Mysteel參考丨印尼出口風(fēng)波對(duì)中國(guó)動(dòng)力煤擾動(dòng)有限

概述：印尼作為全球最大動(dòng)力煤出口國(guó)，煤炭相關(guān)政策的變化對(duì)全球煤炭市場(chǎng)影響深遠(yuǎn)此次煤炭定價(jià)方式的轉(zhuǎn)變，雖然意在提高印尼在全球市場(chǎng)中的話語(yǔ)權(quán)，但由于未完善其細(xì)則，引發(fā)市場(chǎng)熱議，導(dǎo)致交易階段性停滯后隨著細(xì)則逐步完善，煤炭出口有序恢復(fù)，市場(chǎng)熱度逐步下降 一、印尼HBA動(dòng)力煤參考價(jià) 印尼HBA（全稱Harga Batubara Acuan）動(dòng)力煤參考價(jià)是印尼能源與礦產(chǎn)資源部（ESDM，以下簡(jiǎn)稱印尼能礦部）每月發(fā)布的一種動(dòng)力煤基準(zhǔn)價(jià)格。

Mysteel參考

Mysteel：印尼銷售定價(jià)存在變量 中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤市場(chǎng)繼續(xù)承壓

該項(xiàng)政策的提出旨在提振印尼動(dòng)力煤出口市場(chǎng)；然當(dāng)前全球動(dòng)力煤采購(gòu)節(jié)奏較為緩慢，新規(guī)順利實(shí)施的關(guān)鍵仍在買家本周中國(guó)兩大電力集團(tuán)為加快內(nèi)貿(mào)煤庫(kù)存消耗，將于3月開始暫時(shí)停止進(jìn)口煤市場(chǎng)招標(biāo)；由此可見中國(guó)買家現(xiàn)對(duì)進(jìn)口煤采購(gòu)處消極態(tài)度，定價(jià)方式的變化或不會(huì)引起價(jià)格的較大波動(dòng)，需重點(diǎn)關(guān)注3月印尼離岸成交價(jià)格變化 二、高卡澳煤跌勢(shì)難改，庫(kù)存高筑與弱需壓力并存 電廠方面，在“暖冬”氣候以及新能源不斷發(fā)展的影響下，日耗處于往年低位，僅長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)便能夠充分滿足電廠對(duì)高卡煤的需求，因此面向進(jìn)口高卡煤的招標(biāo)數(shù)量銳減；非電方面，受房地產(chǎn)行業(yè)低迷影響，大多水泥廠開工時(shí)間較晚，且年前采購(gòu)貨盤尚未消耗，化工企業(yè)也多為剛需采購(gòu)，整體增量較為有限。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel解讀： 8月中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤3380萬噸 印尼煤月環(huán)比增長(zhǎng)5%

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、除印尼環(huán)比增量外，其余國(guó)家均呈下降態(tài)勢(shì) 分國(guó)別來看，中國(guó)動(dòng)力煤進(jìn)口的第一大來源國(guó)仍然是印尼，8月我國(guó)進(jìn)口印尼煤總量1999.2萬噸，月環(huán)比增量89.6萬噸，增幅為5%。

煤焦熱點(diǎn)

印尼3月份動(dòng)力煤標(biāo)桿價(jià)（HBA）上漲15美元達(dá)到203.69美元/噸 中國(guó)煤炭經(jīng)濟(jì)研究會(huì)

據(jù)印度尼西亞能源與礦產(chǎn)資源部（Indonesia's Ministry of Energy and Mineral Resources）發(fā)布的消息，2022年3月份，印尼動(dòng)力煤標(biāo)桿價(jià)（Indonesian Coal Price Reference -HBA）再次回升到200美元/噸以上，漲至203.69美元/噸，環(huán)比2月份的188.38美元/噸上漲15.31美元/噸，漲幅為8.13%，比上年同期價(jià)格84.49美元/噸高出119. 2美元/噸，同比上升141.08%，僅次于去年11月創(chuàng)出的215. 15美元/噸歷史最高水平，繼續(xù)保持高價(jià)位運(yùn)行。

統(tǒng)計(jì)

