瑞達期貨：再生鉛四省周度開工率下滑

鉛錠滬倫比價走高，進口窗口打開，海外鉛錠過剩壓力向國內(nèi)傳導(dǎo)，整體供應(yīng)環(huán)境邊際寬松 需求端，鉛蓄電池行業(yè)處于傳統(tǒng)淡季，電動自行車蓄電池企業(yè)訂單低迷，汽車蓄電池企業(yè)訂單尚可但受整車廠去庫存影響，整體開工率下滑終端如汽車配套電池、電動自行車新國標(biāo)替換需求均走弱，市場 “有價無市”前期高鉛價抑制下游采購，春節(jié)前下游多以盤庫、放假為主，備貨意愿弱于往年，長單采買為主，現(xiàn)貨成交清淡鋰電池在儲能、電動自行車等領(lǐng)域滲透率提升，長期擠壓鉛酸電池市場份額，需求增長空間受限。

期貨公司評論

瑞達期貨：鉛精礦加工費仍處于低位

部分企業(yè)明確表示，若后續(xù)訂單無改善，可能再次降負或提前放假汽車板塊對鉛價支撐邊際減弱，雖2025 年汽車銷量創(chuàng)歷史新高，但鉛酸電池在新能源替代下長期需求承壓，且海合會對涉華鉛酸蓄電池反傾銷終裁生效，出口面臨高額關(guān)稅，進一步拖累需求預(yù)期全球降息預(yù)期加強，貴金屬及有色金屬板塊整體偏強，對滬鉛形成短期情緒提振但鉛價缺乏獨立驅(qū)動邏輯，更多跟隨板塊波動，難以形成持續(xù)上漲動力庫存格局呈現(xiàn)分化，國內(nèi)鉛錠庫存雖增至2.74萬噸，但仍處于相對低位；LME鉛庫存持續(xù)下降，對價格有一定支撐。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鉛夜盤上漲1.18%

鉛錠滬倫比價走高，進口窗口打開，海外鉛錠過剩壓力向國內(nèi)傳導(dǎo)，整體供應(yīng)環(huán)境邊際寬松 需求端，鉛蓄電池行業(yè)處于傳統(tǒng)淡季，電動自行車蓄電池企業(yè)訂單低迷，汽車蓄電池企業(yè)訂單尚可但受整車廠去庫存影響，整體開工率下滑終端如汽車配套電池、電動自行車新國標(biāo)替換需求均走弱，市場 “有價無市”前期高鉛價抑制下游采購，春節(jié)前下游多以盤庫、放假為主，備貨意愿弱于往年，長單采買為主，現(xiàn)貨成交清淡鋰電池在儲能、電動自行車等領(lǐng)域滲透率提升，長期擠壓鉛酸電池市場份額，需求增長空間受限。

期貨公司評論

瑞達期貨：國內(nèi)鉛錠社會庫存處于低位，對價格有一定支撐

鉛錠滬倫比價走高，進口窗口打開，海外鉛錠過剩壓力向國內(nèi)傳導(dǎo)，整體供應(yīng)環(huán)境邊際寬松需求端，鉛蓄電池行業(yè)處于傳統(tǒng)淡季，電動自行車蓄電池企業(yè)訂單低迷，汽車蓄電池企業(yè)訂單尚可但受整車廠去庫存影響，整體開工率下滑終端如汽車配套電池、電動自行車新國標(biāo)替換需求均走弱，市場 “有價無市”前期高鉛價抑制下游采購，春節(jié)前下游多以盤庫、放假為主，備貨意愿弱于往年，長單采買為主，現(xiàn)貨成交清淡鋰電池在儲能、電動自行車等領(lǐng)域滲透率提升，長期擠壓鉛酸電池市場份額，需求增長空間受限。

