Mysteel解讀：貿(mào)易氛圍活躍及國(guó)內(nèi)需求增加 10月廢銅進(jìn)口增幅明顯

10月上旬雖然受海關(guān)查驗(yàn)嚴(yán)格，清關(guān)周期延長(zhǎng)影響，市場(chǎng)預(yù)期10月廢銅進(jìn)口下降，但實(shí)際進(jìn)口數(shù)量再次遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期 另外需求驅(qū)動(dòng)影響，從9月至今，雖然銅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，國(guó)內(nèi)再生銅陽(yáng)極的加工利潤(rùn)擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)再生銅陽(yáng)極產(chǎn)能利用率持續(xù)提高，使得對(duì)廢銅原料的采購(gòu)需求增加，但受政策調(diào)整影響，部分銅陽(yáng)極加工減少國(guó)內(nèi)未稅廢銅原料，增加進(jìn)口廢銅的采購(gòu)量，進(jìn)口廢銅的需求量增加。

主編視角

2025年11月28日臺(tái)州再生銅指數(shù)解讀

截至11月28日，臺(tái)州再生銅價(jià)格指數(shù)為69900，較上個(gè)交易周上調(diào)1.01%其中進(jìn)口1號(hào)銅價(jià)格指數(shù)為78900，較上個(gè)交易周上調(diào)1.15%；國(guó)產(chǎn)再生銅價(jià)格指數(shù)為66900，較上個(gè)交易周上調(diào)0.98% 本周銅價(jià)震蕩上行，市場(chǎng)成交呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)上游貿(mào)易商逢高出貨后庫(kù)存降至低位，貿(mào)易情緒低迷一方面，市面上可售廢銅量少價(jià)高，貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)困難，實(shí)際成交寥寥；另一方面，廠家報(bào)價(jià)數(shù)量少且價(jià)格保守，貿(mào)易商利潤(rùn)兌現(xiàn)承壓，采銷意愿不強(qiáng)。

指數(shù)解讀

Mysteel：崩塌的銅精礦加工費(fèi)是否可持續(xù)？

2025年1-9月中國(guó)廢銅進(jìn)口144.96萬金屬噸，同比增加1.39%，但從歷史數(shù)據(jù)看廢銅進(jìn)口總體變化不大，且近期銅價(jià)持續(xù)走高，進(jìn)口廢銅虧損擴(kuò)大，疊加從9月底起海關(guān)查驗(yàn)趨嚴(yán)，預(yù)測(cè)10月廢銅進(jìn)口量或出現(xiàn)一定下降，四季度廢銅進(jìn)口增加壓力較大，想要在供應(yīng)增量上有所突破還得靠中國(guó)國(guó)內(nèi)自身在高銅價(jià)帶來的利潤(rùn)優(yōu)勢(shì)驅(qū)動(dòng)下，國(guó)內(nèi)廢銅流通量明顯增加，Mysteel據(jù)調(diào)研樣本測(cè)算2025年9月中國(guó)國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)量同比增加13%至32.33萬金屬噸。

主編視角

Mysteel午評(píng)：銅價(jià)震蕩下行 華東廢銅價(jià)格跌幅不一

市場(chǎng)情緒：銅價(jià)震蕩下行，廢銅價(jià)格小幅下跌，及時(shí)調(diào)價(jià)；上游持貨商庫(kù)存處于低位，且因價(jià)格太高，利潤(rùn)空間有限，收貨意愿較弱；寧波進(jìn)口貿(mào)易商反饋市場(chǎng)多傾向于帶票貨源；下游銅廠報(bào)價(jià)多向帶票價(jià)轉(zhuǎn)變，訂單量較差，補(bǔ)庫(kù)需求較弱，整體成交欠佳。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：高銅價(jià)下國(guó)內(nèi)再生銅市場(chǎng)變化-“供需兩旺”

