本周，中國(guó)棕櫚油主力合約2509收盤在8980元/噸點(diǎn)位，其中最高點(diǎn)達(dá)到9076元/噸附近，最低點(diǎn)在8746元/噸，上下價(jià)差330元/噸，適逢多個(gè)行業(yè)消息發(fā)布及政策落地，棕櫚油在相關(guān)油脂帶動(dòng)下總體維持高位窄幅震蕩態(tài)勢(shì)運(yùn)行。

據(jù)市場(chǎng)反饋，近期與棕櫚油相關(guān)的消息主要有四個(gè)方面，首先是產(chǎn)地的供需報(bào)告即將發(fā)布，且市場(chǎng)預(yù)計(jì)此次供需報(bào)告對(duì)棕櫚油價(jià)格可能有部分抑制作用，主要原因則是來自增產(chǎn)的高峰季到來以及其他銷區(qū)采買放緩后導(dǎo)致的馬來西亞棕櫚油庫存上漲，因此市場(chǎng)預(yù)期此次報(bào)告將對(duì)棕櫚油的價(jià)格支撐力度有限。

圖1 馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量趨勢(shì)預(yù)測(cè)（萬噸）

隆眾資訊預(yù)測(cè)，2025年7月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計(jì)將會(huì)達(dá)到197.44萬噸附近，環(huán)比增加16.67%，同比增加7.25%。

另一方面則是來自本周五晚些時(shí)候發(fā)布的消息，該消息稱印度正考慮上調(diào)進(jìn)口油脂的進(jìn)口稅來減少進(jìn)口油脂對(duì)當(dāng)?shù)刈援a(chǎn)油籽作物的沖擊，當(dāng)?shù)赜妥炎魑锝趯⑦M(jìn)入收割期，該消息在收盤后發(fā)布，預(yù)計(jì)將會(huì)對(duì)大部分油脂類產(chǎn)品構(gòu)成抑制，印度當(dāng)前主要進(jìn)口油脂種類為棕櫚油、豆油、葵花籽油，其中在近期棕櫚油進(jìn)口情緒較高，印度亦是當(dāng)前棕櫚油的主要銷區(qū)，因此如若印度提高油脂進(jìn)口稅預(yù)計(jì)將會(huì)對(duì)棕櫚油需求有所抑制，棕櫚油價(jià)格預(yù)計(jì)亦是有所承壓。

圖2 印度棕櫚油類產(chǎn)品進(jìn)口量及油脂總進(jìn)口量走勢(shì)對(duì)比

第三則是近期的相關(guān)油脂消息，有消息稱美國(guó)EPA將在北京時(shí)間周六宣布美國(guó)的生物柴油摻混政策，此次發(fā)布將會(huì)對(duì)后續(xù)的生物柴油生產(chǎn)進(jìn)行定調(diào)，該消息發(fā)布后，豆油價(jià)格明顯走強(qiáng)，豆棕價(jià)差開始走闊至500元/噸一線，豆棕套利價(jià)差有所修復(fù)；豆油由于前期的穩(wěn)定整理導(dǎo)致了豆油整體底部徘徊筑底，因此投資者更傾向于將投資方向轉(zhuǎn)向豆油，而豆油的上漲將會(huì)對(duì)油脂的整體下線有所抬升。

圖3 中國(guó)豆油與棕櫚油價(jià)格走勢(shì)對(duì)比

最后則是宏觀的中美關(guān)稅協(xié)定對(duì)后續(xù)美豆進(jìn)口量的影響，近期聽聞市場(chǎng)反饋豆粕進(jìn)口量有所增加，在當(dāng)前基本面下，美豆的進(jìn)口將會(huì)對(duì)后續(xù)豆油供應(yīng)產(chǎn)生影響。

在當(dāng)前消息集中發(fā)布的背景下，市場(chǎng)整體氛圍轉(zhuǎn)為觀望，且由于棕櫚油近期的持續(xù)高位震蕩，導(dǎo)致投資者對(duì)棕櫚油追多的情緒不大，少量下游剛需點(diǎn)價(jià)，極少數(shù)下游認(rèn)為后續(xù)棕櫚油與豆油價(jià)格將會(huì)出現(xiàn)共振上行的局面選擇高位入場(chǎng)。

結(jié)論：根據(jù)隆眾資訊分析來看，在近期產(chǎn)地基本面偏弱，疊加國(guó)內(nèi)主力合約09換月的背景下，棕櫚油09合約將會(huì)出現(xiàn)一定頹勢(shì)，而豆油的部分消息預(yù)計(jì)將會(huì)油脂市場(chǎng)整體支撐，因此雖然棕櫚油價(jià)格有所回調(diào)但總體有限，后續(xù)在減產(chǎn)季以及相關(guān)油脂的托舉下預(yù)計(jì)棕櫚油價(jià)格仍然維持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。