?導(dǎo)語(yǔ)：9月煤基油品因下游成品油市場(chǎng)消費(fèi)未達(dá)預(yù)期，“金九”未到煤基油品市場(chǎng)價(jià)格跌多漲少；“金九”來(lái)襲涉及裝置檢修煉廠數(shù)量減少，煤基油品市場(chǎng)供應(yīng)充足，但需求端采購(gòu)心態(tài)一般，對(duì)煤基油品市場(chǎng)價(jià)格偏弱勢(shì)支撐；而隨著十一節(jié)假日到來(lái)，煤基油品市場(chǎng)需求端節(jié)前備貨心態(tài)上課，疊加原油價(jià)格上調(diào)，煤基油品市場(chǎng)市場(chǎng)價(jià)格止跌回升，但漲幅不及前期跌幅，月均價(jià)仍處于下行趨勢(shì)。

1.行情回顧

截至發(fā)稿日，煤制油及煤焦油加氫市場(chǎng)整體偏弱，多數(shù)產(chǎn)品價(jià)格延續(xù)下跌趨勢(shì)。煤制柴油價(jià)格跌至6830元/噸，跌幅0.1%，煤焦油加氫柴油漲至6213元/噸，漲幅0.4% ；煤制石腦油7156元/噸，跌幅0.4%；煤焦油加氫石腦油6928元/噸，跌幅1.6%。

圖3 2024-2025年全國(guó)煤制石腦油價(jià)格走勢(shì)對(duì)比圖? ? ?圖4 2024-2025年全國(guó)煤焦油加氫石腦油價(jià)格走勢(shì)對(duì)比圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

表1 國(guó)內(nèi)煤制油及煤焦油加氫及相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格表單

俄烏沖突力度有所增強(qiáng)，市場(chǎng)擔(dān)憂潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)加劇，國(guó)際油價(jià)上漲。煤制油生產(chǎn)企業(yè)維持高負(fù)荷開(kāi)工，產(chǎn)量窄幅下調(diào)主因山西潞安100萬(wàn)噸/年煤制油裝置月初檢修；煤焦油加氫板塊仍處于負(fù)盈利水平，虧損增加，但“金九”影響下煉廠生產(chǎn)心態(tài)較為積極，對(duì)價(jià)格暫無(wú)利好支撐。

2、數(shù)據(jù)分析

表2??煤焦油加氫裝置生產(chǎn)月均利潤(rùn)變化對(duì)比表（元/噸）

9月，煤焦油加氫裝置生產(chǎn)利潤(rùn)-153.99元/噸，環(huán)比跌42.90%，月內(nèi)測(cè)算生產(chǎn)成本5780元/噸，下調(diào)110元/噸，主要產(chǎn)品銷售均價(jià)下跌8.89%，成本下調(diào)，成交價(jià)格下行，成本跌幅小于商品售價(jià)跌幅，煤焦油加氫裝置理論利潤(rùn)下行。受上月生產(chǎn)利潤(rùn)倒掛，企業(yè)虧損影響較大，本月企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，但因月末臨近國(guó)慶節(jié)前備貨基本告一段落，疊加原油價(jià)格走跌，煤基油品市場(chǎng)價(jià)格下行，生產(chǎn)利潤(rùn)逐步壓縮。

預(yù)計(jì)10月煤制油及煤焦油加氫市場(chǎng)將呈現(xiàn)“供強(qiáng)需弱”特征，煤制柴油、石腦油產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)2.59萬(wàn)噸或4.98%，煤焦油加氫柴油、石腦油產(chǎn)量增長(zhǎng)約15.57%，市場(chǎng)資源供應(yīng)充足。但需求面，柴油剛需穩(wěn)健但增量有限，汽油消費(fèi)無(wú)明顯亮點(diǎn)，下游按需采購(gòu)為主。隨著產(chǎn)量釋放，企業(yè)庫(kù)存可能從低位回升，若出貨不暢，部分煉廠或選擇讓利去庫(kù)，進(jìn)一步壓制價(jià)格。

3.節(jié)后預(yù)測(cè)

截至2025年9月30日，對(duì)國(guó)內(nèi)煤基油品市場(chǎng)參與者10月心態(tài)調(diào)研的結(jié)果顯示，10月市場(chǎng)觀點(diǎn)：36%看穩(wěn)，29%看漲，35%看跌?？捶€(wěn)者心態(tài)為：市場(chǎng)供需相對(duì)穩(wěn)定，中下旬消費(fèi)端市場(chǎng)對(duì)煤基油品采購(gòu)熱情下滑，煤基油品價(jià)格難有持續(xù)上行趨勢(shì)，行情仍以大穩(wěn)為主。10月市場(chǎng)集中檢修較少，整體開(kāi)工負(fù)荷預(yù)計(jì)增長(zhǎng)5.6%，煤基柴油產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)6.94萬(wàn)噸，煤基石腦產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)2.68萬(wàn)噸。煤基油品市場(chǎng)價(jià)格仍有下行預(yù)期。10月，預(yù)計(jì)OPEC+新一輪增產(chǎn)將如期開(kāi)啟，長(zhǎng)線仍有供應(yīng)過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)；需求端則依然改善緩慢，宏觀消息面利空煤基油品市場(chǎng)價(jià)格；下游成品油市場(chǎng)五一結(jié)束后需求面表現(xiàn)較為溫和，從業(yè)者市場(chǎng)看空心態(tài)居多，因此再“供強(qiáng)需弱”的局面下，下游多以剛需采購(gòu)，預(yù)計(jì)國(guó)慶節(jié)后市場(chǎng)將面臨大面積走跌。