Mysteel解讀：半年度資金結算下游采購需求下滑 電解銅庫存表現(xiàn)增加

本周（6.20~6.27）國內市場電解銅現(xiàn)貨庫存40.39萬噸，較20日增0.78萬噸，較24日增0.92萬噸； 上海庫存27.24萬噸，較20日降0.40萬噸，較24日增0.20萬噸； 廣東庫存7.20萬噸，較20日增0.81萬噸，較24日增0.37萬噸； 江蘇庫存5.40萬噸，較20日增0.35萬噸，較24日增0.37萬噸； 本周上海市場庫存繼續(xù)表現(xiàn)有所增加，主因臨近月底，加之半年度企業(yè)結算壓力，下游采購需求下滑，消費較為一般，因此庫存再度上升。

主編視角

Mysteel解讀：銅管行情震蕩加劇 空調長單支撐需求

截止15日，上海市場1#電解銅月均價為102400元/噸，月環(huán)比上漲9238元/噸，漲幅9.92%，銅價上漲直接推升銅管生產(chǎn)成本，銅管出廠月均價為105900元/噸，月環(huán)比上漲9248元/噸，漲幅9.57%短期內銅管價格跟隨銅價急漲急跌，打亂下游需求備貨節(jié)奏，市場謹慎情緒彌漫 二、銅管市場供需情況 目前銅管企業(yè)開工率小幅提升，但以長單生產(chǎn)為主，散單供應有限，元旦節(jié)后下游制冷企業(yè)經(jīng)過一輪剛需補庫后，受價格寬幅震蕩影響，代理商觀望情緒濃厚，僅維持剛需采購，年末價格劇烈波動，大型貿易商雖有備貨意愿，但很難找到合適的價格切入點，較高資金風險導致貿易商選擇“隨出隨補”的庫存策略。

主編視角

Mysteel：2026年1月5日銅產(chǎn)業(yè)早讀

電解銅：節(jié)前上海市場現(xiàn)貨成交孱弱，年末多數(shù)企業(yè)進入年度資金結算階段，入市交易動作減少，市場流通貨源亦相對有限，但銅價高位運行，下游企業(yè)節(jié)前備貨需求同樣受限，市場消費疲弱節(jié)后來看，高銅價背景影響仍存，市場消費提升空間有限，但考慮交割換月臨近，現(xiàn)貨大幅貼水空間有限，周內或企穩(wěn)回升， 整體預計運行于貼200~貼50元/噸。

行情簡評

Mysteel周報：年末銅價再度沖高 電解銅現(xiàn)貨成交疲弱（12.26-1.4）

隨著周內銅價高位運行，雖部分時間高位回落明顯，但年末企業(yè)資金結算壓力，同時部分下游企業(yè)停產(chǎn)檢修，周內市場備貨需求有限，同時后續(xù)日內波動幅度加大，整體下游企業(yè)逢低以訂單量備貨為主，市場消費仍較為疲弱本周銅價重心仍有所上移，截止節(jié)前最后一個交易日滬銅01合約盤面收于98800元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價98825元/噸，較上周五繼續(xù)上漲1105元/噸；由于隨著年末將至，部分貿易商進入年度資金結算階段，日內現(xiàn)貨交易停止，市場現(xiàn)貨氛圍亦相對較弱，但少數(shù)持貨商仍存低價甩貨換現(xiàn)需求，現(xiàn)貨升貼水仍維持大幅貼水表現(xiàn)；后續(xù)隨著市場流通貨源有限，加之近月合約Contango結構維持，可出貨企業(yè)大貼水出貨意愿減弱，現(xiàn)貨貼水幅度隨即表現(xiàn)收窄。

周報

Mysteel數(shù)據(jù)：國內市場電解銅出庫量統(tǒng)計（20251226）

本周（12.22-12.26）上海電解銅社庫出庫量下降，周累計出庫3.92萬噸，環(huán)比減少0.75萬噸；周內銅價再度上漲明顯，且臨近年末以及受限于年度資金結算壓力，下游企業(yè)需求疲軟，倉庫出庫亦維持低位 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅分析報告】：點擊此處 。

