Mysteel：1月23日蒙東市場動力煤價格行情

23日蒙東市場動力煤供需平穩(wěn)區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)狀態(tài)，煤炭供應(yīng)量穩(wěn)定釋放，大型煤企依舊以長協(xié)保供為主，執(zhí)行長協(xié)合同價格全面持平現(xiàn)階段煤炭主要下游東北地區(qū)有供暖需求，但目前電廠發(fā)電量暫時不高，疊加庫存高位運(yùn)行，終端整體采購積極性一般，塊煤在民用煤支撐下銷售情況良好，市場煤價整體上下窄幅波動 。

日評

Mysteel年報(bào)：2026年國內(nèi)動力煤價格中樞或略有上移

三季度供給收縮主導(dǎo)市場，產(chǎn)量連續(xù)負(fù)增長，環(huán)渤海港庫存降至2230萬噸，較年內(nèi)高點(diǎn)減少1087萬噸；需求端電力剛需回升，非電行業(yè)需求邊際改善，市場轉(zhuǎn)為緊平衡，煤價開始觸底反彈，秦皇島港Q5500動力煤價格三季度累計(jì)上漲13.9%四季度動力煤市場基本面維持相對寬松格局，國內(nèi)煤炭產(chǎn)能在政策調(diào)控下穩(wěn)步釋放，前期因安全檢查、環(huán)保督查等因素受限的產(chǎn)能逐步恢復(fù)生產(chǎn)，加之整體偏暖的氣候?qū)е?em class='keyword'>供暖用電峰值滯后，火電耗煤同比下滑，而新能源出力提升進(jìn)一步擠壓火電空間，電廠對市場煤的采購需求降至冰點(diǎn)，環(huán)渤海港口庫存持續(xù)累至3200萬噸附近，動力煤價格加速下行，年末秦皇島港Q5500動力煤價格較年內(nèi)高點(diǎn)下跌14.7%。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：12月18日蒙東市場動力煤價格行情

18日蒙東市場動力煤供需平穩(wěn)區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)狀態(tài)，煤炭供應(yīng)量穩(wěn)定釋放，大型煤企依舊以長協(xié)保供為主，執(zhí)行長協(xié)合同價格全面持平現(xiàn)階段煤炭主要下游東北地區(qū)有供暖需求，但目前電廠庫存高位運(yùn)行，終端整體采購積極性一般塊煤在民用煤支撐下銷售情況良好，市場煤價整體上下窄幅波動 。

日評

[隆眾聚焦]：供需預(yù)期悲觀主導(dǎo) 乙二醇難有向好表現(xiàn)

截止12月22日，WTI收至每桶57.44美元，布油收至每桶61.12美元目前歐美圣誕用油旺季到來，需求出現(xiàn)季節(jié)性提升，且美聯(lián)儲1月仍存繼續(xù)降息的可能性，預(yù)計(jì)本周國際油價有小漲預(yù)期 2、煤炭：臨近年末，煤礦年度任務(wù)逐漸收尾，上級檢查和政策性限產(chǎn)仍將持續(xù)，供應(yīng)將有所收縮利好需求方面，南方氣溫預(yù)計(jì)維持偏高狀態(tài)，電廠日耗難有實(shí)質(zhì)性改善，庫存高位下補(bǔ)庫意愿低；北方供暖需求繼續(xù)釋放，但增量有限；非電行業(yè)需求季節(jié)性回落趨勢不變，對煤價支撐較弱，預(yù)計(jì)本周動力煤價格將延續(xù)偏弱震蕩運(yùn)行態(tài)勢。

熱點(diǎn)聚焦

新項(xiàng)目密集投產(chǎn)投運(yùn)，央企能源保供火力全開

嚴(yán)寒已至，風(fēng)雪來襲，今冬明春的能源保供進(jìn)入關(guān)鍵階段面對寒潮考驗(yàn)，央企能源保供火力全開，煤炭、天然氣等傳統(tǒng)能源穩(wěn)產(chǎn)增供，風(fēng)電、核電等清潔能源項(xiàng)目密集投產(chǎn)；全國電網(wǎng)高效運(yùn)轉(zhuǎn)，多項(xiàng)重點(diǎn)工程相繼投運(yùn)“當(dāng)前，我國能源供需形勢總體平穩(wěn)，全國能源供應(yīng)充裕，電廠存煤充足”廈門大學(xué)中國能源經(jīng)濟(jì)研究中心教授孫傳旺表示，隨著北方供暖全面啟動，能源消費(fèi)穩(wěn)步上升，多能互補(bǔ)的現(xiàn)代能源體系為保供構(gòu)筑起堅(jiān)實(shí)防線，資源的長期保障能力將持續(xù)增強(qiáng)。