銅價(jià)上漲帶動(dòng)其庫(kù)存利潤(rùn)的增加，進(jìn)而國(guó)內(nèi)再生銅持貨商在高價(jià)位出貨積極，國(guó)內(nèi)再生銅流通有明顯增加但銅價(jià)上漲并未帶動(dòng)進(jìn)口再生銅量的增加，銅價(jià)上漲，進(jìn)口再生銅虧損擴(kuò)大，疊加近期海關(guān)查驗(yàn)嚴(yán)格，再生銅進(jìn)口清關(guān)時(shí)間延長(zhǎng)，實(shí)際再生銅進(jìn)口偏緊（具體可查閱Mysteel解讀：“清關(guān)趨嚴(yán)”為四季度廢銅進(jìn)口增加不確定性 ） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 再生銅下游端-加工活躍指數(shù)增加 此番銅價(jià)上漲，精廢差也擴(kuò)大至年內(nèi)新高，10月精廢差均價(jià)為3178元/噸，遠(yuǎn)高于合理精廢差1577元/噸，再生銅加工優(yōu)勢(shì)回升，10月再生銅下游加工端指數(shù)整體呈現(xiàn)上行，其中一再生銅冶煉最佳，10月再生銅陽(yáng)極長(zhǎng)單加工費(fèi)為400-500元/噸，隨著銅價(jià)上漲，再生銅陽(yáng)極加工利潤(rùn)沖回千元上方，為年內(nèi)最佳月份，國(guó)內(nèi)再生銅陽(yáng)極產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能利用率持續(xù)增加，接近50%。

主編視角

Mysteel：精廢差屢創(chuàng)年內(nèi)新高 廢銅經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)凸顯

寧波、佛山等主要廢銅到港城市成為采購(gòu)熱點(diǎn)，企業(yè)積極采購(gòu)合適的進(jìn)口廢銅，導(dǎo)致港口進(jìn)口廢銅庫(kù)存持續(xù)下降加之“金九銀十”旺季預(yù)期，市場(chǎng)交易活躍度增加但廢銅進(jìn)口端，近期存在追查廢銅原產(chǎn)地問題，或?qū)е旅绹?guó)廢銅轉(zhuǎn)口、轉(zhuǎn)關(guān)到我國(guó)的量受到一定影響，預(yù)測(cè)9-10月份廢銅進(jìn)口增量受限，或與去年同期持平 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 然而，近期銅價(jià)處于高位，廢銅進(jìn)口貿(mào)易利潤(rùn)空間持續(xù)倒掛，廢銅加工企業(yè)更傾向于采購(gòu)低價(jià)的國(guó)產(chǎn)廢銅。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅價(jià)格漲勢(shì)迅猛 廠家成交呈現(xiàn)分化

上游持貨商逢高出貨，鎖定利潤(rùn)，其中不乏繼續(xù)持貨觀望，認(rèn)為銅價(jià)將維持上漲趨勢(shì)，反觀散戶出貨意愿良好，靜待銅廠集中報(bào)價(jià)出貨下游銅廠按需采購(gòu)，但成品訂單未放量，高價(jià)廢銅接受程度有限，需求表現(xiàn)一般 五、市場(chǎng)觀點(diǎn) 上游持貨商反饋市場(chǎng)貨源偏少，詢盤這較多，但報(bào)盤價(jià)較少，貨源多流向高價(jià)廠家，寧波進(jìn)口貿(mào)易商反饋?zhàn)香~貨源偏少，黃銅跟漲較少，整體市場(chǎng)成交一般；下游銅廠采購(gòu)意愿偏弱，報(bào)價(jià)較為謹(jǐn)慎，以銷定采為主。

日?qǐng)?bào)

國(guó)泰君安期貨：滬銅存在向上動(dòng)能

同時(shí)，近期硫酸價(jià)格下跌，將壓制冶煉廠利潤(rùn)此外，廢銅進(jìn)口持續(xù)虧損，或影響后續(xù)廢銅進(jìn)口量銅原料緊張向冶煉端傳導(dǎo)，部分冶煉企業(yè)將在9—10月進(jìn)入檢修期，預(yù)計(jì)后期精銅產(chǎn)量將環(huán)比下降從更長(zhǎng)周期來看，市場(chǎng)預(yù)期2026年銅精礦長(zhǎng)單加工費(fèi)可能低于2025年，全球自有礦山比例較低的冶煉企業(yè)將面臨停產(chǎn)或者減產(chǎn)的可能，進(jìn)而使得精銅供應(yīng)階段性減少 短期下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)，長(zhǎng)期銅消費(fèi)依然存在增量當(dāng)前，銅價(jià)調(diào)整帶動(dòng)下游需求，但整體增量依然有限。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel解讀：《方案》引領(lǐng)有色金屬產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