出庫量

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（12.19-12.26）

成本支撐：預計本周市場將在"強成本預期"與"弱需求現(xiàn)實"的持續(xù)博弈中運行，整體呈現(xiàn)"高位震蕩，易漲難跌"的格局廢鋁供應緊張的局面短期難以緩解，價格高企，為再生鋁棒構筑了難以撼動的成本底部年末終端消費難有起色，高鋁價將持續(xù)抑制下游的實際采購意愿和補庫需求 2. 電解銅市場 庫存變化：上周國內市場電解銅現(xiàn)貨庫存20.22萬噸，較18日增2.77萬噸，較22日增2.22萬噸；上海市場社庫累庫明顯，隨著年末企業(yè)資金結算，同時銅價再度上漲明顯，下游企業(yè)接貨需求疲弱，加之冶煉廠發(fā)貨量相對正常，庫存因此增加較多；本周來看，月末市場消費難有起色，同時國產(chǎn)貨源仍繼續(xù)到貨入庫，庫存預計維持累庫。

家電

Mysteel調研：銅管刷新歷史高價 拖累旺季訂單表現(xiàn)

在當前銅管市場中，價格上漲并未帶動訂單同步增長，反而呈現(xiàn)供需雙弱的格局銅管企業(yè)新簽訂單不足，排產(chǎn)節(jié)奏相應放緩，各省主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量整體下滑面對高位銅價，下游制冷企業(yè)備貨意愿謹慎，普遍以低庫存策略維持剛性生產(chǎn)，導致市場需求短期遇冷這一狀況同時加重了企業(yè)在資金與運營層面的壓力整體來看，銅管行業(yè)正面臨“高價抑制需求、生產(chǎn)整體收縮”的挑戰(zhàn)，市場活躍度仍需時間修復 整體來說，年末銅管市場經(jīng)歷了一輪典型的“漲價危機”，電解銅價格飆漲并帶動銅管價格創(chuàng)下歷史新高，銅管企業(yè)被迫忍受急劇攀升的生產(chǎn)成本和套保資金壓力，同時訂單需求不佳導致本該生產(chǎn)進入旺季的銅管企業(yè)產(chǎn)能依舊難以打滿。

主編視角

Mysteel周報：船舶原材料價格（12.19-12.26）

成本支撐：預計本周市場將在"強成本預期"與"弱需求現(xiàn)實"的持續(xù)博弈中運行，整體呈現(xiàn)"高位震蕩，易漲難跌"的格局廢鋁供應緊張的局面短期難以緩解，價格高企，為再生鋁棒構筑了難以撼動的成本底部年末終端消費難有起色，高鋁價將持續(xù)抑制下游的實際采購意愿和補庫需求 2. 電解銅市場 庫存變化：上周國內市場電解銅現(xiàn)貨庫存20.22萬噸，較18日增2.77萬噸，較22日增2.22萬噸；上海市場社庫累庫明顯，隨著年末企業(yè)資金結算，同時銅價再度上漲明顯，下游企業(yè)接貨需求疲弱，加之冶煉廠發(fā)貨量相對正常，庫存因此增加較多；本周來看，月末市場消費難有起色，同時國產(chǎn)貨源仍繼續(xù)到貨入庫，庫存預計維持累庫。

船舶

Mysteel周報：銅價再創(chuàng)歷史新高 電解銅現(xiàn)貨貼水擴大明顯(12.19-12.26)

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 四、電解銅庫存變化分析 本周（12.18~12.25）國內市場電解銅現(xiàn)貨庫存20.22萬噸，較18日增2.77萬噸，較22日增2.22萬噸；上海市場社庫累庫明顯，隨著年末企業(yè)資金結算，同時銅價再度上漲明顯，下游企業(yè)接貨需求疲弱，加之冶煉廠發(fā)貨量相對正常，庫存因此增加較多；下周來看，月末市場消費難有起色，同時國產(chǎn)貨源仍繼續(xù)到貨入庫，庫存預計維持累庫。

周報

Mysteel：2025年12月23日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：昨日干凈銅精礦指數(shù)為-43.78美元/干噸，較上一工作日持平當前，銅精礦現(xiàn)貨市場活躍度表現(xiàn)平平，整體彌漫著濃厚的觀望氛圍不過，煉廠對于2月船期的貨物依舊存在采購需求 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交表現(xiàn)較弱，銅價再度上漲明顯，下游企業(yè)接貨情緒低迷，同時臨近年末，部分企業(yè)進去年度資金結算階段，入市交易活躍度相對有限，且部分持貨商仍存回款需求，現(xiàn)貨貼水幅度擴大。