期貨公司評論

瑞達期貨：原生鉛方面，礦端供應(yīng)偏緊格局未改

部分企業(yè)明確表示，若后續(xù)訂單無改善，可能再次降負或提前放假汽車板塊對鉛價支撐邊際減弱，雖2025 年汽車銷量創(chuàng)歷史新高，但鉛酸電池在新能源替代下長期需求承壓，且海合會對涉華鉛酸蓄電池反傾銷終裁生效，出口面臨高額關(guān)稅，進一步拖累需求預(yù)期全球降息預(yù)期加強，貴金屬及有色金屬板塊整體偏強，對滬鉛形成短期情緒提振但鉛價缺乏獨立驅(qū)動邏輯，更多跟隨板塊波動，難以形成持續(xù)上漲動力庫存格局呈現(xiàn)分化，國內(nèi)鉛錠庫存雖增至2.74萬噸，但仍處于相對低位；LME鉛庫存持續(xù)下降，對價格有一定支撐。

期貨公司評論

瑞達期貨：國內(nèi)鉛錠社會庫存，處于低位

鉛錠滬倫比價走高，進口窗口打開，海外鉛錠過剩壓力向國內(nèi)傳導(dǎo)，整體供應(yīng)環(huán)境邊際寬松 需求端，鉛蓄電池行業(yè)處于傳統(tǒng)淡季，電動自行車蓄電池企業(yè)訂單低迷，汽車蓄電池企業(yè)訂單尚可但受整車廠去庫存影響，整體開工率下滑終端如汽車配套電池、電動自行車新國標(biāo)替換需求均走弱，市場 “有價無市”前期高鉛價抑制下游采購，春節(jié)前下游多以盤庫、放假為主，備貨意愿弱于往年，長單采買為主，現(xiàn)貨成交清淡鋰電池在儲能、電動自行車等領(lǐng)域滲透率提升，長期擠壓鉛酸電池市場份額，需求增長空間受限。

期貨公司評論

瑞達期貨：貴金屬及有色金屬板塊整體偏強，對滬鉛形成短期情緒提振

部分企業(yè)明確表示，若后續(xù)訂單無改善，可能再次降負或提前放假汽車板塊對鉛價支撐邊際減弱，雖2025 年汽車銷量創(chuàng)歷史新高，但鉛酸電池在新能源替代下長期需求承壓，且海合會對涉華鉛酸蓄電池反傾銷終裁生效，出口面臨高額關(guān)稅，進一步拖累需求預(yù)期全球降息預(yù)期加強，貴金屬及有色金屬板塊整體偏強，對滬鉛形成短期情緒提振但鉛價缺乏獨立驅(qū)動邏輯，更多跟隨板塊波動，難以形成持續(xù)上漲動力庫存格局呈現(xiàn)分化，國內(nèi)鉛錠庫存雖增至2.74萬噸，但仍處于相對低位；LME鉛庫存持續(xù)下降，對價格有一定支撐。

期貨公司評論

Mysteel：2025年鉛行業(yè)年終盤點（大事記）

其中，新開工項目349項，續(xù)建項目259項，建成投產(chǎn)項目95項其中，涉及的鉛項目有1個，具體如下：唐山坤炎環(huán)?？萍寄晏幚?0萬噸廢鉛蓄電池及含鉛廢物再生資源循環(huán)利用項目（曹妃甸區(qū)） 1月5日，據(jù)“郯城云招商”消息，60萬噸/年廢鉛蓄電池及5萬噸/年新能源汽車廢舊動力電池綜合利用項目簽約儀式在江蘇南京舉行，山東省臨沂市郯城縣人民政府與江蘇環(huán)孚能源有限公司正式簽約 1月，寧夏發(fā)改委印發(fā)《2025年自治區(qū)本級重點項目投資計劃》。

