Mysteel周報：豆一期貨受油脂帶動反彈　CBOT大豆因美元疲軟上漲（1.22-1.29）

本周大商所豆一期貨主力合約2605期價突破性上漲，主因CBOT大豆、豆油、豆粕帶動，截至1月29日主力收盤價4436元/噸，周線漲109元/噸、漲幅1.65%本周大豆現(xiàn)貨價格穩(wěn)定，市場購銷清淡臨近年底，國儲大豆的收購任務(wù)已經(jīng)進(jìn)入尾聲，而大豆雙向購銷持續(xù)，補(bǔ)充了市場糧源，同步隨著春節(jié)的來臨，東北產(chǎn)區(qū)大豆流通提前進(jìn)入“慢車道”，行情滯漲使得貿(mào)易商高價搶購熱情轉(zhuǎn)淡 本周CBOT大豆期價上漲，價格運(yùn)行區(qū)間在1053-1084.75美分/蒲。

周評

一德期貨：隔夜外盤貴金屬同時反彈

隔夜外盤貴金屬同時反彈，黃金續(xù)創(chuàng)歷史新高，金銀比、鉑鈀比同時走弱美債下跌，VIX持平，美股、原油、美元收漲 消息面上，1月FOMC會議按兵不動，投票顯示理事米蘭和沃勒仍反對暫停支持降息，主席鮑威爾稱經(jīng)濟(jì)增長前景明顯改善，通脹和就業(yè)風(fēng)險均有所降低，暗示將暫停降息美國財長貝森特表示，美國奉行強(qiáng)勢美元政策，這意味著要設(shè)定正確的基本面；但他同時否認(rèn)美國正在干預(yù)外匯市場以支撐日元名義利率、盈虧平衡通脹率同步回升，實(shí)際利率基本持平對黃金影響中性。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鋁價受宏觀預(yù)期的影響而保持高位運(yùn)行

隔夜滬鋁主力合約高位震蕩基本面原料端，原料氧化鋁低位運(yùn)行，電解鋁廠理論利潤情況較好，加之其冶煉廠啟停成本較高，生產(chǎn)開工情況仍保持高位穩(wěn)定，在運(yùn)行產(chǎn)能小幅提振，但受限于行業(yè)上限的制約，其增量有限，電解鋁供給量大體持穩(wěn)需求端，季節(jié)性消費(fèi)淡季的影響下，下游鋁材廠逢低補(bǔ)貨、剛需采購為主，現(xiàn)貨市場成交情況一般，產(chǎn)業(yè)庫存積累 整體來看，滬鋁基本面或處于供給穩(wěn)定、需求表現(xiàn)謹(jǐn)慎的階段，鋁價受宏觀預(yù)期的影響而保持高位運(yùn)行。

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一德期貨：隔夜外盤貴金屬震蕩反彈

隔夜外盤貴金屬震蕩反彈，除黃金完全修復(fù)前日回落并續(xù)創(chuàng)新高外，白銀實(shí)現(xiàn)部分修復(fù)而鉑鈀表現(xiàn)偏弱，金銀比、鉑鈀比一降一升 美債、美元下跌，美股分化，VIX、原油收漲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國1月諮商會消費(fèi)者信心指數(shù)84.5，預(yù)期90.9名義利率、盈虧平衡通脹率同步回升，實(shí)際利率基本持平對黃金影響中性短端美德利差繼續(xù)回落對美元影響負(fù)面 資金面上，金銀配置資金表現(xiàn)分化，后者連續(xù)5日減持，截至1月27日，SPDR持倉1087.38噸（+0.85噸），iShares持倉15847.54噸（-126.86噸）。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：精錫產(chǎn)量繼續(xù)受限，不過年后存在產(chǎn)量回升壓力

宏觀面，中國12月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長 5.3%，全年同比增長0.6%，實(shí)現(xiàn)四年來首次增長美元跌至四年低谷，特朗普不擔(dān)心：美元表現(xiàn)出色，能找到合理水平基本面，供應(yīng)端，緬甸復(fù)產(chǎn)推進(jìn)疊加雨季結(jié)束，國內(nèi)錫礦進(jìn)口量回升，一季度預(yù)計延續(xù)延續(xù)增加，近期錫礦加工費(fèi)出現(xiàn)小幅回升，錫礦供應(yīng)緊張局面有緩解跡象冶煉端，當(dāng)前大部分企業(yè)原料庫存還是偏低，對大多數(shù)企業(yè)來說處于虧本狀況，疊加年末檢修增多，精錫產(chǎn)量繼續(xù)受限，不過年后存在產(chǎn)量回升壓力。

