國信期貨：金銀走勢分化 盤中均創(chuàng)歷史新高

周二晚間，金銀走勢分化紐約黃金主力合約小幅收跌0.34%，報4599.10美元/盎司，盤中創(chuàng)下4644美元新高；滬金主力合約上漲0.14%，收于1031元/克白銀更顯強勁，盤中觸及紀錄高位89.215美元，紐約白銀主力合約上漲1.47%，報86.338美元/盎司；滬銀主力合約跟漲4.14%，收于21943元/千克 周二晚間，美元指數(shù)收漲經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，美國12月CPI增速穩(wěn)定、核心CPI略低于預期，但美聯(lián)儲官員穆薩萊姆稱“短期內(nèi)進一步放松政策的理由不多”，與特朗普呼吁大幅降息的言論形成對比，市場對降息節(jié)奏的博弈加劇。

機構(gòu)

期貨日報：鮑威爾“遭查”引爆金屬市場 貴金屬價格再創(chuàng)歷史新高

1月12日，在鮑威爾可能面臨刑事調(diào)查的消息刺激下，貴金屬板塊高開高走，黃金與白銀價格雙雙創(chuàng)歷史新高 “鮑威爾被刑事調(diào)查的消息，同時從美聯(lián)儲獨立性受損和貨幣政策路徑不確定性兩個維度，直接或間接推動黃金、白銀價格再創(chuàng)新高其中，美聯(lián)儲獨立性受損屬于永久性的制度層面?zhèn)Γ瑢F金屬價格形成長期趨勢性支撐；而貨幣政策路徑的不確定性，更多作用于短期市場預期，會加劇貴金屬價格的階段性波動”南華期貨貴金屬新能源研究組負責人夏瑩瑩說。

貴金屬

瑞達期貨：鉑鈀金價格再度沖擊歷史新高

在地緣政治風險上升與供應持續(xù)緊張的共同推動下，鉑鈀金價格再度沖擊歷史新高近期美委地緣局勢升溫提振避險需求，貴金屬市場集體強勢反彈美聯(lián)儲方面，盡管美聯(lián)儲最新預測僅顯示年內(nèi)可能進行一次降息，但市場仍普遍預期將有兩次降息，流動性寬松預期繼續(xù)為貴金屬市場提供支撐供應緊張格局持續(xù)構(gòu)成鉑金價格的關(guān)鍵支撐全球主要產(chǎn)區(qū)，尤其是南非，長期面臨礦業(yè)投資不足、生產(chǎn)中斷及運營成本上升等多重結(jié)構(gòu)性制約，導致市場已連續(xù)第三年處于供應缺口狀態(tài)。

機構(gòu)

國信期貨：倫銅再創(chuàng)歷史新高 銅價強勢不改

周一夜間，滬銅收于102650元/噸，上漲2.22%，主力合約增倉3000余手LME銅報收13087.5美元/噸，上漲5.03%，創(chuàng)歷史新高消息面上，Capstone Copper位于智利北部的Mantoverde銅金礦罷工，礦端再度出現(xiàn)供應干擾，另外，據(jù)當?shù)孛襟w《LaTercera》周一報道，智利國家銅業(yè)公司（Codelco）2025年的銅產(chǎn)量為133.2萬噸，僅比2024年的132.8萬噸增加4,000噸，礦端供應短缺的問題持續(xù)被放大，成為銅價上漲趨勢的重要支撐。

期貨公司評論

中國國際期貨：從突破關(guān)鍵價位看戰(zhàn)略金屬的價值重估

在宏觀寬松預期、供給剛性約束與結(jié)構(gòu)性短缺加劇的多重驅(qū)動下，2025年滬銅期貨價格強勢震蕩上行，并于年末歷史性地站上每噸10萬元關(guān)口，以突破性漲勢實現(xiàn)全年強勢收官 當前中國宏觀經(jīng)濟在“十四五”收官與“十五五”啟航的關(guān)鍵節(jié)點上，2026年政策定調(diào)“穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、先立后破”，宏觀政策將協(xié)同發(fā)力以擴大內(nèi)需、優(yōu)化結(jié)構(gòu)這一演變將通過流動性、產(chǎn)業(yè)政策與需求結(jié)構(gòu)的變化，與銅市基本面共振。