原料

【華夏時報(bào)】動力煤價格“過山車”：4個月漲三成后連跌15天，專家稱難破700元／噸

韓雅娟認(rèn)為，推動此次價格下滑的核心因素主要是產(chǎn)量超預(yù)期和日耗偏低國內(nèi)煤炭產(chǎn)能在政策調(diào)控下穩(wěn)步釋放，前期因安全檢查、環(huán)保督查等因素受限的產(chǎn)能逐步恢復(fù)生產(chǎn)，加之整體偏暖的氣候?qū)е?em class='keyword'>供暖用電峰值滯后，火電耗煤同比下滑，而新能源出力提升進(jìn)一步擠壓火電空間，電廠對市場煤的采購需求降至冰點(diǎn)，價格進(jìn)入加速下行階段。

媒體報(bào)道

Mysteel：年末產(chǎn)量收縮+冷空氣補(bǔ)位：12月下旬動力煤價能否止跌回升？

供給端，產(chǎn)地煤礦停產(chǎn)供應(yīng)收縮因素支撐價格底部，但新疆煤炭外運(yùn)增量與進(jìn)口煤價格優(yōu)勢形成補(bǔ)充，供給缺口有限需求端，北方供暖負(fù)荷提升與華中工業(yè)復(fù)蘇帶動耗煤環(huán)比增長，但全國統(tǒng)調(diào)電廠1.2億噸庫存、火電需求同比仍降 5.93%，疊加暖冬影響，補(bǔ)庫需求難現(xiàn)爆發(fā)預(yù)計(jì)秦皇島港5500大卡現(xiàn)貨價穩(wěn)定在750元/噸區(qū)間，實(shí)現(xiàn)供需博弈下的止跌企穩(wěn)

煤焦熱點(diǎn)

[液化天然氣]：11月國內(nèi)供需雙增 后市預(yù)計(jì)供應(yīng)寬松局面下價格仍有下行空間

【導(dǎo)語】：2025年11月上旬，國內(nèi)供需雙增。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel月報(bào)：12月需求端傳導(dǎo)不足 鎂價走勢延續(xù)底部震蕩

煤炭：12 月動力煤價格將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩格局，核心運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在770-850元 / 噸供給端來看，主產(chǎn)區(qū)保供力度加大帶動產(chǎn)量溫和增長，但超產(chǎn)核查與小礦分類處置仍限制大幅增量，進(jìn)口煤因國際煤價高企、配額余量有限，補(bǔ)充效果依然不足；需求端受供暖季剛需支撐，電廠日耗維持高位，但國家氣候中心預(yù)測冬季并非冷冬且冷暖起伏顯著，疊加工業(yè)需求淡季效應(yīng)，整體需求強(qiáng)度不及市場前期預(yù)期；政策面“保供穩(wěn)價”信號持續(xù)釋放，進(jìn)一步約束價格上行空間，而港口庫存同比偏低、高卡煤結(jié)構(gòu)性緊缺則形成底部支撐，短期價格或隨階段性低溫天氣出現(xiàn)小幅波動，但整體難破震蕩區(qū)間。

研究報(bào)告

Mysteel：11月26日蒙東市場動力煤價格行情

26日蒙東市場動力煤供需平穩(wěn)區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)狀態(tài)，煤炭供應(yīng)量穩(wěn)定，以長協(xié)保供為主現(xiàn)階段蒙東以及東北地區(qū)氣溫偏低，供暖需求量旺盛，電廠以及供熱單位接卸長協(xié)積極性整體較好終端采購需求有所回升，煤礦市場煤銷售情況較前期有所好轉(zhuǎn)，基本保持產(chǎn)銷平衡，煤炭價格窄幅波動，整體平穩(wěn)運(yùn)行 。