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國信期貨：情緒退潮 外盤高位巨幅回調(diào)

周二晚間，鉑族金屬市場跟隨貴金屬板塊整體出現(xiàn)巨幅回調(diào)，波動極為劇烈NYMEX鉑金主力合約大幅下跌11.84%，報2537.30美元/盎司；NYMEX鈀金主力合約暴跌14.10%，報1880.60美元/盎司 鉑鈀的大幅回調(diào)是板塊情緒快速退潮與獲利了結(jié)的結(jié)果其核心驅(qū)動力跟隨黃金、白銀市場的情緒風(fēng)向隨著美元劇烈波動引發(fā)金融市場動蕩，以及地緣緊張局勢出現(xiàn)邊際緩和的微妙信號，此前推動貴金屬狂熱的極端避險情緒有所降溫。

機(jī)構(gòu)

廣州期貨：下游對高價鋅接受度不高

鋅：高位寬幅震蕩 美國近期公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)韌，市場對美聯(lián)儲降息時點(diǎn)預(yù)期推遲，國內(nèi)有降準(zhǔn)降息樂觀預(yù)期，提振市場交投情緒 海內(nèi)外鋅精礦加工費(fèi)保持低位，LME暫停某國家品牌交割資格導(dǎo)致市場對供應(yīng)有趨緊預(yù)期，國內(nèi)冶煉端因生產(chǎn)虧損+冬季環(huán)保限產(chǎn)以及臨近假期下游逐步放假，冶煉產(chǎn)量產(chǎn)出明顯下降，需求消費(fèi)正值傳統(tǒng)淡季，終端訂單來量疲軟，下游對高價鋅接受度不高，現(xiàn)貨剛性采買 基本面供縮需疲，現(xiàn)貨市場成交清淡，短期鋅價保持高位區(qū)間寬幅震蕩運(yùn)行，主力合約參考價格運(yùn)行區(qū)間 23500-25000元/噸。

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一德期貨：上周五外盤貴金屬同時收跌

上周五外盤貴金屬同時收跌，金銀比反彈、鉑鈀比延續(xù)走弱美股、美債下跌，美元、VIX、原油收漲 消息面上，美國總統(tǒng)特朗普表示希望新任美聯(lián)儲主席候選人之一的哈塞特留任原職位，這一變數(shù)令另一位熱門候選人沃什當(dāng)選的概率上升，其政策主張通常被認(rèn)為偏向鷹派美聯(lián)儲理事鮑曼表示，脆弱的就業(yè)市場可能迅速惡化，這意味著美聯(lián)儲應(yīng)隨時準(zhǔn)備在必要時再次降息美國最高法院將1月20日定為下一次公布裁決意見的日期，如果關(guān)稅案的裁決未能在下周公布，那么很可能至少還要再等一個月。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報：本周不銹鋼型材價格主穩(wěn)個調(diào)運(yùn)行，受原料和期貨盤面影響現(xiàn)貨報價部分上漲，采購愈發(fā)謹(jǐn)慎（1.12-1.16）

一、不銹鋼型材重點(diǎn)城市周度價格回顧 1.不銹鋼圓鋼 溫州市場，青山未開出300系圓鋼盤價，市場現(xiàn)貨報價混亂且參差不齊，代理商因協(xié)議任務(wù)多已提前完成，普遍缺乏報價積極性；終端需求方面未見明顯改善，疊加當(dāng)前價格處于高位，下游企業(yè)訂貨意愿明顯不足，多以觀望為主。

