美元走弱，給予商品價格上漲空間美伊局勢緊張，給中東地區(qū)的鋁生產和貿易帶來潛在風險，地緣政治風險帶來的供應擔憂成為放大鋁價漲幅的因素之一。

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廣州期貨：資金情緒降溫，銅價進入高位調整態(tài)勢

(1)庫存：1月16日，SHFE倉單庫存160417噸，減2300噸；SHFE周庫存213515噸，較前一周五增32972噸；LME倉單庫存143575噸，增2450噸 (2)精廢價差：1月16日，Mysteel精廢價差5505，收窄150目前價差在合理價差1722之上 綜述：銅礦供應維持偏緊，TC低位運行，對中長期銅價形成底部支撐，但短期價格核心驅動因素之一：美國銅關稅預期引發(fā)的套利虹吸銅，該邏輯有所緩解，且聯儲內部對今年進一步降息的幅度仍存在較大分歧，宏觀影響偏中性，市場關注點轉向現實層面，國內銅庫存大量累增，COMEX銅庫存不斷創(chuàng)新高，近日LME及SHFE期市資金急速流出，短期銅價或進入高位調整態(tài)勢，CU2603合約波動參考9.6-10.2萬。

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廣發(fā)期貨：資金驅動金銀再創(chuàng)新高

【市場回顧】 美國11月零售銷售環(huán)比增長0.6%，高于0.5%的預期值；10月數據則從初值下修至-0.1%同比來看，銷售額增長3.3%，受汽車銷量反彈與假日購物季消費強勁帶動，剔除波動較大的汽車類別，核心零售銷售額仍實現0.5%的環(huán)比增長在13個主要零售類別中，有10個類別實現環(huán)比增長，其中體育用品與愛好商店、建材零售商及服裝店表現突出美國11月PPI同比3%，預期2.7%；環(huán)比0.2%，預期0.2%。

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廣州期貨：短期資金情緒占據主導，銅價或呈寬幅震蕩

(1)庫存：1月9日，SHFE周庫存180543噸，較前一周五增35201噸；LME倉單庫存138975噸，較前一周五減6350噸 (2)精廢價差：1月9日，Mysteel精廢價差5419，收窄1449目前價差在合理價差1701之上 綜述：宏觀面，美國12月非農數據細節(jié)冷熱參差，1月降息預期并未有太多調整，聯儲大概率維持觀望立場，短期宏觀影響偏中性銅市緊原料敘事邏輯持續(xù)演繹，但當前價格上漲一定程度上已然脫離基本面，資金情緒占據主導，必然伴隨高波動。

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國泰君安期貨：氧化鋁資金風偏推動

驅動繼續(xù)劈叉微觀估值自12月26日“反內卷”行情迄今，AO盤面始終高企我們此前提及：此波盤面被迅速拉高而引發(fā)了大量現貨的倉單注冊，此波現貨有可能因被鎖在遠期的倉單里，而引致短期的流動性不足，1月窗口期不排除現貨有橫盤的可能，盤面短時間下跌勢能暫緩，但遠期壓力更趨重 因此，我們對AO近期的觀點是：基本面驅動仍向下，但有色板塊系統(tǒng)性風偏輪動仍在托底AO盤面，待供應持續(xù)放量，形成現貨進一步過剩后，預計現貨和期貨或將形成螺旋式向下的負面反饋，逢高繼續(xù)尋賣點。

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廣州期貨：銅資金情緒主導短期行情，關注今晚美國非農數據

(1)庫存：1月8日，SHFE倉單庫存108685噸，增12211噸；LME倉單庫存141075噸，減2150噸 (2)精廢價差：1月8日，Mysteel精廢價差6868，收窄335目前價差在合理價差1722之上 綜述：近日美元指數低位反彈，貴金屬跳水拖累整體有色，資金情緒主導短期行情，價格波動加大當前銅市場上漲邏輯暫未發(fā)生改變，緊原料敘事及區(qū)域性錯配矛盾交易仍未結束，Comex銅倉單庫存延續(xù)增勢超50萬噸，已占據全球顯性庫存一半以上。

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廣州期貨：銅資金熱度繼續(xù)助推上漲行情

（1）庫存：1月6日，SHFE倉單庫存93271噸，增2989噸；LME倉單庫存146075噸，增3525噸 （2）精廢價差：1月6日，Mysteel精廢價差7745，擴張1740目前價差在合理價差1734之上 綜述：銅礦端干擾繼續(xù)驅動價格，假期銅陵有色公告稱，由于厄瓜多爾政治局勢波動，米拉多銅礦二期預計投產將延期此外，加拿大礦產商Captone宣布其位于智利的曼托韋德銅金礦將于1月2日開始罷工。