國內(nèi)資訊

瑞達期貨：夜盤滬鉛主力合約期價下跌0.09%

再生鉛領(lǐng)域，雖部分企業(yè)開工率回升至50%附近，但受廢電瓶資源持續(xù)緊缺、個別煉廠資質(zhì)換證停產(chǎn)等因素影響，實際產(chǎn)能釋放受限，且企業(yè)多優(yōu)先交付長單，散單供應(yīng)持續(xù)偏緊下游需求呈現(xiàn) “傳統(tǒng)旺季分化、新興尚未放量” 的特征汽車蓄電池市場進入冬季更換旺季，疊加大中型企業(yè)開啟年底慣例補庫，生產(chǎn)企業(yè)開工率有所回升，成為需求端的核心支撐力量而電動自行車蓄電池市場景氣度回落，經(jīng)銷商采買態(tài)度謹慎，生產(chǎn)積極性偏低，形成需求拖累。

期貨公司評論

Mysteel周報：蓄企維持較高開工 2026年長單洽談陸續(xù)開啟（12.5-12.12）

中型電池廠開工率多處于75%～80%，成品電池庫存15天，原料鉛錠庫存4天 江西市場：中小型鉛蓄電池企業(yè)開工率70%，開工率企穩(wěn)為主，成品電池庫存15天，反映大電池暫未出現(xiàn)明顯累庫，原料鉛錠庫存7天 江浙市場：大型鉛蓄電池企業(yè)開工率處于85%左右，中小型電池廠多處于70%，成品電池庫存15～17天，反饋屬正常庫存水平，原料鉛錠庫存4～5天 【下周預(yù)測】 12月8日-9日，海灣合作委員會（GCC）正式批準(zhǔn)對原產(chǎn)于或從中國、馬來西亞出口的汽車起動用鉛酸蓄電池征收最終反傾銷稅，稅率雖未公開披露，但根據(jù)GCC慣例，通常在30%–200%之間，將大幅提高中國產(chǎn)品在當(dāng)?shù)氐穆涞爻杀荆瑥亩绊懗隹谥梁：蠒业?em class='keyword'>鉛蓄電池數(shù)量。

周報

瑞達期貨：11月原生鉛冶煉廠檢修逐步收尾

12月進入冬季環(huán)保管控關(guān)鍵期，檢查力度或進一步升級，再生鉛產(chǎn)量回升幅度將受到壓制，甚至可能出現(xiàn)階段性減量 需求端，傳統(tǒng)領(lǐng)域：需求進入季節(jié)性淡季，出口壓力持續(xù)鉛酸蓄電池行業(yè)“金九銀十”旺季已在11月尾聲，12月汽車、電動自行車“以舊換新” 需求基本收尾，出口端壓力進一步凸顯，12月為海外圣誕后需求淡季，鉛酸蓄電池出口難有改善，進一步拖累滬鉛需求新興領(lǐng)域：儲能需求“補位”但力度不足，儲能領(lǐng)域?qū)?em class='keyword'>鉛酸蓄電池的需求表現(xiàn)向好，一定程度上彌補了傳統(tǒng)領(lǐng)域的需求缺口，但從行業(yè)規(guī)?？矗?dāng)前儲能用鉛酸蓄電池占比仍較低，且缺乏政策進一步扶持的明確信號，難以支撐滬鉛需求實現(xiàn)“爆發(fā)式增長”。

期貨公司評論

瑞達期貨：再生鉛企業(yè)原料庫存偏低

需求端，傳統(tǒng)領(lǐng)域：需求進入季節(jié)性淡季，出口壓力持續(xù)鉛酸蓄電池行業(yè)“金九銀十”旺季已在11月尾聲，12月汽車、電動自行車“以舊換新” 需求基本收尾，出口端壓力進一步凸顯：12月為海外圣誕后需求淡季，鉛酸蓄電池出口難有改善，進一步拖累滬鉛需求新興領(lǐng)域：儲能需求“補位”但力度不足儲能領(lǐng)域?qū)?em class='keyword'>鉛酸蓄電池的需求表現(xiàn)向好，一定程度上彌補了傳統(tǒng)領(lǐng)域的需求缺口，但從行業(yè)規(guī)?？?，當(dāng)前儲能用鉛酸蓄電池占比仍較低，且缺乏政策進一步扶持的明確信號，難以支撐滬鉛需求實現(xiàn) “爆發(fā)式增長”。

