回顧本輪硅料價格從7月初的266元/kg脈沖式上漲到如今的305元/kg，本質(zhì)原因是7月以及8月硅料企業(yè)受限電停產(chǎn)以及檢修等意外及不可抗力因素影響，致8月國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量環(huán)比小幅增長5.06%，約6.15萬噸，低于此前預(yù)期。時至9月，限電影響已基本解除，檢修企業(yè)亦復(fù)產(chǎn)，硅料9月產(chǎn)出環(huán)比增量在20.96%，后續(xù)仍會持續(xù)釋放增量，支撐光伏產(chǎn)業(yè)鏈景氣上行，據(jù)隆眾資訊分析，本輪硅料價格已經(jīng)處于頂部區(qū)間。

圖 國內(nèi)多晶硅市場價格走勢圖

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

表 國內(nèi)市場價格變動對比表

單位：元/kg

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

從供應(yīng)端看，目前上游原料工業(yè)硅主流牌號產(chǎn)品供應(yīng)充足、價格較為穩(wěn)定，在2萬元/噸左右震蕩徘徊。光伏級三氯氫硅市場供應(yīng)較為平衡，價格在區(qū)間內(nèi)震蕩。內(nèi)蒙古取消電價優(yōu)惠對硅料廠成本影響較小，且不會延緩新項目投產(chǎn)進(jìn)度。據(jù)悉，硅料老玩家目前仍然能享受框架協(xié)議下的優(yōu)惠電價，同時新玩家雖無法享受優(yōu)惠電價，但在電價上漲的情況下高價硅料仍帶給企業(yè)較大的利潤空間，新老廠商投資、擴(kuò)產(chǎn)的積極性不會收到打擊。擴(kuò)產(chǎn)增量正在積極進(jìn)行，整體看，10月預(yù)計產(chǎn)出8-9萬噸，環(huán)比增長10%-20%。Q4產(chǎn)出24-27萬噸，海外進(jìn)口量逐步恢復(fù)，預(yù)計Q3為2萬噸，Q4恢復(fù)到2.5萬噸。各廠項目進(jìn)展分析來看，青海麗豪、通威、亞硅等企業(yè)新產(chǎn)能投放順利，目前正處于產(chǎn)能爬坡期，產(chǎn)能預(yù)計在Q4集中釋放，預(yù)計Q4硅料產(chǎn)量將有明顯的提升。目前青海麗豪的硅擴(kuò)產(chǎn)增量正在積極進(jìn)行，青海麗豪、通威、亞硅等企業(yè)新產(chǎn)能投放順利，目料生產(chǎn)系統(tǒng)并未完全建設(shè)完成，還是需要通過外部進(jìn)料來實現(xiàn)投料生產(chǎn)，裝置體系中的冷氫化、尾氣回收系統(tǒng)等環(huán)節(jié)都沒有打通，冷氫化爐只有一臺，進(jìn)料量僅40多噸/小時。在未來若產(chǎn)能爬坡順利，正常情況下進(jìn)料量可以維持在100噸/小時，產(chǎn)品多晶硅產(chǎn)量大概是2噸/小時。新特能源包頭一期10萬噸項目此前于今年6月投產(chǎn)，預(yù)計將在10月起滿產(chǎn)，在Q3、Q4預(yù)計分別產(chǎn)出0.6萬噸、2萬噸。協(xié)鑫科技徐州基地6萬噸顆粒硅項目已基本滿產(chǎn)，但在樂山基地的10萬噸顆粒硅項目在年內(nèi)7月22日投產(chǎn)的第一個2萬噸，受限電影響目前未滿產(chǎn)，在10月、11月、12月有望按計劃分別點火2萬噸，另外其規(guī)劃的包頭基地10萬噸顆粒硅項目預(yù)計在10月-11月期間內(nèi)投產(chǎn)。東方希望一期項目于7月底檢修完畢復(fù)產(chǎn)，預(yù)計在10月初將實現(xiàn)滿產(chǎn)運行，其二期項目復(fù)產(chǎn)進(jìn)度與三期投產(chǎn)計劃由于新疆疫情等原因目前推進(jìn)時間尚未確定。

從需求端看，目前下游電池廠、組件廠已經(jīng)在享受未來5-10年的行業(yè)紅利，下游組件企業(yè)對硅料的需求處于饑餓狀態(tài)，手握大把訂單急于兌現(xiàn)，對于硅料的需求和消化能力巨大，硅料價格支撐較為有力，大概率不會出現(xiàn)急轉(zhuǎn)下跌行情。預(yù)計至10月底，由于硅料產(chǎn)出增長較快，市場各方價格博弈將會較為激烈。目前地方政府參與分布式的趨勢非常明顯的，主要是通過地方城投和鄉(xiāng)村振興局兩個單位來參與到分布式的投資當(dāng)中。整體而言，國電投、國家能源集團(tuán)估計近期開展招標(biāo)，可以預(yù)期未來幾個月的采購還是比較旺盛的。由于以“風(fēng)光大基地建設(shè)”以及“1230搶裝”為代表的需求旺盛，對物料需求預(yù)計將會持續(xù)至11月底，硅料價格預(yù)計年內(nèi)會維持高位震蕩后的小幅下探為主。綜上，預(yù)計硅料價格拐點在10月暫不會出現(xiàn)，在能源吃緊，煤油等大宗商品價格上漲的市場大環(huán)境下導(dǎo)致多晶硅生產(chǎn)成本上升，預(yù)計Q4還會有小幅上漲可能。

其他方面，目前P型單晶硅料為主流，而N型料則是未來趨勢。據(jù)悉，硅片環(huán)節(jié)下游拉晶廠目前大多使用瓦克、0CI等外資廠商的N型料，國內(nèi)大全、通威、東方希望等企業(yè)也能少量生產(chǎn)N型硅料，但目前產(chǎn)量占比不高，大全N型硅料產(chǎn)量占比大概在20%-30%，而通威N型硅料產(chǎn)量占比大概在10%-20%，東方希望N型硅料產(chǎn)量占比在10%左右，究其原因，主要由于當(dāng)前市場主流仍是以P型單晶硅片為主。以N型硅料為原料生產(chǎn)的N型硅片能夠明顯提升電池片、組件的轉(zhuǎn)化效率，從而降低單位面積度電成本。價格方面，目前N型硅料與P型硅料價差大概在2萬元/噸附近水平，未來3-5年內(nèi)兩種料的價差將擴(kuò)大至近3萬元/噸附近水平。雖然目前國內(nèi)N型硅料整體供應(yīng)比例不高，但N型發(fā)展一定是大勢所趨，隨著光伏新技術(shù)不斷迭代以及各環(huán)節(jié)工藝調(diào)整，預(yù)計在未來1-2年內(nèi)，N型硅料的市場滲透率將提升至50%以上。