受中國(guó)需求拉動(dòng)，印尼2月HBA動(dòng)力煤參考價(jià)格環(huán)比上漲16%

印尼能源和礦產(chǎn)資源部（Indonesia’s Ministry of Energy and Mineral Resources）發(fā)言人2月8日說，該部已將2月份的動(dòng)力煤參考價(jià)格（Harga Batubara Acuan價(jià)格，簡(jiǎn)稱HBA價(jià)格）定為87.79美元/噸，環(huán)比上漲16%，同比上漲33% 印尼能源和礦產(chǎn)資源部1月份動(dòng)力煤參考價(jià)格定為75.84美元/噸，去年2月的參考價(jià)格為66.89美元/噸。

市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

Mysteel解讀：2025年中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤累計(jì)3.57億噸 12月單月增量明顯

2025年我國(guó)累計(jì)進(jìn)口動(dòng)力煤3.57億噸，同比下降12%，月均進(jìn)口量2972.7萬噸，結(jié)束了2022年至2024年連續(xù)增長(zhǎng)記錄由以下數(shù)據(jù)可見，除蒙古國(guó)外其他主要來源國(guó)均有不同幅度的下降 分國(guó)別來看，我國(guó)今年從印尼共進(jìn)口動(dòng)力煤20867.5萬噸，以58.5%的占比穩(wěn)居第一大來源國(guó)，但同比下降12.4%，也是拉動(dòng)我國(guó)進(jìn)口總量下滑的核心因素之一2025年印尼為緩解其國(guó)內(nèi)電力供應(yīng)緊張問題，對(duì)動(dòng)力煤出口配額一再收緊，此舉直接影響了對(duì)中國(guó)的出口規(guī)模；同時(shí)印尼雨季的延長(zhǎng)也使得礦區(qū)開采效率下降，港口發(fā)運(yùn)受阻，進(jìn)一步制約了出口量增長(zhǎng)；而最后的影響因素則是中國(guó)煤炭產(chǎn)能的釋放以及可再生能源在市場(chǎng)份額中占比不斷擴(kuò)大，終端用戶對(duì)進(jìn)口煤的邊際需求有所降低。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel盤點(diǎn)：28日動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行 市場(chǎng)顯現(xiàn)弱復(fù)蘇預(yù)期

終端采購(gòu)仍保持謹(jǐn)慎，繼續(xù)以消化自有庫(kù)存、拉運(yùn)長(zhǎng)協(xié)煤為主，對(duì)市場(chǎng)煤維持剛需后續(xù)，月底前影響我國(guó)的兩股冷空氣強(qiáng)度均偏弱 28日國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)力煤報(bào)價(jià)呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)，印尼礦方報(bào)價(jià)表現(xiàn)穩(wěn)中偏強(qiáng)，供應(yīng)端受雨季影響市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)有所縮減，支撐礦山遠(yuǎn)期現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持續(xù)堅(jiān)挺；俄羅斯及澳洲等進(jìn)口高卡煤報(bào)價(jià)穩(wěn)中偏弱，下游采購(gòu)壓價(jià)現(xiàn)象普遍，貿(mào)易商則因采購(gòu)成本支撐降價(jià)甩貨意愿不佳，市場(chǎng)成交表現(xiàn)冷清現(xiàn)Q3800印尼煤大船F(xiàn)OB報(bào)價(jià)約在50-51美元/噸，Q5500俄煤大船CFR報(bào)價(jià)集中在80美元/噸，Q5500澳煤大船F(xiàn)OB報(bào)價(jià)多在75美元/噸。

盤點(diǎn)

Mysteel日評(píng)：28日動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行 市場(chǎng)顯現(xiàn)弱復(fù)蘇預(yù)期

終端采購(gòu)仍保持謹(jǐn)慎，繼續(xù)以消化自有庫(kù)存、拉運(yùn)長(zhǎng)協(xié)煤為主，對(duì)市場(chǎng)煤維持剛需后續(xù)，月底前影響我國(guó)的兩股冷空氣強(qiáng)度均偏弱 28日國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)力煤報(bào)價(jià)呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)，印尼礦方報(bào)價(jià)表現(xiàn)穩(wěn)中偏強(qiáng)，供應(yīng)端受雨季影響市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)有所縮減，支撐礦山遠(yuǎn)期現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持續(xù)堅(jiān)挺；俄羅斯及澳洲等進(jìn)口高卡煤報(bào)價(jià)穩(wěn)中偏弱，下游采購(gòu)壓價(jià)現(xiàn)象普遍，貿(mào)易商則因采購(gòu)成本支撐降價(jià)甩貨意愿不佳，市場(chǎng)成交表現(xiàn)冷清現(xiàn)Q3800印尼煤大船F(xiàn)OB報(bào)價(jià)約在50-51美元/噸，Q5500俄煤大船CFR報(bào)價(jià)集中在80美元/噸，Q5500澳煤大船F(xiàn)OB報(bào)價(jià)多在75美元/噸。