期貨公司評論

瑞達期貨：鉛酸蓄電池出口難有改善，進一步拖累滬鉛需求

12月進入冬季環(huán)保管控關(guān)鍵期，檢查力度或進一步升級，再生鉛產(chǎn)量回升幅度將受到壓制，甚至可能出現(xiàn)階段性減量 需求端，傳統(tǒng)領(lǐng)域：需求進入季節(jié)性淡季，出口壓力持續(xù)，鉛酸蓄電池行業(yè)金九銀十旺季已在11月尾聲，12月汽車、電動自行車“以舊換新” 需求基本收尾，出口端壓力進一步凸顯，12月為海外圣誕后需求淡季，鉛酸蓄電池出口難有改善，進一步拖累滬鉛需求新興領(lǐng)域：儲能需求“補位”但力度不足，儲能領(lǐng)域?qū)?em class='keyword'>鉛酸蓄電池的需求表現(xiàn)向好，一定程度上彌補了傳統(tǒng)領(lǐng)域的需求缺口，但從行業(yè)規(guī)?？?，當(dāng)前儲能用鉛酸蓄電池占比仍較低，且缺乏政策進一步扶持的明確信號，難以支撐滬鉛需求實現(xiàn)“爆發(fā)式增長”。

期貨公司評論

10月中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)小幅下降

寬松的貨幣政策環(huán)境為鉛鋅產(chǎn)業(yè)提供了穩(wěn)定的流動性支持，有利于產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展 三是鉛酸蓄電池產(chǎn)量呈現(xiàn)下降趨勢鉛酸蓄電池產(chǎn)量指數(shù)環(huán)比下降9.2個點，這表明當(dāng)前鉛酸蓄電池產(chǎn)量出現(xiàn)收縮其主要原因是鉛價飆升推高生產(chǎn)成本，疊加終端電動自行車、汽車需求有限，且出口受關(guān)稅政策影響，企業(yè)為規(guī)避高價庫存風(fēng)險選擇減產(chǎn)或停產(chǎn)，進而拖累產(chǎn)量指數(shù)下降 四是鍍鋅板產(chǎn)量小幅下降鍍鋅板產(chǎn)量指數(shù)較9月份下降4.1個點，表明國內(nèi)鍍鋅板終端需求恢復(fù)較慢，受反傾銷稅等因素影響，出口訂單規(guī)模有所下滑，終端需求與出口訂單雙重不足，導(dǎo)致鍍鋅板產(chǎn)量小幅下降。

國內(nèi)資訊

瑞達期貨：鉛錠滬倫比值維持高位

安徽地區(qū)主要煉廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)并穩(wěn)步提產(chǎn)，預(yù)計后續(xù)仍將上行河南、江蘇生產(chǎn)平穩(wěn)，內(nèi)蒙古因鉛錠供應(yīng)偏緊、訂單充足，開工率顯著提高目前原料供應(yīng)穩(wěn)定且企業(yè)庫存充裕，預(yù)計整體開工率有望重新增長另外，廢電瓶貨源依舊處于偏緊狀態(tài)，回收商手中的貨源稀缺，門店普遍存在看漲惜售的濃厚情緒 需求端，進入11月后，汽車鉛蓄電池需求走弱，部分廠家下調(diào)月度排產(chǎn)，制約了開工率回升幅度不過，隨著月初減產(chǎn)影響進一步消退，后續(xù)開工水平將繼續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)。

期貨公司評論

瑞達期貨：再生鉛開工積極，預(yù)計鉛庫存仍有累積空間

安徽地區(qū)主要煉廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)并穩(wěn)步提產(chǎn)，預(yù)計后續(xù)仍將上行河南、江蘇生產(chǎn)平穩(wěn)，內(nèi)蒙古因鉛錠供應(yīng)偏緊、訂單充足，開工率顯著提高目前原料供應(yīng)穩(wěn)定且企業(yè)庫存充裕，預(yù)計整體開工率有望重新增長另外，廢電瓶貨源依舊處于偏緊狀態(tài)，回收商手中的貨源稀缺，門店普遍存在看漲惜售的濃厚情緒 需求端，進入11月后，汽車鉛蓄電池需求走弱，部分廠家下調(diào)月度排產(chǎn)，制約了開工率回升幅度不過，隨著月初減產(chǎn)影響進一步消退，后續(xù)開工水平將繼續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)。

