導(dǎo)語：近五年中國煤制油及煤焦油加氫供應(yīng)維持相對穩(wěn)定緩慢增長趨勢。從?2020-2025年煤制油及煤焦油加氫供需平衡情況來看，供需體量緩慢增長，近五年總供應(yīng)量及總需求量的復(fù)合增長率分別在?10.77%、9.40%，五年間供應(yīng)增速基本高于需求增速，煤基油品（煤制油及煤焦油加氫生產(chǎn)的柴油及石腦油）平衡差呈現(xiàn)逐步擴(kuò)大趨勢。

1、2025年煤基油品新增產(chǎn)能較大 市場供需失衡

? 2020-2025年煤基油品（煤制油及煤焦油加氫生產(chǎn)的柴油及石腦油）總呈現(xiàn)出供大于求的特征，具體表現(xiàn)為供應(yīng)量逐年放大，而下游消費(fèi)量增速逐漸放緩。

?從供需平衡差來看，2025年，國內(nèi)煤制油新增520萬噸在建產(chǎn)能，開工負(fù)荷同比下降9.84%至79.60%，總產(chǎn)量下降12.962%至257.39萬噸；煤焦油加氫總產(chǎn)能增長至1287萬噸，上半年新增100萬噸在建產(chǎn)能，開工負(fù)荷雖同比下降1.11%至64.31%，但因去年下半年新產(chǎn)能投放，總產(chǎn)量增長1.19%至272.54 噸。煤基油品產(chǎn)量增速8.92%，下游消費(fèi)減少8.80%，市場供需失衡，供需差拉至五年內(nèi)最高值，造成煤基油品價格的全面下跌。

2、煤基油品地區(qū)發(fā)展不平衡 歷年以寧夏為中心

? 我國煤炭多分布于西北地區(qū)，作為煤制油及煤焦油加氫原料自然供應(yīng)較為充足，而該區(qū)域的需求則較為集中，因?qū)幭牡責(zé)挘Q(mào)易商以及重整裝置居多，長期是成品柴油，成品汽油，以及芳烴類汽油原料的凈流出區(qū)域。山東區(qū)域需求原因則相同，但因?yàn)榈貐^(qū)距離問題，消費(fèi)稅征收后成本疊加，部分西北的煤基油品則無法實(shí)現(xiàn)套利空間，因此阻斷了部分地區(qū)煤基油品的貨源流入。

? ? 煤基油品市場的區(qū)域流向還具備一定的貨源流出后經(jīng)過核心地區(qū)加工后回流的特點(diǎn)，例如新疆地區(qū)柴油以滿足自身區(qū)域?yàn)橹鳎夯X油因疆內(nèi)缺乏重整裝置，以及當(dāng)?shù)丶夹g(shù)和政策監(jiān)管，新疆地區(qū)煤基石腦主要流入寧夏地區(qū)，進(jìn)入汽油原料市場和重整后，所生產(chǎn)的汽油原料以及成品汽油則回流至新疆，同時以寧夏為核心的煤基柴油同樣回流至新疆，來補(bǔ)充疆內(nèi)柴油需求的缺口。

?河北、河南、甘肅等地區(qū)供需差值較小，基本供需平衡，內(nèi)蒙，陜西地區(qū)則主要補(bǔ)充山東地區(qū)需求缺口，以滿足市場的供需平衡。