國內(nèi)資訊

國信期貨：滬銅突破10萬大關(guān)續(xù)創(chuàng)歷史新高 謹慎追漲

周五夜間，滬銅報收101380元/噸，上漲3.33%，突破10萬大關(guān)，續(xù)創(chuàng)歷史新高LME市場休市 12月26日，國家發(fā)展改革委產(chǎn)業(yè)發(fā)展司發(fā)布文章《大力推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化提升》，進一步激發(fā)了有色板塊的利多情緒，利多情緒延續(xù)，帶動銅價不斷向上突破銅作為戰(zhàn)略資源的重要性不斷得到凸顯和驗證，使得其基本面未來供應趨緊預期帶來的利多也持續(xù)被放大，并持續(xù)成為銅價上漲的重要驅(qū)動力現(xiàn)貨市場面對高價，采購需求顯著受到抑制，但仍然難擋銅價強勢。

期貨公司評論

國信期貨：外盤休市 滬銅續(xù)創(chuàng)歷史新高

周四夜間，滬銅報收97680元/噸，上漲2.51%，迭創(chuàng)歷史新高，主力合約增倉3000余手外盤休市 宏觀流動性寬松預期，以及銅產(chǎn)業(yè)基本面的結(jié)構(gòu)性矛盾下，銅價具備較為穩(wěn)固的中長期上漲邏輯市場多頭資金和情緒的高漲，則進一步推動銅價突破高位目前，銅的戰(zhàn)略資源屬性持續(xù)被放大，并通過金融溢價表達，現(xiàn)貨市場面對高價，采購需求顯著受到抑制，但仍然難擋銅價強勢 整體而言，銅價偏強趨勢不改，短期面臨沖高回落風險，建議多單底倉持有，關(guān)注回調(diào)買入機會。

期貨公司評論

期貨日報：黃金、白銀價格持續(xù)攀升并刷新歷史紀錄，后市怎么走？

近期，國際貴金屬市場迎來一輪凌厲漲勢，黃金、白銀價格持續(xù)攀升并刷新歷史紀錄與此同時，具備較強金融屬性的銅等有色金屬也同步走強記者了解到，貴金屬這一波行情的核心驅(qū)動力是寬松的貨幣環(huán)境帶來的流動性 “美聯(lián)儲主席鮑威爾向市場釋放了利多信號，一方面，美聯(lián)儲不僅如市場預期般降息25個基點，更意外宣布重啟量化寬松，每月購買400億美元短期國債；另一方面，鮑威爾表示，通脹可能受關(guān)稅影響見頂，而就業(yè)市場風險較大，暗示未來仍有多次降息可能。

貴金屬

國信期貨：鉑鈀強勢突破 鉑金創(chuàng)歷史新高

周二晚間，NYMEX鉑族金屬期貨迎來強勢行情NYMEX鉑金主力合約大幅上漲9.48%，收報2287.40美元/盎司，盤中觸及2365.4美元的紀錄新高；NYMEX鈀金主力合約同步上漲6.83%，收于1955.90美元/盎司 消息面上，盡管美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)分化，但市場對美聯(lián)儲長期寬松的預期依然穩(wěn)固特朗普關(guān)于美聯(lián)儲主席人選的表態(tài)以及候選人哈塞特的鴿派言論，持續(xù)強化了貨幣政策趨于寬松的敘事。

機構(gòu)

瑞達期貨：金銀比已回落至歷史均值區(qū)間

隔夜，黃金和白銀價格再創(chuàng)歷史新高COMEX黃金期貨突破4510美元關(guān)口，漲幅超1%COMEX白銀期貨漲超4%，首次突破70美元/盎司關(guān)口 宏觀方面，美國第三季度實際GDP初值年化季環(huán)比增長4.3%，超出市場預期的3.3%，創(chuàng)兩年來最快增速消費支出是主要推動力，當季增速加快至3.5%同期核心PCE物價指數(shù)上漲2.9%此外，10月核心資本品訂單與出貨量雙雙回升，顯示企業(yè)投資有所改善。

機構(gòu)