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廣州期貨：銅資金持續(xù)流入助推上漲節(jié)奏

(1)庫存：12月25日，SHFE倉單庫存59083噸，增6861噸；因圣誕節(jié)，12月25-26日LME市場休市 (2)精廢價差：12月25日，Mysteel精廢價差4478，收窄350目前價差在合理價差1646之上 綜述：當前海外預防式降息環(huán)境仍對銅價提供宏觀支持，后期關注制造業(yè)需求的現實跟進產業(yè)面，銅礦偏緊態(tài)勢延續(xù)，現貨零單TC低位運行，2026年銅精礦長單加工費Benchmark為0美元/噸，此外，在COMEX銅仍有溢價及COMEX結構維持contango背景下，美國市場銅較難流出。

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廣發(fā)期貨：節(jié)日效應下資金驅動金銀創(chuàng)新高 鉑金漲幅更

【市場回顧】 美東時間22日周一，美聯儲理事米蘭在接受采訪時表示：“如果我們不調整政策，我們將面臨日益嚴重的經濟衰退風險”他強調，失業(yè)率已經上升到超出預期的水平，這些數據應該會促使美聯儲決策者向鴿派方向轉變他還表示尚未決定在明年1月的下次美聯儲貨幣政策委員會FOMC會議上支持降息25個基點還是50個基點，但認為可能還需要幾次降息，而短期內不會出現經濟衰退歐洲央行執(zhí)行理事會成員IsabelSchnabel表示，她預計一段時間內不會加息，否認了市場此前對歐洲央行的鷹派解讀。

機構

廣發(fā)期貨：資金推動貴金屬價值重塑 白銀創(chuàng)新高

【市場回顧】 美聯儲理事沃勒在CNBC上表示，隨著就業(yè)市場趨弱且通脹受控，美聯儲仍有50至100個基點的降息空間，但無需急于行動，將以穩(wěn)步、漸進方式把利率引向中性，無需采取激烈的行動他認為就業(yè)未現斷崖式下滑、通脹預期穩(wěn)定，為溫和降息提供條件，美聯儲將在穩(wěn)增長與控通脹間保持平衡當前就業(yè)市場非常疲軟，就業(yè)增長情況不佳，但2026年經濟形勢可能會更好 美國最大的電網運營商PJM（賓夕法尼亞-新澤西-馬里蘭互聯電網公司）電力拍賣價格333.44美元/MegaWatt-Day（之前為329.17美元），這意味著該公司電網覆蓋范圍內近五分之一的美國人將支付創(chuàng)紀錄的164億美元，以確保有足夠的電力供應來滿足飆升的需求。

機構

期貨日報：白銀價格年內漲逾100%，大量資金流入白銀ETF

近期，國內外白銀價格再創(chuàng)歷史新高，截至上周五收盤，倫敦銀現貨價格年內累計上漲101.74% 值得注意的是，大量資金流入白銀ETF截至上周四，僅僅4個交易日，白銀ETF的資金流入總量就已創(chuàng)下7月以來單周最高紀錄 Pepperstone研究策略師Dilin Wu表示，這些資金流動可以迅速放大價格波動，并引發(fā)短期空頭擠壓 上周五，黃金價格走勢則出現分化，日內沖高1%后轉跌。

貴金屬

交子期貨：市場資金情緒提振，銅高位震蕩

操作策略：市場對美聯儲將于12月降息預期持續(xù)升溫；國內近期處于長單談判期，市場對價格博弈尚有一定程度的預期需求端銅價沖高下游消費有所受抑短期市場交易美聯儲降息及供應端趨緊擔憂，鑒于“預期”邊際效應，傾向于擇機高位空單短線參與

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交子期貨：市場資金情緒提振，銅價大漲

操作策略：近期美聯儲降息預期主導價格方向，美聯儲下月降息預期提振市場風險偏好；國內近期處于長單談判期，市場對價格博弈尚有一定程度的預期差，月末銅價持續(xù)走強，下游消費或仍有所受抑短期銅價波動加劇，日內謹慎短線參與

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Mysteel日報：湖南建筑鋼材價格小幅上漲 期貨回暖提振市場信心

一、市場總結 10月22日湖南建筑鋼材市場價格小幅上漲，長沙市螺紋鋼主流價格在3040元/噸左右市場交投氛圍較前期有所改善，但整體成交仍以剛性需求為主，投機性需求釋放有限盡管價格出現上漲，但市場整體成交氛圍改善有限，高庫存和弱需求的基本面格局尚未發(fā)生根本性轉變 二、區(qū)域價差 統(tǒng)一為理計單位后，武漢與長沙價格持平，價差縮小19元/噸；南昌低于長沙30元/噸，價差擴大19元/噸；杭州高于長沙40元/噸，價差擴大1元/噸；廣州高于長沙20元/噸，價差縮小19元/噸。