近期，印尼Grasberg礦山的泥石流事件導(dǎo)致其2026財(cái)年產(chǎn)量可能比之前預(yù)估的下降約35%，進(jìn)而或?qū)⒂绊懙胶罄m(xù)中國(guó)冶煉廠的長(zhǎng)單談判以及冶煉利潤(rùn)與此同時(shí)，地緣政治沖突加劇也對(duì)海外礦產(chǎn)資源供應(yīng)造成一定影響，2025年前期剛果金的Bisie錫礦就曾受到地緣政治沖突影響而停產(chǎn)近一個(gè)月，導(dǎo)致其發(fā)運(yùn)至中國(guó)錫礦數(shù)量受到影響此外，關(guān)稅政策也一定程度上影響了中國(guó)對(duì)于海外資源的進(jìn)口以廢銅為例，2025年1-8月中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口銅廢碎料占比約為總量的8.84%，較2024年全年從美國(guó)進(jìn)口銅廢碎料占比19.53%下滑了10.69個(gè)百分點(diǎn)。

主編視角

2025年7月18日臺(tái)州再生銅指數(shù)解讀

下游廠家處于產(chǎn)銷兩難的狀態(tài)，廢銅成交整體表現(xiàn)較差目前廠家原料庫(kù)存告急，雖有拿貨意愿，但市場(chǎng)廢銅現(xiàn)貨價(jià)高量少，加之目前精廢價(jià)差處于倒掛狀態(tài)，廢銅優(yōu)勢(shì)不再，且成品端利潤(rùn)也難以支撐其加價(jià)采購(gòu)廢銅，部分廠家轉(zhuǎn)而尋求電解銅或是進(jìn)口廢銅以維持生產(chǎn)

指數(shù)解讀

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)弱勢(shì)震蕩 廢銅市場(chǎng)供需雙弱（7.14-7.18）

后雖周五銅價(jià)上行，貨商采銷情緒有所升溫，但因散戶貨源較頑固，市場(chǎng)整體可以交易貨源放量有限 需求：銅廠利潤(rùn)面臨倒掛 采銷情緒陷入低谷 下游廠家處于產(chǎn)銷兩難的狀態(tài)，廢銅成交整體表現(xiàn)較差目前廠家原料庫(kù)存告急，雖有拿貨意愿，但市場(chǎng)廢銅現(xiàn)貨價(jià)高量少，加之目前精廢價(jià)差處于倒掛狀態(tài)，廢銅優(yōu)勢(shì)不再，且成品端利潤(rùn)也難以支撐其加價(jià)采購(gòu)廢銅，部分廠家轉(zhuǎn)而尋求電解銅或是進(jìn)口廢銅以維持生產(chǎn)。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：價(jià)格橫盤 節(jié)前廢銅成交無太多波瀾（5.24-5.30）

但對(duì)于再生銅桿領(lǐng)域，銷售訂單乏力，利潤(rùn)狹窄或者負(fù)值，采購(gòu)量相對(duì)有限 本周廢銅進(jìn)口仍無起色，到貨量少，且銷售價(jià)格偏高，進(jìn)口光亮報(bào)價(jià)扣減600-800元/噸，下游接貨難度大，本周利廢工廠更愿意接國(guó)產(chǎn)廢銅 預(yù)測(cè)：市場(chǎng)目前宏觀的擾動(dòng)因素有所降低，但依然不可忽視其對(duì)價(jià)格的影響，價(jià)格的波動(dòng)率后續(xù)或?qū)㈦S著宏觀的影響而逐步加大。

