廣發(fā)期貨：鐵礦石區(qū)間操作參考770-830元/噸

【鐵礦】 邏輯：全球發(fā)運量環(huán)比回落，港口持續(xù)累庫，鐵水復(fù)產(chǎn)速度加快但終端需求淡季，供需從寬松向雙弱過渡 數(shù)據(jù)：主力合約收822.5元/噸漲0.92%，45港庫存16275.26萬噸環(huán)比+304.37萬噸，1月鐵水產(chǎn)量均值預(yù)計230萬噸 觀點：區(qū)間操作參考770-830元/噸，關(guān)注鋼廠補庫節(jié)奏與宏觀情緒

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤單邊建議逢高做空操作

【期現(xiàn)】截至1月5日收盤，焦煤期貨弱勢下跌走勢，以收盤價統(tǒng)計，焦煤近月2601合約-15.5（-1.46%）至1049.0，焦煤主力2605合約-34.5（-3.09%）至1080.5，1-5價差走強至-31.5S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1230元/噸，環(huán)比+0.0元/噸，基差+149.5元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1143/噸（對標(biāo)），環(huán)比-6.0元/噸，蒙5倉單基差+62.5元/噸。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：反彈預(yù)期提前透支，焦煤單邊建議逢高做空操作

【期現(xiàn)】截至12月30日收盤，焦煤期貨震蕩反彈走勢，以收盤價統(tǒng)計，焦煤近月2601合約35.0（+3.49%）至1038.0，焦煤主力2605合約+31.5（+2.90%）至1119.5，1-5價差走強至-82S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1230元/噸，環(huán)比+0.0元/噸，基差+110.5元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1159/噸（對標(biāo)），環(huán)比+5.0元/噸，蒙5倉單基差+39.5元/噸。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤單邊建議逢高做空操作

【期現(xiàn)】截至12月29日收盤，焦煤期貨震蕩下跌走勢，以收盤價統(tǒng)計，焦煤近月2601合約-18.5（-1.81%）至1003.0，焦煤主力2605合約-27.5（-2.47%）至1088.0，1-5價差走強至-85S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1230元/噸，環(huán)比+0.0元/噸，基差+142.0元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1154/噸（對標(biāo)），環(huán)比-5.0元/噸，蒙5倉單基差+66.0元/噸。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石謹(jǐn)慎做多，短線操作為主

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價格：日照港PB粉+7至804元/濕噸，巴混+7至834元/濕噸，卡粉+17至892元/濕噸 【期貨】截止12月29日收盤，鐵礦主力合約對昨收+1.72%（+13.5），收于796.5元/噸 【基差】最優(yōu)交割品為卡粉PB粉和卡粉倉單成本分別為861元和857元主力合約PB粉基差64元/噸 【需求】日均鐵水產(chǎn)量226.58萬噸，環(huán)比+0.03萬噸；高爐開工率78.32%，環(huán)比-0.15%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率84.94%，環(huán)比+0.01個百分點；鋼廠盈利率37.23%，環(huán)比+1.3個百分點。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼材單邊操作暫時觀望

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨穩(wěn)中探漲，基差走弱唐山鋼坯維穩(wěn)至3010元上海螺紋維穩(wěn)至3150元/噸，5月合約基差20元/噸；熱卷+20至3300元每噸，5月合約基差13元/噸 【成本和利潤】成本端，雙焦經(jīng)過前期回落有企穩(wěn)跡象，鐵礦價格維持韌性，成本端繼續(xù)下跌空間不大，近期鋼廠利潤有所修復(fù)考慮臨近淡季，鋼廠預(yù)計維持減產(chǎn)緩解淡季累庫壓力目前利潤從高到低依次是冷卷>鋼坯>螺紋>熱卷。

策略研究

廣發(fā)期貨：鐵礦石05合約短線區(qū)間操作為主

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價格：日照港PB粉+1至791元/濕噸，巴混+2至821元/濕噸，卡粉持平至870元/濕噸 【期貨】截止12月25日收盤，鐵礦主力合約對昨收-0.01%（-1），收于778.5元/噸 【基差】最優(yōu)交割品為卡粉PB粉和卡粉倉單成本分別為846.8元和836.9元主力合約PB粉基差67.3元/噸 【需求】日均鐵水產(chǎn)量226.58萬噸，環(huán)比+0.03萬噸；高爐開工率78.32%，環(huán)比-0.15%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率84.94%，環(huán)比+0.01個百分點；鋼廠盈利率37.23%，環(huán)比+1.3個百分點。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵礦石建議05合約區(qū)間短線操作為主

【現(xiàn)貨】主流礦粉現(xiàn)貨價格：日照港PB粉+3至810元/濕噸，紐曼粉-2至807元/濕噸，麥克粉持平至802元/濕噸 【期貨】截止12月22日收盤，鐵礦主力合約對昨收+0.19%（+1.5），收于781.5元/噸 【基差】最優(yōu)交割品為卡粉PB粉和巴混粉倉單成本分別為851.3元和841元09合約PB粉基差70元/噸 【需求】日均鐵水產(chǎn)量226.55萬噸，環(huán)比-2.65萬噸；高爐開工率78.47%，環(huán)比-0.16%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率84.93%，環(huán)比-1個百分點；鋼廠盈利率35.93%，環(huán)比持平。