日評(píng)

Mysteel：1月27日(17:30)進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

27日進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤暫穩(wěn)運(yùn)行國(guó)際市場(chǎng)，印尼部分礦方受雨季影響，貨盤裝運(yùn)效率受限，礦方挺價(jià)情緒較強(qiáng)，現(xiàn)Q3800巴拿馬船礦方FOB報(bào)價(jià)多在50-51美元/噸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中，沿海地區(qū)電廠遠(yuǎn)期進(jìn)口煤采購(gòu)需求以2-3月交付中低卡煤貨盤為主；華南地區(qū)部分非電端用戶已陸續(xù)開啟檢修停產(chǎn)，當(dāng)前市場(chǎng)高卡用煤需求表現(xiàn)較差，進(jìn)口貿(mào)易商在成本壓力下整體采購(gòu)行為偏謹(jǐn)慎，致使進(jìn)口市場(chǎng)成交表現(xiàn)稍顯冷清短期內(nèi)進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格或延續(xù)暫穩(wěn)運(yùn)行，后市需密切關(guān)注外礦最新報(bào)價(jià)及煤炭回國(guó)海運(yùn)費(fèi)變化。

日評(píng)

Mysteel參考丨供需格局延續(xù)，一季度動(dòng)力煤市場(chǎng)先強(qiáng)后弱

2025年四季度進(jìn)口煤量持續(xù)處于年內(nèi)相對(duì)高位，11月進(jìn)口動(dòng)力煤量達(dá)3201.5萬噸，位列年內(nèi)第二高位核心原因是進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，以印尼Q3800動(dòng)力煤為例，四季度較同熱值內(nèi)貿(mào)煤平均價(jià)差達(dá)63.42元/噸，疊加迎峰度冬電廠耗煤增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)用煤企業(yè)優(yōu)先采購(gòu)進(jìn)口煤源12月終端電廠庫(kù)存充足，用煤需求未有明顯提升，12月動(dòng)力煤進(jìn)口量環(huán)比持平或小幅增長(zhǎng) 圖3：中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤數(shù)量（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) （二）需求端：剛需支撐先強(qiáng)后弱 高庫(kù)存壓制采購(gòu)意愿 2025年11月全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)6.2%，前三季度用電量呈逐季回升態(tài)勢(shì)，10-11月增速分別達(dá)10.4%、6.2%，火電耗煤需求對(duì)市場(chǎng)形成階段性支撐。

Mysteel參考

Mysteel：1月26日(17:30)進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

國(guó)內(nèi)終端方面，終端近期對(duì)進(jìn)口煤的采購(gòu)節(jié)奏有所放緩，大多集中于3月遠(yuǎn)期貨盤，且壓價(jià)意愿不減，目前華南區(qū)域電廠印尼Q3800最低投標(biāo)價(jià)為428元/噸，周環(huán)比基本持平目前進(jìn)口動(dòng)力煤市場(chǎng)呈現(xiàn)“外強(qiáng)內(nèi)弱”分化格局，預(yù)計(jì)短期內(nèi)價(jià)格將延續(xù)窄幅震蕩價(jià)格方面，現(xiàn)印尼Q3800報(bào)475元/噸，Q4500報(bào)605元/噸，澳煤Q5500報(bào)755元/噸，均為港提價(jià)；現(xiàn)俄煤Q5500報(bào)725元/噸，為到岸艙底價(jià) 。

日評(píng)

Mysteel：1月28日(17:30)進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

28日進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行國(guó)際市場(chǎng)方面，印尼整體供應(yīng)端仍偏緊，在降雨及運(yùn)輸受限等因素影響下出貨不暢，市場(chǎng)流通資源較少，礦方報(bào)價(jià)保持堅(jiān)挺，現(xiàn)Q3800巴拿馬船F(xiàn)OB主流報(bào)價(jià)50-51美元/噸，在外盤價(jià)格呈小幅上漲趨勢(shì)下，貿(mào)易商多以謹(jǐn)慎觀望為主，實(shí)際成交較少國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，沿海電廠釋放3月進(jìn)口煤采購(gòu)需求，據(jù)悉今日華南區(qū)域某電廠Q3800投標(biāo)區(qū)間439-455元/噸，價(jià)格重心較上期上調(diào)7-13元/噸，進(jìn)口貿(mào)易商在拿貨壓力下多以成本考慮參與投標(biāo)競(jìng)價(jià)，但按當(dāng)前價(jià)格核算，Q3800價(jià)格優(yōu)勢(shì)較內(nèi)貿(mào)已明顯收窄，終端電廠或?qū)⒀永m(xù)少量剛需拿貨策略，對(duì)高價(jià)接受度一般。

