[導(dǎo)語(yǔ)]：十一國(guó)慶小長(zhǎng)假過(guò)后，華中汽柴油市場(chǎng)并未出現(xiàn)傳統(tǒng)的“節(jié)后回暖”特征，反而延續(xù)弱勢(shì)行情運(yùn)作，假期期間，國(guó)際原油受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、美原油庫(kù)存增加等因素影響，布倫特原油價(jià)格從上月末的67.02美元/桶跌至65.22美元/桶，國(guó)內(nèi)原油變化率由節(jié)前的2.88%轉(zhuǎn)為-0.86%，且10月13日調(diào)價(jià)窗口下跌預(yù)期強(qiáng)烈，市場(chǎng)看空情緒發(fā)酵，煉廠為促進(jìn)出貨被動(dòng)降價(jià)銷售，華中汽柴油市場(chǎng)亦呈現(xiàn)不同程度的弱性調(diào)整。?

10月9日，在巴以雙方達(dá)成停火協(xié)議后，一定程度緩和地緣局勢(shì)的不穩(wěn)定性，但考慮美國(guó)可能繼續(xù)對(duì)部分國(guó)家加征關(guān)稅，大概率拖累市場(chǎng)需求預(yù)期與10月份 OPEC+持續(xù)增產(chǎn)計(jì)劃深入下，均利空原油走勢(shì)，其中布油價(jià)格為65.22美元/桶，較9月末跌1.8美元/桶,環(huán)比跌幅2.69%；對(duì)比成本端，華中汽柴油弱側(cè)分化明顯，核心原因在于傳統(tǒng)需求旺季失效與替代效應(yīng)加劇的雙重沖擊下，柴油需求旺季落空，參以往國(guó)慶節(jié)前后，華中地區(qū)秋收、基建項(xiàng)目等需求集中釋放，均推動(dòng)柴油價(jià)格上漲。但今年受區(qū)域性降雨集中與秋收進(jìn)度延遲等，農(nóng)機(jī)用油需求大幅壓縮；同時(shí)部分基建項(xiàng)目因資金問(wèn)題進(jìn)度放緩，工程用油需求也呈現(xiàn)同比減弱。汽油方面，節(jié)后脫離假期消費(fèi)支撐，尤其在短途出游需求消退后，私家車流通回歸至常態(tài)化，汽油日均消費(fèi)量較節(jié)前震蕩下滑。

表1 華中汽柴油月均價(jià)格趨勢(shì)分析

相對(duì)應(yīng)，成品油于銀十效應(yīng)減弱后備貨行情較難顯現(xiàn)，導(dǎo)致供需態(tài)勢(shì)延續(xù)偏弱，剔除原油成本端帶來(lái)的偏空，汽柴供需基本面因節(jié)中上游地?zé)捲诟咚傥锪飨拗葡碌睦蹘?kù)與主營(yíng)銷售公司持續(xù)的走貨承壓，價(jià)格缺乏實(shí)質(zhì)性上漲動(dòng)力，同時(shí)沿江偏低資源穩(wěn)定流入華中，低端貨源傳導(dǎo)下，華中市場(chǎng)成交延續(xù)下滑，部分商戶僅維持剛需散單，兩湖、安徽及江西現(xiàn)貨走勢(shì)承壓。截止10月9日，華中地區(qū)92#汽油市場(chǎng)價(jià)格為7686元/噸，較上月末跌58元/噸，環(huán)比跌幅0.75%，同比跌14.16%；0#柴油市場(chǎng)價(jià)格為6642噸，較上月末跌64元/噸，環(huán)比跌幅0.97%，同比跌3.26%。無(wú)論是從價(jià)格還是同環(huán)比表現(xiàn)幅度，成品油運(yùn)行延續(xù)較弱，成本端托市支撐不足疊加供需面動(dòng)力持續(xù)減弱，華中汽柴價(jià)格短期仍難擺脫下行局面。?

下半年期間，國(guó)際原油價(jià)格下跌情況較多，對(duì)比同期汽柴油震蕩幅度更為明顯，而華中汽柴油批零價(jià)差表現(xiàn)仍不容樂(lè)觀，終端零售利潤(rùn)也僅在個(gè)別時(shí)期呈現(xiàn)增長(zhǎng)局面。10月初江蘇入湖汽油理論套利呈走跌調(diào)整，成本端原油支撐缺失，且假期期間山東地?zé)捓蹘?kù)現(xiàn)象較多，而沿江現(xiàn)貨流通受原油成本端降價(jià)波及，貿(mào)易商受終端采購(gòu)積極性下滑，就湖南而言，江內(nèi)跌幅明顯，然華中運(yùn)行節(jié)奏相對(duì)遲緩，導(dǎo)致入湖套利價(jià)差仍顯，截止10月9日，江蘇至湖南汽油套利為61元/噸，套利表現(xiàn)一般，較9月同期套利僅存8元/噸差值。而江蘇至湖南柴油套利為67元/噸，較9月同期套利下跌28元/噸。?

表2 華中地區(qū)汽柴油未來(lái)一周價(jià)格預(yù)測(cè)

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

綜上，結(jié)合原油成本來(lái)看，OPEC+維持增產(chǎn)立場(chǎng)及全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)欠佳，全球原油供大于求的格局持續(xù)化發(fā)生，且在巴以雙方達(dá)成?；饏f(xié)議后，地緣緊張局勢(shì)得以降溫，對(duì)油價(jià)的支撐明顯減弱，均利空成品油市場(chǎng)。

供應(yīng)來(lái)看，因近期受某港口制裁事件影響下，導(dǎo)致華中個(gè)別煉廠開(kāi)工負(fù)荷減弱下的市場(chǎng)供應(yīng)量波動(dòng)，開(kāi)工預(yù)期窄幅調(diào)整，考慮供需適配壓力，汽柴油現(xiàn)貨供應(yīng)或呈縮減調(diào)整，但僅限于局部調(diào)整；需求來(lái)看，進(jìn)入10月中旬，國(guó)內(nèi)氣溫持續(xù)轉(zhuǎn)涼，帶動(dòng)機(jī)動(dòng)車車載空調(diào)使用率顯著下降，終端消費(fèi)端對(duì)汽油的需求同步呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，整體購(gòu)銷活躍度已明顯減弱，汽油價(jià)格下行空間或許拉伸。柴油方面，雖已逐步進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，但當(dāng)前終端實(shí)際需求起色仍較為受限，貿(mào)易及終端入市意愿普遍偏低，大單成交鮮有，需求端對(duì)柴油價(jià)格的支撐力度不足。預(yù)計(jì)下周期柴油仍延續(xù)穩(wěn)中趨弱走勢(shì)，不過(guò)隨著市場(chǎng)主體少量逢低補(bǔ)庫(kù)需求逐步釋放，下跌幅度較前期將略顯收窄。