機構(gòu)

中信建投期貨：滬鋁區(qū)間操作為主

美國通脹超預(yù)期放緩，11月核心CPI同比上漲2.6%，創(chuàng)2021年以來最低同時美國科技股財報指引大超預(yù)期，市場情緒明顯改善，有色金屬高位震蕩 基本面看莫桑比克鋁廠明年減產(chǎn)確定性提升，對外盤有所提振，內(nèi)盤表現(xiàn)跟漲但綜合來看，明年海外供應(yīng)仍是增長近期新疆地區(qū)積壓鋁錠發(fā)運逐步改善，預(yù)計后續(xù)到貨將增加本周鋁錠絕對價小幅回落，帶動下游采購情緒好轉(zhuǎn)，周內(nèi)鋁錠及鋁棒庫存去化 預(yù)計隨著鋁錠發(fā)運改善，下周庫存或重回小幅累庫狀態(tài)。

期貨公司評論

廣發(fā)期貨：建議關(guān)注1月合約多螺空礦套利操作

【鋼材】 邏輯：鋼廠因淡季和高庫存季節(jié)性減產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量下滑，鋼材出口高位支撐需求，螺紋供需差較大利于去庫，熱卷去庫緩慢 數(shù)據(jù)：唐山鋼坯價3070元/噸，上海螺紋3140元/噸；鐵水234.7萬噸，環(huán)比降1.6萬噸；五大材庫存1400.8萬噸，周降32萬噸 觀點：鋼廠利潤低位運行，建議關(guān)注1月合約多螺空礦套利操作。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼材單邊可以逢高試空操作

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨持穩(wěn)，基差波動不大上海螺紋+10至3040元/噸，1月合約基差-6元/噸；熱卷-10至3270元每噸，基差12元/噸 【成本和利潤】成本端，鋼聯(lián)樣本煤礦開工率和日產(chǎn)維持低位，同比處于較低水平；原煤庫存和精煤庫存維持去庫鐵礦需求維持高位，持續(xù)累庫近期鋼材利潤高位下滑明顯，鐵元素成本支撐弱，碳元素成本有支撐目前利潤從高到低依次是鋼坯>熱卷>螺紋>冷卷。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼材操作上輕倉做多嘗試

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨持穩(wěn)螺紋鋼+20至3150元/噸；螺紋鋼基差-17元熱卷維穩(wěn)至3410元，基差52元 【成本和利潤】成本端，24日鋼聯(lián)樣本煤礦開工率和日產(chǎn)上升，但依然處于減產(chǎn)后水平；原煤庫存和精煤庫存維持去庫鐵礦港口小幅累庫，鋼材產(chǎn)量維持高位，鋼材需求季節(jié)性回落焦煤供應(yīng)尚未恢復(fù)，庫存下降；鐵礦需求維持高位，小幅累庫近期鋼材利潤高位下滑明顯，成本有支撐目前利潤從高到低依次是鋼坯>熱卷>螺紋>冷卷。

機構(gòu)

中州期貨：節(jié)前輕倉操作，雙焦震蕩運行

①焦炭前2輪提降累積幅度為100-110元/噸，市場目前提漲提降聲音并存需求端本期鐵水微增，需求仍有支撐焦煤方面，現(xiàn)貨價格本周以漲為主，流拍現(xiàn)象大幅減少，受到各地區(qū)礦山安監(jiān)較嚴(yán)影響，樣本礦山復(fù)產(chǎn)速度偏慢，且上游礦山庫存持續(xù)去化，焦煤情緒有所好轉(zhuǎn)總的來說，現(xiàn)貨端由于節(jié)前補庫以及節(jié)假日進口蒙煤縮量，價格偏強運行，但目前降息落地，LPR利率維持不變，國新辦會議不及市場預(yù)期，建議暫時觀望或輕倉試空 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年1-6月累計進口煉焦煤5282.23萬噸，同比下降7.36%，其中6月進口量達910.84萬噸，環(huán)比上漲23.31%，同比下降15.05%。

機構(gòu)

瑞達期貨：貴金屬操作建議當(dāng)前維持觀望

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.77%報3619.70美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.52%報41.81美元/盎司，非農(nóng)數(shù)據(jù)前市場多空博弈加劇，市場提前押注本次非農(nóng)數(shù)據(jù)延續(xù)放緩格局，貴金屬市場上漲動能持續(xù)美國7月職位空缺數(shù)降至718.1萬個，降至10個月低點，遠(yuǎn)低于預(yù)期的738.2萬，進一步抬升降息概率美聯(lián)儲理事沃勒釋放鴿派信號，表示美聯(lián)儲應(yīng)在本月開始降息，并在未來數(shù)月內(nèi)進行多次下調(diào)。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼材價格維持弱勢下跌，做多材礦比操作