周報

Mysteel周報：期貨托底明顯 中國鋼材出口端仍受政策與需求雙重掣肘（1.9-1.16）

一、中國鋼材出口價格 二、一周綜述 熱軋板卷： 本周中國熱軋板卷出口市場整體呈現(xiàn)先弱后穩(wěn)、低位可成交逐步明確的運(yùn)行特征。

周報

Mysteel周報：拍儲繼續(xù)豆一期貨上漲受限　CBOT大豆震蕩磨底（1.8-1.15）

本周大商所豆一期貨主力合約2605期價4300－4400元/噸區(qū)間震蕩，價格重心出現(xiàn)下移截止1月8日主力收盤價4333元/噸，周線跌54元/噸、跌幅1.23%本周國內(nèi)大豆現(xiàn)貨市場價格走勢依舊穩(wěn)中偏強(qiáng)，其中東北產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格上漲但漲幅逐步縮小，除中儲糧網(wǎng)外的多個平臺發(fā)布國產(chǎn)大豆拍賣公告但成交不佳，基層農(nóng)戶惜售等因素推升大豆收售價格繼續(xù)上調(diào)但市場對漲價后豆源保持謹(jǐn)慎；南方產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格平穩(wěn)運(yùn)行為主，部分豆源價格略上漲，但成交未見明顯改善，整體來看終端消費(fèi)持續(xù)未見好轉(zhuǎn)，大豆實(shí)際成交消化進(jìn)度明顯放緩。

周評

齊盛期貨：焦煤上行高度受限

1月中上旬，焦煤期貨迎來一波反彈行情站在當(dāng)前節(jié)點(diǎn)審視，流動性充裕疊加產(chǎn)業(yè)階段性補(bǔ)庫需求的釋放，共同構(gòu)成本輪行情的核心驅(qū)動力不過，從基本面核心邏輯來看，供給端煤礦復(fù)產(chǎn)帶來的增量壓力，以及下游冬儲補(bǔ)庫心態(tài)相對謹(jǐn)慎的現(xiàn)實(shí)，又決定了這輪反彈的空間相對有限整體來看，我們維持焦煤期貨大概率偏強(qiáng)運(yùn)行，但上行高度將明顯受限的判斷 近期，宏觀面暖風(fēng)頻吹，為大宗商品提供了堅實(shí)的底部支撐海外降息預(yù)期雖有反復(fù)，但大方向已定。

原料

瑞達(dá)期貨：下游采購情緒仍受高銅價影響而較為謹(jǐn)慎

隔夜滬銅主力合約高位震蕩，基本面原料端，銅精礦TC加工指數(shù)現(xiàn)貨低位運(yùn)行，國內(nèi)銅礦供應(yīng)仍較緊，銅價成本支撐偏強(qiáng) 供給端，由于銅價以及冶煉副產(chǎn)品硫酸等價格均處于高位運(yùn)行，冶煉廠生產(chǎn)仍較為積極，據(jù)悉，1月排產(chǎn)預(yù)計仍將保持小幅增長態(tài)勢 需求端，下游采購情緒仍受高銅價影響而較為謹(jǐn)慎，加之淡季影響下游新增訂單增長有限，故現(xiàn)貨市場成交情況仍較淡，產(chǎn)業(yè)庫存積累 整體來看，滬銅基本面或處于供給小增、需求謹(jǐn)慎的階段，社會庫存積累。

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一德期貨：隔夜外盤貴金屬除鈀金收跌外均延續(xù)漲勢

隔夜外盤貴金屬除鈀金收跌外均延續(xù)漲勢，金銀比、鉑鈀比延續(xù)走弱和走強(qiáng)的態(tài)勢美元、美股下跌，VIX、原油、美債收漲 消息面上，美聯(lián)儲理事米蘭表示，外國央行決策者為美聯(lián)儲主席鮑威爾辯護(hù)的表態(tài)不合適，這與在特朗普政府施壓急劇升級后、各界對鮑威爾涌現(xiàn)的公開聲援形成對照美聯(lián)儲褐皮書顯示，多數(shù)聯(lián)儲地區(qū)經(jīng)濟(jì)活動增加，就業(yè)狀況在近期基本保持不變美國最高法院周三沒有對備受關(guān)注的特朗普總統(tǒng)全球關(guān)稅合法性爭議作出裁決，法院沒有公布下次宣判的日期，也沒有提前公布后續(xù)宣判的具體時間。

機(jī)構(gòu)

一德期貨：隔夜外盤貴金屬白銀一枝獨(dú)秀

隔夜外盤貴金屬除白銀一枝獨(dú)秀外均收跌，金銀比持續(xù)走弱而鉑鈀比走強(qiáng)美股回落，美元、VIX、原油、美債收漲 消息面上，歐洲央行、英國央行、加拿大央行及其他八家機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人聲援美聯(lián)儲主席鮑威爾，認(rèn)為其行為正直，而央行獨(dú)立性對保持物價和金融市場穩(wěn)定至關(guān)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國12月CPI年率2.7%，預(yù)期2.7%，12月核心CPI年率2.6%，預(yù)期2.7%名義利率回落疊加盈虧平衡通脹率走高，實(shí)際利開始走低對黃金影響正面。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：隔夜外盤倫敦鉑鈀金震蕩偏弱運(yùn)行

