1. 本月熱點(diǎn)關(guān)注

a)原料：氮肥價(jià)格重心下移，磷肥高位回落，鉀肥高端價(jià)格逐步向中低端靠攏；

b)供需：企業(yè)開工先升后降，另隨著備貨時(shí)間縮短、終端用肥臨近，秋季肥貨源下沉加快，網(wǎng)點(diǎn)銷售展開；

c)其他：市場(chǎng)局部心態(tài)欠佳，競(jìng)相走貨促進(jìn)價(jià)格重心下探。

2. 本月行情分析

表1 國內(nèi)區(qū)域價(jià)格變動(dòng)對(duì)比表（單位：元/噸）?

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

9月，國內(nèi)復(fù)合肥市場(chǎng)穩(wěn)中震蕩偏弱，部分跌幅在20-50元/噸。其中月底出廠45%S多在2850-3000元/噸，45%CL(3*15)在2400-2600元/噸，45含量高氮小麥肥在2280-2550元/噸，45含量高磷小麥肥在2550-2800元/噸，42含量的高磷小麥肥在2380-2600元/噸。

一方面上游原料尿素價(jià)格重心震蕩下移100元/噸左右、磷酸一銨高位回落80-100元/噸、鉀肥隨著貨源增加高端價(jià)格逐步向中低端靠攏；與之同時(shí)持續(xù)高位的硫酸，月內(nèi)價(jià)格也出現(xiàn)了一定下滑；整體在一定程度上減弱了對(duì)復(fù)合肥市場(chǎng)成本及心態(tài)面支撐。另一方面，隨著秋季肥進(jìn)入后半程，企業(yè)出貨意向強(qiáng)烈，尤其季節(jié)性產(chǎn)品，部分為吐庫變現(xiàn)，一單一議靈活成交增加，直接推動(dòng)了市場(chǎng)價(jià)格重心的下移。其中平衡肥以及高氮類產(chǎn)品表現(xiàn)明顯，相對(duì)高磷類產(chǎn)品降幅有限。第三，華北大部隨著秋季肥備貨時(shí)間縮短、終端用肥臨近，網(wǎng)點(diǎn)銷售展開、貨源下沉加快，市場(chǎng)交投活躍度有所提升，但中下旬多地持續(xù)降雨，導(dǎo)致部分發(fā)運(yùn)受限，季節(jié)推遲；南方地區(qū)，秋冬種用肥積極性不高，市場(chǎng)走貨一般，個(gè)別地區(qū)冬儲(chǔ)啟動(dòng)，但多為不定價(jià)計(jì)息預(yù)收，零星試探性買斷價(jià)格走低，增加市場(chǎng)觀望情緒；東北地區(qū)，陸續(xù)有個(gè)別企業(yè)裝置重啟，但負(fù)荷偏低，冬儲(chǔ)預(yù)收繼續(xù)執(zhí)行不定價(jià)方案，價(jià)格行情暫不明朗。第四，受農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格行情欠佳以及氣候條件關(guān)系等因素影響，華北大部秋季肥走貨始終未出現(xiàn)明顯高峰，多地到貨進(jìn)度持續(xù)性慢于往年同期。

裝置方面，由于今年秋季肥走貨呈現(xiàn)持續(xù)不溫不火狀態(tài)，企業(yè)生產(chǎn)積極性受挫，部分開工不足。其中月初受重要活動(dòng)影響，河北周邊裝置出現(xiàn)階段性減負(fù)荷停車，導(dǎo)致供應(yīng)量減少；進(jìn)入下旬，隨著需求轉(zhuǎn)淡，河北、山東等多地裝置陸續(xù)出現(xiàn)減負(fù)荷/停車現(xiàn)象。

月內(nèi)，市場(chǎng)焦點(diǎn)多集中在華北小麥區(qū)。預(yù)計(jì)下月國內(nèi)復(fù)合肥市場(chǎng)繼續(xù)向下整理，其中上旬繼續(xù)秋季肥收尾，成交相對(duì)靈活；中下旬，隨著需求轉(zhuǎn)淡，市場(chǎng)進(jìn)入修整觀望期，交投活躍度降低。

3.?市場(chǎng)影響因素分析

a）本月，我國復(fù)合肥產(chǎn)量為466.18萬噸，較上月減少65.15萬噸，環(huán)比下滑12.26%。本月產(chǎn)能平均利用率36.20%，環(huán)比下降 5.06個(gè)百分點(diǎn)，同比下滑1.92個(gè)百分點(diǎn)。

b）復(fù)合肥樣本企業(yè)庫存呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。月末，庫存在79.17萬噸，較月初減少4.95萬噸，降幅為5.88%。本月月均庫存在81.47萬噸，較上月下降3.12萬噸，降幅3.69%。本月企業(yè)庫存下降的原因：一是秋季小麥終端用肥臨近，剛需提振；二是企業(yè)為降低風(fēng)險(xiǎn)，積極調(diào)整開工重心轉(zhuǎn)向消化庫存；三是原料偏弱運(yùn)行，降低企業(yè)生產(chǎn)積極性。

c）本月，復(fù)合肥主要上游原料以穩(wěn)中震蕩偏弱運(yùn)行為主，成本跟隨小幅下降。其中月內(nèi)山東45%S(3*15)平均成本在2767元/噸，較上月下降55元/噸。雖然復(fù)合肥價(jià)格也有點(diǎn)下調(diào)，但跌幅小于原料成本跌幅；本期，山東地區(qū)氨化45%S(3*15)利潤為175元/噸，環(huán)比增加47元/噸，漲幅36.72%。

4.?下月市場(chǎng)預(yù)測(cè)

預(yù)計(jì)下期復(fù)合肥市場(chǎng)表現(xiàn)窄幅下滑，第一、華北小麥肥掃尾后市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)弱，其他限產(chǎn)去備肥階段暫不發(fā)貨，難以形成支撐；第二、上游原料走勢(shì)預(yù)期平平，部分繼續(xù)向下，對(duì)復(fù)合肥形成利空；第三、季節(jié)掃尾期間企業(yè)清庫，降價(jià)操作增多，因此復(fù)合肥市場(chǎng)價(jià)格窄幅下探30-50元/噸。

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