行情簡評

Mysteel午評：年末下游消費減弱 廣東市場電解銅升水大幅走低

價格：截止12月22日上午11:00，佛山市場1#電解銅中間價93695元/噸，較上一交易日漲1240元/噸，現(xiàn)貨升貼水為貼100~貼30元/噸，較上一交易日下跌90元/噸 供需：今日銅價再度表現(xiàn)震蕩大幅上漲，整體重心較上個交易日上移，早間市場對平水銅報價貼100~貼40元/噸，市場到貨有所增加，因此現(xiàn)貨庫存表現(xiàn)回升，但累庫幅度有限，年末下游企業(yè)受制于回款資金影響，市場成交活躍度走弱，下游消費相對低迷，多表現(xiàn)日內剛需補庫為主，同時疊加存在一定資金需求，因此買貨積極性相對較差，整體成交氛圍偏弱。

行情簡評

Mysteel數(shù)據(jù)：國內市場電解銅庫存統(tǒng)計（20251225）

Mysteel統(tǒng)計上海7家樣本庫存，廣東4家樣本庫存，江蘇6家樣本庫存，浙江2家樣本庫存，江西1家樣本庫存，重慶2家樣本庫存，天津3家樣本庫存，四川1家樣本庫存，河南1家樣本庫存，總樣本覆蓋79%，數(shù)據(jù)顯示： 12月25日國內市場電解銅現(xiàn)貨庫存20.22萬噸，較18日增2.77萬噸，較22日增2.22萬噸； 上海庫存13.19萬噸，較18日增1.30萬噸，較22日增0.96萬噸； 廣東庫存2.37萬噸，較18日增0.92萬噸，較22日增0.71萬噸； 江蘇庫存4.00萬噸，較18日增0.45萬噸，較22日增0.51萬噸。

庫存

國信期貨：銅價再創(chuàng)新高后 謹防短期沖高回落風險

中國2025年11月精煉銅進口量為304,712.60噸，環(huán)比下降5.70%，同比下降23.47% 與此同時，隨著銅價繼續(xù)走高，現(xiàn)貨采購需求受到壓制，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，12月22日國內市場電解銅現(xiàn)貨庫存18.00萬噸，較18日增0.55萬噸，庫存端再度出現(xiàn)累庫 整體而言，市場多頭情緒與資金推動下，銅價仍具備一定上漲動能 綜合考慮宏觀及基本面因素，銅價易漲難跌，中長期偏強趨勢不改，建議多單底倉持有，關注回調買入機會。

期貨公司評論

Mysteel解讀：年末市場消費孱弱 電解銅庫存累庫明顯

本周（12.18~12.25）國內市場電解銅現(xiàn)貨庫存20.22萬噸，較18日增2.77萬噸，較22日增2.22萬噸； 上海庫存13.19萬噸，較18日增1.30萬噸，較22日增0.96萬噸； 廣東庫存2.37萬噸，較18日增0.92萬噸，較22日增0.71萬噸 江蘇庫存4.00萬噸，較18日增0.45萬噸，較22日增0.51萬噸 上海市場社庫累庫明顯，隨著年末企業(yè)資金結算，同時銅價再度上漲明顯，下游企業(yè)接貨需求疲弱，加之冶煉廠發(fā)貨量相對正常，庫存因此增加較多；下周來看，月末市場消費難有起色，同時國產(chǎn)貨源仍繼續(xù)到貨入庫，庫存預計維持累庫。

主編視角

Mysteel日報：成品絕對價回落 銅桿市場交易熱度稍有回升

華南地區(qū)成交呈現(xiàn)分化，部分企業(yè)及貿易商調價態(tài)度不一；華北市場受資金緊張與銅價高位影響，貿易商接貨情緒謹慎，終端采購意愿低迷；華東地區(qū)則延續(xù)低迷態(tài)勢，供需雙方積極性有限，市場報價寥寥整體來看，各區(qū)域市場均受價差、銅價高位及終端需求疲軟等因素制約，成交氛圍清淡 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 原料市場 電解銅：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格91995元/噸，較上一交易日下跌1530元/噸。