隔夜，外盤倫敦鉑鈀金震蕩偏弱運(yùn)行美就業(yè)報告略強(qiáng)于預(yù)期，失業(yè)率意外下行，削弱1月降息概率，但年內(nèi)50基點(diǎn)的降息空間仍存，聯(lián)儲擴(kuò)表計劃提振流動性寬松敘事，貴金屬市場整體延續(xù)偏強(qiáng)走勢白銀階段性擠倉行情再度上演，外溢效應(yīng)擴(kuò)散至其他貴金屬以及有色金屬品種，短期內(nèi)市場波動料高位運(yùn)行 基本面來看，供應(yīng)緊張格局持續(xù)構(gòu)成鉑金價格的關(guān)鍵支撐全球主要產(chǎn)區(qū)長期面臨礦業(yè)投資不足、生產(chǎn)中斷及運(yùn)營成本上升等多重結(jié)構(gòu)性制約，導(dǎo)致市場已連續(xù)第三年處于供應(yīng)缺口狀態(tài)。

機(jī)構(gòu)

一德期貨：隔夜外盤貴金屬同時收漲

隔夜外盤貴金屬同時收漲，白銀依然一枝獨(dú)秀，金銀比持續(xù)走弱而鉑鈀比走強(qiáng)美元、美債回落，VIX、美股、原油收漲 消息面上，特朗普政府對美聯(lián)儲主席鮑威爾啟動刑事調(diào)查，幾位美聯(lián)儲前主席以及特朗普所屬共和黨的關(guān)鍵成員譴責(zé)這一做法此舉可能使國會更難通過確認(rèn)特朗普提名的美聯(lián)儲官員人選永久票委、紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯表示，預(yù)計2026年經(jīng)濟(jì)將保持健康，考慮到當(dāng)前政策利率已趨中性，近期沒有理由降息。

機(jī)構(gòu)

[今日原油]：擔(dān)心伊朗受美國打壓導(dǎo)致原油出口減少，歐美原油期貨連續(xù)第三天收漲

擔(dān)心伊朗受美國打壓導(dǎo)致原油出口量減少，抵消了對委內(nèi)瑞拉供應(yīng)量增加的影響，國際油價盤中波動后連續(xù)第三天上漲至數(shù)周高點(diǎn)周一(1月12日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質(zhì)原油2026年2月期貨結(jié)算價每桶59.50美元，為2025年12月5日以來最高，比前一交易日上漲0.38美元，漲幅0.64%，交易區(qū)間58.45-59.91美元；倫敦洲際交易所布倫特原油2026年3月期貨結(jié)算價每桶63.87美元，為2025年11月18日以來最高，比前一交易日上漲0.53美元，漲幅0.84%，交易區(qū)間62.76-64.33美元。

早間提示

一德期貨：上周五外盤貴金屬同時收漲

上周五外盤貴金屬同時收漲，白銀最強(qiáng)而鉑金最弱，金銀比、鉑鈀比同時趨弱VIX回落，美股、原油、美元、美債收漲 消息面上，美國最高法院暫未公布對特朗普關(guān)稅的判決，下一次公布裁決的日子為下周三即將卸任的亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克表示，通脹問題仍是他最關(guān)心的經(jīng)濟(jì)問題，在更廣泛的不確定性中，就業(yè)市場仍處于低雇傭、不解雇的模式，但通脹依然偏高經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國12月新增非農(nóng)就業(yè)5萬人，預(yù)期6萬人；12月失業(yè)率4.4%，預(yù)期4.5%；12月平均每小時工資年率3.8%，預(yù)期3.6%。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報：本周不銹鋼型材價格偏強(qiáng)運(yùn)行，受期貨盤面影響下游采購愈發(fā)謹(jǐn)慎（1.5-1.9）

一、不銹鋼型材重點(diǎn)城市周度價格回顧 1.不銹鋼圓鋼 溫州市場，本周收官之日，青山集團(tuán)率先開出300系圓鋼盤價，市場報價參差不齊，代理商普遍缺乏報價積極性，協(xié)議任務(wù)多已提前完成。

周報