日評(píng)

Mysteel盤點(diǎn)：27日動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行 下游壓價(jià)現(xiàn)象仍存

后續(xù)按季節(jié)性規(guī)律，春節(jié)前兩周工業(yè)活動(dòng)放緩，中小工業(yè)企業(yè)陸續(xù)停產(chǎn)，工業(yè)用電回落，電廠日耗將進(jìn)入下行通道 27日進(jìn)口動(dòng)力煤與內(nèi)貿(mào)價(jià)差：印尼Q3800到岸價(jià)約為435元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價(jià)約469元/噸；澳煤Q5500到岸價(jià)約為703元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價(jià)約為727元/噸伴隨港口煤價(jià)開始回彈，部分貿(mào)易商對(duì)短期煤價(jià)走勢(shì)持樂觀預(yù)期，當(dāng)前捂貨情緒有所增強(qiáng)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)同步上調(diào)；但終端用戶拿貨壓價(jià)態(tài)度未改，對(duì)進(jìn)口煤采購(gòu)意愿持續(xù)低迷，致使市場(chǎng)僅有零星成交。

盤點(diǎn)

Mysteel日評(píng)：27日動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行 下游壓價(jià)現(xiàn)象仍存

后續(xù)按季節(jié)性規(guī)律，春節(jié)前兩周工業(yè)活動(dòng)放緩，中小工業(yè)企業(yè)陸續(xù)停產(chǎn)，工業(yè)用電回落，電廠日耗將進(jìn)入下行通道 27日進(jìn)口動(dòng)力煤與內(nèi)貿(mào)價(jià)差：印尼Q3800到岸價(jià)約為435元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價(jià)約469元/噸；澳煤Q5500到岸價(jià)約為703元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價(jià)約為727元/噸伴隨港口煤價(jià)開始回彈，部分貿(mào)易商對(duì)短期煤價(jià)走勢(shì)持樂觀預(yù)期，當(dāng)前捂貨情緒有所增強(qiáng)，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)同步上調(diào)；但終端用戶拿貨壓價(jià)態(tài)度未改，對(duì)進(jìn)口煤采購(gòu)意愿持續(xù)低迷，致使市場(chǎng)僅有零星成交。

日評(píng)

Mysteel：2026年印尼煤炭政策收緊?供應(yīng)短缺加劇供需雙方博弈

背景：據(jù)悉2026年印尼政府計(jì)劃將煤炭產(chǎn)量配額設(shè)定為約6億噸，顯著低于2025年實(shí)際產(chǎn)量7.9億噸，另RKAB（年度工作計(jì)劃與預(yù)算）審批流程緩慢導(dǎo)致部分中小型煤礦仍未獲批準(zhǔn)；這一政策疊加運(yùn)輸問題造成現(xiàn)貨流通量出現(xiàn)減少，礦方挺價(jià)情緒增強(qiáng) 一、印尼動(dòng)力煤供應(yīng)約束與需求謹(jǐn)慎博弈 價(jià)格高位持穩(wěn) 印尼煤炭產(chǎn)量面臨結(jié)構(gòu)性約束。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：2026新春團(tuán)拜會(huì)——動(dòng)力煤榆林站圓滿落幕

在進(jìn)口方面，劉帥杰強(qiáng)調(diào)2025年全年煤炭進(jìn)口量達(dá)4.9億噸，同比下降9.6%，來源國(guó)高度集中于印尼、俄羅斯、澳大利亞、蒙古、美國(guó)五國(guó)，占比達(dá)95%進(jìn)口商因2024年大幅虧損顯著縮減長(zhǎng)協(xié)簽約規(guī)模，疊加內(nèi)外貿(mào)煤持續(xù)倒掛，全年進(jìn)口量同比下降20%另外他指出關(guān)稅政策調(diào)整進(jìn)一步影響進(jìn)口格局：自2025年2月10日起，對(duì)美國(guó)煤炭加征15%關(guān)稅，俄羅斯及蒙古動(dòng)力煤則按6%征收，導(dǎo)致21%的進(jìn)口量面臨不確定性劉帥杰在匯報(bào)中詳細(xì)剖析了區(qū)域供應(yīng)動(dòng)態(tài)。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：1月20日(17:30)進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