日評

Mysteel參考丨查超產(chǎn)對后續(xù)煉焦煤市場的影響分析

11月國家發(fā)展改革委組織召開2025-2026年供暖季能源保供視頻會議，會議要求，各地區(qū)、有關(guān)企業(yè)要切實(shí)把供暖季能源保供工作做實(shí)做細(xì)做到位加強(qiáng)煤炭生產(chǎn)組織和運(yùn)輸保障，抓好能源中長期合同履約，保持對存煤15天以下的電廠動態(tài)清零保供政策的“舊事重提”使得市場對于煉焦煤供應(yīng)的預(yù)期由短缺轉(zhuǎn)為寬松煉焦煤11月產(chǎn)量由降轉(zhuǎn)增似乎也在印證市場觀點(diǎn)但從我們調(diào)研的結(jié)果可知，煉焦煤產(chǎn)量恢復(fù)主要原因在于前期因地質(zhì)條件限制的減產(chǎn)煤礦恢復(fù)生產(chǎn)，并不是煤礦超產(chǎn)引發(fā)。

Mysteel參考

Mysteel：硅鐵供需降速錯位 成本支撐韌性走勢

同時由于冬季溫度較低企業(yè)開工能耗很難降到較低水平，因此廠家生產(chǎn)成本相對偏高，電價水平普遍來到4毛以上 蘭炭行情在四季度達(dá)到今年高位，主要原因則是原料端煤炭價格不斷上漲，冬季取暖需求增加疊加煤礦產(chǎn)能降低所致，行情的好轉(zhuǎn)也帶來了開工率的逐步回升，隨著冬季供暖季啟動，前期停產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，另外部分有保供任務(wù)，開工出現(xiàn)小幅提升截止到11月21日全國蘭炭市場產(chǎn)能利用率44.78%，已接近年初水平。

研究報(bào)告

[液化天然氣月評]：11月LNG高位回落月均價上漲（202511）

本月產(chǎn)能利用率為60%，環(huán)比增長2.79個百分點(diǎn)，同比下降8.8個百分點(diǎn)管道氣資源充裕，工廠生產(chǎn)任務(wù)壓力較大 2）11月，本月國內(nèi)LNG消費(fèi)量呈現(xiàn)小幅上漲趨勢，北方全面供暖來臨后，煤炭需求增多帶動LNG車用需求上漲，下游加氣站用量略有提振2025年11月國內(nèi)LNG消費(fèi)量為368.03萬噸，環(huán)比上漲3.30%，同比上漲5.79% 11月國產(chǎn)LNG出貨量為236.94萬噸，環(huán)比上漲6.11%。

月評

2025首屆中國無煙煤冶金用煤及進(jìn)出口市場研討會圓滿落幕

受宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟、工業(yè)需求淡季及高庫存壓制，動力煤價格持續(xù)走弱疊加新能源發(fā)電持續(xù)發(fā)力，對火電的替代效應(yīng)顯現(xiàn)，進(jìn)一步削弱了動力煤的需求同時，煤炭企業(yè)為了去庫存、維持市場份額，也在一定程度上壓低了價格秦港5500大卡動力煤現(xiàn)貨均價一度跌至617元/噸附近，逼近政策調(diào)控區(qū)間下限北方部分地區(qū)提前供暖疊加冷冬預(yù)期，電廠與供熱企業(yè)集中冬儲補(bǔ)庫，而產(chǎn)地超產(chǎn)核查、環(huán)保督察及年末安全生產(chǎn)管控限制產(chǎn)能釋放，疊加港口與終端庫存同比偏低放大價格彈性，貿(mào)易商挺價與市場看漲情緒助推，共同推動煤價持續(xù)走高并刷新年內(nèi)新高。

會議報(bào)道

“中國能源通道”大秦鐵路持續(xù)高位運(yùn)行

近期，受強(qiáng)冷空氣影響，中國多地出現(xiàn)大風(fēng)降溫天氣隨著中國北方陸續(xù)供暖，冬季煤炭運(yùn)輸也進(jìn)入高峰期19日，記者從國鐵太原局獲悉，作為中國西煤東運(yùn)的主要通道，大秦鐵路近期持續(xù)高位運(yùn)行，日運(yùn)量保持在120萬噸以上，全力保障冬季取暖和生產(chǎn)的能源需求 大秦鐵路西起山西大同，東至河北秦皇島，承擔(dān)著全國各大電網(wǎng)、發(fā)電集團(tuán)、300多家主要電廠和6000多家工礦企業(yè)的生產(chǎn)用煤運(yùn)輸任務(wù)，煤炭運(yùn)量占全國鐵路煤運(yùn)總量的1/5，是中國西煤東運(yùn)的重要能源通道。