【期貨日報】上海鋼聯(lián)朱軍紅：能源轉(zhuǎn)型成為重化行業(yè)破局的歷史性機遇

12月20日，2026鋼鐵市場展望大會在上海啟幕會上，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司董事長朱軍紅表示，回望過去，我國重化行業(yè)取得了舉世矚目的成就如今，我國在全球大宗商品生產(chǎn)中已處于舉足輕重的地位傳統(tǒng)“高能耗、高物耗”的發(fā)展模式已接近增長極限，行業(yè)轉(zhuǎn)型勢在必行在此背景下，能源轉(zhuǎn)型成為行業(yè)破局的歷史性機遇 據(jù)國家能源局預測，到2035年，我國風電和光伏總裝機容量預計達36億千瓦，未來十年新增潛力達19億千瓦。

媒體報道

瑞達期貨：金銀比回落至歷史均值附近水平

截至12月19日，COMEX黃金期貨漲0.1%報4368.7美元/盎司，周漲0.93%，COMEX白銀期貨漲3.34%報67.395美元/盎司，刷新歷史新高，周漲8.69%，過去一周貴金屬市場繼續(xù)偏強運行 受持續(xù)性庫存偏緊因素影響，白銀擠倉行情持續(xù)演繹，倫敦銀和滬銀主力合約價格大幅上漲數(shù)據(jù)方面，美國11月就業(yè)人數(shù)的增長依然疲軟，失業(yè)率上升，表明在10月表現(xiàn)異常疲弱之后，勞動力市場的降溫態(tài)勢持續(xù)。

機構(gòu)

國信期貨：金銀市場偏強運行 白銀盤中再創(chuàng)歷史新高

周三晚間，金銀市場偏強運行紐約黃金主力合約上漲1.00%，收于4373.90美元/盎司；滬金主力合約同步上漲0.53%，收報982.48元/克白銀方面，紐約白銀主力合約大幅上漲4.15%，收報66.44美元/盎司，盤中創(chuàng)下67.18美元/盎司的歷史新高；滬銀主力合約大幅上漲3.93%，收于15594元/千克，盤中同步刷新高點至15666元/千克 周三晚間，美元指數(shù)收漲消息面上，宏觀環(huán)境繼續(xù)為貴金屬提供支撐。

機構(gòu)

瑞達期貨：外盤倫敦鉑金價格續(xù)創(chuàng)歷史新高

美聯(lián)儲重啟降息推動鉑族金屬價格持續(xù)走強，外盤倫敦鉑金價格續(xù)創(chuàng)歷史新高近期鉑鈀金價格上漲，主要由現(xiàn)貨緊缺與套利交易推動 一方面，倫敦鉑金租賃利率快速回升，顯示實物供應收緊；鈀金ETF持倉持續(xù)增加，進一步吸納流通貨源，加劇供需矛盾另一方面，較高的期現(xiàn)基差和內(nèi)外價差激發(fā)了套利動機套利資金為鎖定利潤而增持現(xiàn)貨，推升現(xiàn)貨價格并放大期貨價格彈性鉑金在美聯(lián)儲寬松預期、供需結(jié)構(gòu)性赤字格局延續(xù)、氫能經(jīng)濟中長期需求預期擴張的支撐下，中長期或繼續(xù)支撐鉑金價格。

機構(gòu)

瑞達期貨：外盤倫敦鉑金價格突破歷史新高

美聯(lián)儲重啟降息推動鉑族金屬價格持續(xù)走強，外盤倫敦鉑金價格突破歷史新高，昨日廣期所鉑2606主力合約觸及漲停，報482.4元/克，漲幅7.0%，鈀金價格在樂觀情緒帶動下跟漲，鈀2606主力合約報407.6元/克，漲幅4.73% 宏觀方面，美聯(lián)儲如期展開25個基點的降息操作，鮑威爾強調(diào)當前通脹仍高于目標，但非關(guān)稅因素導致的核心通脹已明顯回落鉑金在美聯(lián)儲寬松預期、供需結(jié)構(gòu)性赤字格局延續(xù)、氫能經(jīng)濟中長期需求預期擴張的支撐下，中長期或繼續(xù)支撐鉑金價格。

機構(gòu)