【現(xiàn)貨】盤面跌幅明顯，主力合約移倉至1月，現(xiàn)貨跟跌明顯鋼坯價格-40至3020元華東螺紋實際成交價-60至3090元每噸10月合約期貨貼水現(xiàn)貨31元華東熱卷-50至3350元每噸，主力合約貼水現(xiàn)貨25元每噸 【成本和利潤】成本端，焦煤復(fù)產(chǎn)低于預(yù)期，整體開工率和產(chǎn)量回升不多，但庫存回落后有再次累庫跡象；鐵礦港口小幅累庫，鋼材產(chǎn)量維持高位，鋼材需求季節(jié)性回落焦煤供應(yīng)收縮的預(yù)期還在，焦煤供應(yīng)尚未恢復(fù)，但估值上升后價格波動較大；鐵礦需求維持高位，小幅累庫，預(yù)計成本支撐環(huán)比有所趨弱。

機構(gòu)

等“風(fēng)”來，尋找更為確定的成材現(xiàn)貨、期貨操作機會

我們知道，大行情的爆發(fā)肯定是某種“風(fēng)”引起的，不管是宏觀方面的，還是產(chǎn)業(yè)方面，都必須要形成某種市場共識，進而發(fā)展成強勢的“風(fēng)”，這就是人們常說的“風(fēng)來了，豬都會飛！” 但是，在現(xiàn)實的操作中，不管是現(xiàn)貨庫存管理，還是期貨倉位管理，都很難達到稱心的“隨風(fēng)起舞”！要么踏空錯過了，要么倉位不足人總是在做對了的時候嫌棄倉位不足，做錯了的時候1手都嫌多 根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計，螺紋鋼日線級別中，明確的上漲或下跌趨勢行情占比約為30-40%。

主編視角

廣發(fā)期貨：鋼材價格維持弱勢下跌，操作上建議觀望

【現(xiàn)貨】期貨下跌，現(xiàn)貨跟隨走弱鋼坯價格維穩(wěn)至3090元華東螺紋實際成交價-10至3150元每噸10月合約期貨貼水現(xiàn)貨40元華東熱卷-20至3390元每噸，主力合約貼水現(xiàn)貨41元每噸 【成本和利潤】成本端，焦煤復(fù)產(chǎn)低于預(yù)期，整體開工率和產(chǎn)量回升不多，但庫存回落后有再次累庫跡象；鐵礦港口小幅累庫，鋼材產(chǎn)量維持高位，鋼材需求季節(jié)性回落焦煤供應(yīng)收縮的預(yù)期還在，焦煤供應(yīng)尚未恢復(fù)，但估值上升后價格波動較大；鐵礦需求維持高位，小幅累庫，預(yù)計成本支撐環(huán)比有所趨弱。

機構(gòu)

國信期貨：氧化鋁短線操作

周五夜間，氧化鋁報收3192元/噸，上漲1.59%氧化鋁現(xiàn)貨市場流通壓力偏緊緩解后，各地現(xiàn)貨成交價格出現(xiàn)下行，但南方市場價格較為堅挺，目前現(xiàn)貨均價持穩(wěn)于3200元/噸一線氧化鋁供應(yīng)端持續(xù)放量，疊加未來新投產(chǎn)預(yù)期以及氧化鋁進口窗口打開的可能性，整體供需過剩的預(yù)期對價格形成壓制另一方面，近期鋁土礦價格小幅上漲，抬升氧化鋁生產(chǎn)成本，礦端潛在干擾因素帶來的風(fēng)險預(yù)期，使得氧化鋁價格的底部支撐有所抬高整體而言，預(yù)計氧化鋁寬幅震蕩，操作上，建議短線操作。

期貨公司評論

廣發(fā)期貨：鋼材維持震蕩格局，操作暫觀望

【鋼材】 邏輯：螺紋和熱卷基本面分化，螺紋需求降、庫存增，熱卷供需穩(wěn)；鋼廠產(chǎn)量高，8-9月或累庫 數(shù)據(jù)：螺紋表需降201萬噸，庫存增30.5萬噸；熱卷表需增8萬噸，庫存增0.84萬噸；五大材庫存1416萬噸，增40.6萬噸 觀點：維持震蕩格局，操作暫觀望

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭投機建議逢高做空操作

【期現(xiàn)】昨日焦煤期貨震蕩下跌走勢，截至8月18日收盤，焦煤近月2509合約下跌10.5（-0.99%）至1051.5，焦煤主力2601合約下跌23.0（-1.85%）至1194.5，9-1價差走強至-143.0S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1260元/噸，環(huán)比持平，基差65.5元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1175元/噸（對標(biāo)），環(huán)比-16，蒙5倉單基差-19.5元/噸；S1.3G75蒙3倉單1137元，環(huán)比持平，蒙3倉單基差-57.5元/噸。

機構(gòu)