期貨公司評論

瑞達期貨：進口鉛到港預(yù)期增加

另外，廢電瓶貨源依舊處于偏緊狀態(tài)，此前安徽停產(chǎn)檢修的企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但考慮到環(huán)保和原材料供應(yīng)問題，再生鉛產(chǎn)量預(yù)計提升幅度有限，整體鉛供應(yīng)可能有所增長，但難以實現(xiàn)大幅提升 需求端，鉛酸蓄電池企業(yè)周度開工率明顯回升，進入傳統(tǒng)消費旺季汽車和電動自行車市場以舊換新仍在進行中，對鉛的需求有一定支撐且有部分龍頭電池企業(yè)訂單狀況良好，重點拓展儲能業(yè)務(wù)，提升鉛炭電芯產(chǎn)能，將進一步增加對鉛的需求不過，9月以來鉛錠滬倫比值逐步擴大，中國鉛酸蓄電池出口受關(guān)稅影響承壓，會在一定程度上抑制需求增長。

期貨公司評論

瑞達期貨：本周再生鉛企業(yè)生產(chǎn)意愿較強

安徽地區(qū)主要煉廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)并穩(wěn)步提產(chǎn)，預(yù)計后續(xù)仍將上行河南、江蘇生產(chǎn)平穩(wěn)，內(nèi)蒙古因鉛錠供應(yīng)偏緊、訂單充足，開工率顯著提高目前原料供應(yīng)穩(wěn)定且企業(yè)庫存充裕，預(yù)計整體開工率有望重新增長另外，廢電瓶貨源依舊處于偏緊狀態(tài)，回收商手中的貨源稀缺，門店普遍存在看漲惜售的濃厚情緒 需求端，進入11月后，汽車鉛蓄電池需求走弱，部分廠家下調(diào)月度排產(chǎn)，制約了開工率回升幅度不過，隨著月初減產(chǎn)影響進一步消退，后續(xù)開工水平將繼續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)。

期貨公司評論

瑞達期貨：當(dāng)前鉛錠社會庫存持續(xù)下降

另外，廢電瓶貨源依舊處于偏緊狀態(tài)，此前安徽停產(chǎn)檢修的企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但考慮到環(huán)保和原材料供應(yīng)問題，再生鉛產(chǎn)量預(yù)計提升幅度有限，整體鉛供應(yīng)可能有所增長，但難以實現(xiàn)大幅提升 需求端，鉛酸蓄電池企業(yè)周度開工率明顯回升，進入傳統(tǒng)消費旺季汽車和電動自行車市場以舊換新仍在進行中，對鉛的需求有一定支撐且有部分龍頭電池企業(yè)訂單狀況良好，重點拓展儲能業(yè)務(wù)，提升鉛炭電芯產(chǎn)能，將進一步增加對鉛的需求不過，9月以來鉛錠滬倫比值逐步擴大，中國鉛酸蓄電池出口受關(guān)稅影響承壓，會在一定程度上抑制需求增長。

期貨公司評論

Mysteel周報：鉛蓄電池企業(yè)畏高慎采 長單接貨為主（11.7-11.14）

分類型看，電動車電池訂單逐步走弱，汽車電池消費尚可，尤其北方市場較為突出，儲能電池訂單延續(xù)較好勢頭，部分排產(chǎn)至年底 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 安徽市場：大型鉛蓄電池企業(yè)開工率處于80%左右，近期生產(chǎn)較穩(wěn)定，成品電池庫存16天，原料鉛錠庫存4天，原料多為長單提貨。

周報