國信期貨：銅價再創(chuàng)歷史新高 謹慎追高

周四夜間，滬銅報收94080元/噸，上漲1.95%，主力合約減倉1000余手倫銅報收11833.5美元/噸，上漲2.37%內(nèi)外盤銅價均再創(chuàng)新高 宏觀方面，美聯(lián)儲如期降息，同時，美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后新聞發(fā)布會上的講話偏鴿，美元走弱，給予銅價上漲空間海外市場COMEX-LME銅套利空間的存在繼續(xù)驅(qū)動銅庫存從非美地區(qū)向美國轉(zhuǎn)移，造成美國以外地區(qū)銅的供應緊張，并進一步推升銅價此外，全球龍頭礦企10月銅礦產(chǎn)量同比大幅下滑，2026年長單談判亦進展艱難，再度反映出礦端供應的緊缺。

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期貨日報：再創(chuàng)歷史新高！白銀還能漲多久？

12月10日，COMEX白銀期貨和滬銀均創(chuàng)歷史新高！COMEX白銀期貨價格最高突破62美元／盎司；截至當日收盤，滬銀期貨主力合約報收于14373元／千克，漲幅達5.44% 隨著貴金屬價格的上漲，港股市場上相關(guān)個股多數(shù)走強截至發(fā)稿，靈寶黃金漲9.36%、中國白銀集團漲7.46%、珠峰黃金漲3.78%、赤峰黃金漲1.32% 海通期貨研究所總經(jīng)理助理顧佳男表示，近日白銀價格在黃金高位盤整的狀態(tài)下大幅飆升，金銀比已降至70附近，接近2023年的低點，但當前全球經(jīng)濟增長勢頭遠不及2022—2023年，僅用經(jīng)濟增長這一因素無法完全解釋金銀比的下降。

貴金屬

國信期貨：銅價再創(chuàng)歷史新高 謹慎追高

周一夜間，滬銅報收92400元/噸，下跌0.04%，主力合約減倉8000余手，再創(chuàng)歷史新高93300元/噸倫銅報收11675美元/噸，上漲0.09% 宏觀方面，本周將迎來美聯(lián)儲年內(nèi)最后一次議息會議，市場普遍認為將繼續(xù)降息，給市場帶來利多，同時關(guān)注美聯(lián)儲官員在議息會議上對于后續(xù)降息路徑的暗示 國際銅業(yè)研究小組（ICSG）在10月份宣布，由于產(chǎn)量增長放緩，預計到2026年全球精煉銅市場將出現(xiàn)15萬噸的供應缺口，而此前的預期是供應過剩20.9萬噸。

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國信期貨：倫銅再創(chuàng)歷史新高 銅價預計偏強運行

周五夜間，滬銅報收88740元/噸，上漲1.75%，主力合約增倉7000余手倫銅報收11175.5美元/噸，上漲2.25%，倫銅再度觸及歷史新高 流動性寬松預期以及美元走軟，給予銅價上漲空間此外，行業(yè)人士稱，智利國有銅業(yè)公司Codelco向美國客戶提供的銅溢價創(chuàng)歷史新高，每噸較倫敦金屬交易所（LME）溢價500美元以上，該溢價在基準LME銅價基礎(chǔ)上追加支付銅庫存依然在向美國轉(zhuǎn)移，銅庫存在地區(qū)間分布的不平衡進一步推升銅價。

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國泰君安期貨：當前白銀已經(jīng)創(chuàng)下歷史新高

過去幾周國泰君安期貨強烈建議把握貴金屬逢低配置機會，其中尤其推薦現(xiàn)貨結(jié)構(gòu)偏緊的白銀 國泰君安期貨堅定認為以下幾個邏輯從未改變，一是貴金屬長期配置方向和邏輯不改，宏觀情緒階段性波動，可通過國泰君安期貨的相對估值指標+波動率帶來進場配置節(jié)點；二是把握白銀現(xiàn)貨矛盾常態(tài)下，一旦風險情緒邊際改善帶來的白銀高彈性表現(xiàn)；三是當前海外宏觀流動性改善邏輯勝于經(jīng)濟需求端，商品配置需要“務(wù)虛”，離經(jīng)濟基本面定價越遠的標的上漲包袱較小，白銀正是其中標準代表。

機構(gòu)