20日進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行國(guó)際市場(chǎng)方面，印尼受RKAB審批延遲、雨水不斷及運(yùn)輸受限等多方面因素影響，出貨不暢，市場(chǎng)流通資源較少，礦方報(bào)價(jià)保持堅(jiān)挺，現(xiàn)Q3800巴拿馬船F(xiàn)OB主流報(bào)價(jià)49.5-50美元/噸，但市場(chǎng)觀望情緒較濃，實(shí)際成交較少高卡煤方面，由于中國(guó)需求表現(xiàn)疲軟，日韓剛需采購(gòu)下對(duì)價(jià)格支撐力度有限，整體報(bào)價(jià)稍有松動(dòng)，Q5500FOB報(bào)價(jià)75-76美元/噸，買賣雙方報(bào)還盤差距仍然較大，市場(chǎng)交投氛圍冷清。

日評(píng)

Mysteel盤點(diǎn)：19日動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行 全國(guó)多地迎來降溫

19日國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)力煤報(bào)價(jià)走勢(shì)有所分化，印尼方面供應(yīng)端仍受RKAB審批延遲及運(yùn)輸受限影響，市場(chǎng)流通資源有限，礦方報(bào)價(jià)保持堅(jiān)挺，現(xiàn)Q3800巴拿馬船F(xiàn)OB主流報(bào)價(jià)49-50美元/噸；而高卡澳煤在供應(yīng)正常及需求有限下報(bào)價(jià)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，現(xiàn)Q5500大船F(xiàn)OB主流報(bào)價(jià)76美元/噸左右，買賣雙方報(bào)詢盤仍有差距，實(shí)際成交寥寥本周國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)降溫明顯，電廠日耗或有所改善，但在前期陸續(xù)采購(gòu)下庫(kù)存保持在安全水平以上，或保持少量剛需采購(gòu)策略。

盤點(diǎn)

Mysteel年報(bào)：2026年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格中樞或略有上移

概述：2025年中國(guó)動(dòng)力煤市場(chǎng)在政策精準(zhǔn)調(diào)控、能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型深化與產(chǎn)業(yè)升級(jí)提速的多重驅(qū)動(dòng)下，呈現(xiàn)“供需雙向調(diào)節(jié)、結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、價(jià)格穩(wěn)中有振”的運(yùn)行特征供給端呈現(xiàn)“國(guó)內(nèi)穩(wěn)增、進(jìn)口趨降”的格局國(guó)內(nèi)方面，7月起國(guó)家能源局啟動(dòng)煤礦超產(chǎn)核查，晉陜蒙主產(chǎn)區(qū)部分煤礦停產(chǎn)整改，三季度原煤產(chǎn)量連續(xù)三個(gè)月同比負(fù)增長(zhǎng)進(jìn)口端延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示全年動(dòng)力煤進(jìn)口量約3.6億噸，同比下降11.1%，印尼仍為最大來源地但占比下滑，俄羅斯進(jìn)口量保持4.7%的同比增長(zhǎng)，來源多元化格局進(jìn)一步鞏固。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel日評(píng)：19日動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行 全國(guó)多地迎來降溫

19日國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)力煤報(bào)價(jià)走勢(shì)有所分化，印尼方面供應(yīng)端仍受RKAB審批延遲及運(yùn)輸受限影響，市場(chǎng)流通資源有限，礦方報(bào)價(jià)保持堅(jiān)挺，現(xiàn)Q3800巴拿馬船F(xiàn)OB主流報(bào)價(jià)49-50美元/噸；而高卡澳煤在供應(yīng)正常及需求有限下報(bào)價(jià)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，現(xiàn)Q5500大船F(xiàn)OB主流報(bào)價(jià)76美元/噸左右，買賣雙方報(bào)詢盤仍有差距，實(shí)際成交寥寥本周國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)降溫明顯，電廠日耗或有所改善，但在前期陸續(xù)采購(gòu)下庫(kù)存保持在安全水平以上，或保持少量剛需采購(gòu)策略。

日評(píng)