原料

能源保供迎寒潮“大考” ，多能互補(bǔ)共筑溫暖防線

截至11月11日，全國統(tǒng)調(diào)電廠存煤2.27億噸，可用35天煤炭供應(yīng)總體平穩(wěn)、庫存充裕，為冬季用能提供堅(jiān)實(shí)保障 與此同時，鐵路、公路、水運(yùn)協(xié)同聯(lián)動，電煤運(yùn)輸通道高效暢通；多地政府提前介入市場監(jiān)管，遏制煤價異常波動，確保能源價格保持平穩(wěn)運(yùn)行 綠智并舉，科技賦能提升保供效能 主動搶修讓供暖季供電少出故障、快修快復(fù)，綠色電力和核能供暖讓家里溫度穩(wěn)、空氣好……科技與綠色雙輪驅(qū)動，實(shí)實(shí)在在守護(hù)百姓冬日暖居需求。

聚焦

Mysteel：供給收縮與冬儲補(bǔ)庫共振 三季度煤價累漲超140元/噸

電廠庫存呈現(xiàn)“總量充足、區(qū)域失衡”特征：全國統(tǒng)調(diào)電廠存煤2.2億噸，但北方供暖核心區(qū)電廠庫存仍處于低位，部分電廠已啟動應(yīng)急補(bǔ)庫 三、政策調(diào)控：三層機(jī)制平衡保供與穩(wěn)價 國家發(fā)改委在供暖季保供會議中明確“三類措施”：一是強(qiáng)化煤炭生產(chǎn)運(yùn)輸保障，確保電源 “應(yīng)開盡開”；二是提高電煤長協(xié)履約率，重點(diǎn)保障好北方集中供暖地區(qū)特別是東北地葭區(qū)的用煤需求；三是全力做好高峰期能源保供。

煤焦熱點(diǎn)

[LNG]：11月19日西北市場LNG價格行情

【價格計(jì)算基礎(chǔ)及過程】11月19日，陜西LNG信息采集點(diǎn)數(shù)量為23個，有效采集樣本量為20個，當(dāng)日取價樣本量為20個，成交表現(xiàn)一般，LNG主流價3843元/噸成交數(shù)據(jù)占100%，報(bào)盤數(shù)據(jù)占0%，遞盤數(shù)據(jù)占0%，今日數(shù)據(jù)無離群值，未使用主觀判斷 【市場動態(tài)】：截止發(fā)稿，19日陜西地區(qū)LNG主流出廠價格4150元/噸，陜西均價上調(diào)5元/噸。

LNG市場國產(chǎn)氣行情

Mysteel：11月14日蒙東市場動力煤價格行情

14日蒙東市場動力煤供需平穩(wěn)區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)狀態(tài)，煤炭供應(yīng)量穩(wěn)定釋放，大型煤企依舊以長協(xié)保供為主，執(zhí)行長協(xié)合同價格全面持平現(xiàn)階段煤炭主要下游東北地區(qū)供暖需求，但目前電廠發(fā)電量暫時不高，疊加庫存高位運(yùn)行，終端整體采購積極性一般，塊煤在民用煤支撐下銷售情況良好，市場煤價整體上下窄幅波動 。

日評

廣發(fā)期貨：產(chǎn)地煤價漲跌互現(xiàn)，蒙煤價格回落

需求端，唐山環(huán)保限產(chǎn)解除，鐵水產(chǎn)量低位回升，焦化開工小幅下滑，價格高位鋼廠補(bǔ)庫需求有所走弱庫存端，焦企、港口去庫，煤礦、洗煤廠、口岸、鋼廠累庫，整體庫存中位略增政策方面，11月11日國家發(fā)展改革委組織召開2025—2026年供暖季能源保供視頻會議，強(qiáng)調(diào)采暖季要做好能源保供工作，引起煤炭供給增加、價格下跌的預(yù)期策略方面，煤焦現(xiàn)貨價格仍處于年內(nèi)高位水平，但盤面套保壓力增大，導(dǎo)致期貨大跌，單邊震蕩偏空看待，區(qū)間參考1100-1250，暫時觀望。

機(jī)構(gòu)