日報

Mysteel調研：中國銅市情緒調研（2025.12.19）

基本面上，隨著國內進入年末結算期，市場交易熱度有所減弱，部分下游企業(yè)及貿易商將進入年末的清算回款，市場資金流趨緊，尤其又面臨當前的高銅價壓力，市場流動性趨緊，現(xiàn)貨端預期走進一步走弱的趨勢當前的長單談判陷入較為僵持的局面，不論是礦端還是電解銅端，買賣雙方對價格的預期差較大，市場缺少實質性的成交；不過考慮到這一點，市場冶煉廠一季度的生產(chǎn)需求較高，因此多數(shù)冶煉廠實際已經(jīng)完成一季度的原料采購與儲備，長單的結果對一季度的供需影響預計有限。

情緒指數(shù)

Mysteel調研：廢銅現(xiàn)貨流通量偏少 加之年低資金收緊廢銅成交下降（12.13-12.19）

預測：近期宏觀市場對銅價的影響有所減弱，但下周即將進入海外圣誕節(jié)假期，市場存在一定的波動性事件，尤其是下一任美聯(lián)儲主席人選的可能結果，銅價存在不安定的干擾因素基本面上，隨著國內進入年末結算期，市場交易熱度有所減弱，部分下游企業(yè)及貿易商將進入年末的清算回款，市場資金流趨緊，尤其又面臨當前的高銅價壓力，市場流動性趨緊，現(xiàn)貨端預期走進一步走弱的趨勢當前的長單談判陷入較為僵持的局面，不論是礦端還是電解銅端，買賣雙方對價格的預期差較大，市場缺少實質性的成交；不過考慮到這一點，市場冶煉廠一季度的生產(chǎn)需求較高，因此多數(shù)冶煉廠實際已經(jīng)完成一季度的原料采購與儲備，長單的結果對一季度的供需影響預計有限。

主編視角

Mysteel日報：銅價刷新歷史高點 銅桿市場成交整體疲軟

華南地區(qū)成交呈現(xiàn)分化，部分企業(yè)及貿易商調價態(tài)度不一；華北市場受資金緊張與銅價高位影響，貿易商接貨情緒謹慎，終端采購意愿低迷；華東地區(qū)則延續(xù)低迷態(tài)勢，供需雙方積極性有限，市場報價寥寥整體來看，各區(qū)域市場均受價差、銅價高位及終端需求疲軟等因素制約，成交氛圍清淡 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 原料市場 電解銅：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格93525元/噸，較上一交易日上漲885元/噸。

日報

Mysteel調研：中國銅市情緒調研（2025.12.12）

基本面上，市場正處于長單談判季，但從原料、電解銅的長單談判進度和部分結果來看，市場割裂、混亂的局面仍在延續(xù)，長單的進度依然不明朗近期銅價的快速漲跌逐步影響到了市場交易，不過考慮到年末結算和交割換月的臨近，市場被動成交有所增加，需求端缺少主動的增長部分整體來看，不論是宏觀還是基本面反饋，銅價的上漲均在情理之中，但從細節(jié)復盤來看，短期缺少對銅價快速上漲的剛性支撐，下周價格的上漲趨勢有較大壓力，尤其是來自市場多頭情緒充分釋放后帶來集中獲利的資金釋出壓力，銅價的回調風險較大。

情緒指數(shù)

Mysteel：滬銅屢創(chuàng)新高下現(xiàn)貨市場運行情況及后市展望

銅價明顯沖高，更直接的是抑制下游企業(yè)接貨意愿，現(xiàn)貨市場成交多以貿易企業(yè)接貨為主，且臨近年末，貿易企業(yè)交易量亦表現(xiàn)下滑，整體來看，高銅價對市場消費抑制明顯，即便出現(xiàn)回調，市場更多的也是集中補點、接貨，新增訂單十分有限加之受制于企業(yè)資金年度結算壓力，料采購需求難有提升，消費預計維持相對疲弱局面，現(xiàn)貨升水仍將有所承壓 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 后市展望 基本面上，市場正處于長單談判季，但從原料、電解銅的長單談判進度和部分結果來看，市場割裂、混亂的局面仍在延續(xù)，長單的進度依然不明朗。

主編視角