日報

Mysteel日報：湖南建筑鋼材價格小幅下跌 節(jié)前資金偏緊

一、市場總結 9月29日湖南建筑鋼材價格小幅下跌，截止收盤，長沙市螺紋鋼主流成交價格在3070元/噸左右今日期螺偏弱震蕩運行，早盤現貨報價持穩(wěn)，但貿易商出貨意愿較強，繼續(xù)議價促銷，銷售價格小幅下跌成交方面，目前仍以終端剛需采購為主，節(jié)前資金偏緊，備貨積極性不高 二、區(qū)域價差 統(tǒng)一為理計單位后，武漢高于長沙1元/噸，價差不變；南昌低于長沙10元/噸，價差擴大1元/噸；杭州高于長沙41元/噸，價差不變；廣州高于長沙61元/噸，價差不變。

日報

廣發(fā)期貨：避險情緒等使資金繼續(xù)流向黃金推高價格

【市場回顧】 主席鮑威爾在內的美聯儲官員密集發(fā)聲，鮑威爾在最新的演講中表示利率“仍有適度限制性”，面臨通脹上行和就業(yè)下行的兩面風險；重申通脹路徑所面臨的不確定性仍然偏高，合理預期是關稅一次性推升價格，稱要確保關稅不會持續(xù)影響；未暗示下月會否支持降息，在問答環(huán)節(jié)他說從許多指標看股票估值“相當高”美聯儲理事鮑曼表示，隨著勞動力市場走弱，決策者正面臨落后于形勢的風險，有必要果斷行動下調利率，還警告稱聯邦公開市場委員會（FOMC）可能需要在未來幾個月更快降息以應對勞動力市場活力下降和正在顯露的脆弱跡象。

機構

一德期貨：資金面上黃金配置資金顯著回流

上周五外盤金銀同時反彈，后者基本收復此前高位，Comex金銀比價顯著回落VIX、原油、美債回落，美股、美元收漲 消息面上，中美元首通話，雙方在重要的問題上深入交換了意見，據美總統(tǒng)社交媒體透露，他將于韓國舉辦的亞太經合組織領導人非正式會議期間舉行會晤，同時計劃在明年初訪問中國美聯儲理事米蘭表示，由于沒有看到關稅造成的任何實質性通脹，且當前政策利率相當具有限制性對就業(yè)市場不利，預計接下來幾個月將繼續(xù)降息。

機構

Mysteel快訊：新疆北疆建筑鋼材價格小幅下跌 黑色期貨飄綠

31日北疆各地州市場建筑鋼材市場下跌，黑色期貨飄綠當前，主導鋼中規(guī)格螺紋基價分別為：伊寧3530元/噸，奎屯3510元/噸，阿勒泰3550元/噸 今日北疆市場下跌，市場成交偏弱夜早間黑色期貨盤面飄綠，市場情緒漸弱疊加前期價格上行二級分銷鎖價資源較多，市場開始出現暗降拋售現象，但由于存在資源規(guī)格仍不全的情況，因此價格跌幅較小 對于后市，受近期鎖價資源及市場預期較弱的影響，預計后市北疆建筑鋼材市場價格或以穩(wěn)中偏弱運行為主。

日報

Mysteel數據：29日成交好轉 建筑鋼材價格穩(wěn)中有漲

1月29日全國建筑鋼材成交量總計72915噸，日環(huán)比增11.13%，周環(huán)比增1.93%成交量相對指數來看，全國31.1增3.2，華東37.3增2.7，南方30.2增1.5，北方20.9增6.6 周四，全國建筑鋼材成交量監(jiān)測數據顯示，成交量表現相對上一交易日有所改善，周環(huán)比表現一般；分區(qū)域來看，今日全國各區(qū)域建筑鋼材成交量表現不同程度增加，其中北方區(qū)域表現尚可今日螺紋鋼現貨主流價格波動區(qū)間在0—20元/噸，部分省份價格暫穩(wěn)。

Mysteel全國建筑鋼材成交量監(jiān)測

[工業(yè)硅]：工業(yè)硅期貨收盤匯總（20260129）

1月29日工業(yè)硅期貨主力2605合約收盤價8925，120，1.36%，開盤價8760，最高價8980，最低價8760，成交手300232，持倉236653，增手970。

期貨