主編視角

Mysteel解讀：4月廢銅進(jìn)口超預(yù)期 5-6月市場(chǎng)預(yù)期進(jìn)口下滑

市場(chǎng)對(duì)于4月從美國(guó)進(jìn)口量均持悲觀情緒，從美國(guó)進(jìn)口廢銅量不降反升 ，主要是因?yàn)?月?lián)?em class='keyword'>進(jìn)口所致，趕在5月13日前從美國(guó)進(jìn)口廢銅，但整體水平低于往年同期從日本及泰國(guó)進(jìn)口量合計(jì)增加1.1萬噸，是本月進(jìn)口增加最大的國(guó)家另外從歐洲國(guó)家進(jìn)口廢銅量整體呈增加的趨勢(shì) 進(jìn)口比價(jià)優(yōu)勢(shì)回歸 4月初銅價(jià)下跌，廢銅進(jìn)口比價(jià)回歸，進(jìn)口利潤(rùn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，利潤(rùn)優(yōu)勢(shì)在300-500元/噸（美國(guó)貨除外），利好貿(mào)易商解套出貨，貿(mào)易積極升溫。

主編視角

2025年5月30日臺(tái)州再生銅指數(shù)解讀

截至5月30日，臺(tái)州再生銅價(jià)格指數(shù)為64300，較上個(gè)交易周上調(diào)0.08%其中進(jìn)口1號(hào)銅價(jià)格指數(shù)為72000，較上個(gè)交易周上調(diào)0.14%；國(guó)產(chǎn)再生銅價(jià)格指數(shù)為61750，較上個(gè)交易周上調(diào)0.08% 本周銅價(jià)持續(xù)高位橫盤，市場(chǎng)整體活躍度依舊平平上游貿(mào)易商反饋近期市場(chǎng)上廢銅現(xiàn)貨價(jià)格高企且供應(yīng)量不多，使得廢銅貿(mào)易的利潤(rùn)空間十分有限。

指數(shù)解讀

Mysteel調(diào)研：廢銅市場(chǎng)貿(mào)易利差收窄 出貨情緒冷清（5.17-5.23）

下游需求端，不管是再生銅桿還是陽(yáng)極冶煉均較為僵持，面對(duì)市場(chǎng)貨源下降，市場(chǎng)廢銅成交價(jià)格被迫抬升，下游利廢企業(yè)加工利潤(rùn)收窄或呈現(xiàn)負(fù)數(shù)情況，對(duì)于市場(chǎng)高價(jià)貨源望而生畏，采取謹(jǐn)慎采購(gòu)策略，僅少部分企業(yè)存在高價(jià)接貨的情況另外近期聽聞，部分地區(qū)開始針對(duì)再生企業(yè)進(jìn)行稅務(wù)倒查，補(bǔ)繳稅款的情況，再次抑制再生銅市場(chǎng)交易氛圍 4月廢銅進(jìn)口超預(yù)期，據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)顯示，4月份中國(guó)銅廢碎料進(jìn)口量為20.47萬噸，環(huán)比增加7.9%，同比下降9.5%，1-4月中國(guó)銅廢碎料進(jìn)口量77.7萬噸，同比下滑0.8%。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)大幅下降 銅板帶市場(chǎng)詢盤問價(jià)積極性上升

長(zhǎng)期以來，美國(guó)對(duì)中國(guó)的廢銅出口是全球銅供應(yīng)鏈的重要部分亞洲冶煉廠去年有五分之一的廢銅進(jìn)口來自美國(guó)中國(guó)是全球最大的精煉銅生產(chǎn)國(guó)，產(chǎn)量占全球一半以上作為重要的廢銅出口國(guó)，美國(guó)去年出口了60萬噸廢銅，規(guī)模堪比全球最大的一些銅礦，其中超過一半銷往中國(guó)盡管關(guān)稅已經(jīng)暫時(shí)下降，但目前尚不清楚是否足以促使美國(guó)商人將堆積的廢銅重新出口分析師指出，對(duì)廢銅進(jìn)口業(yè)務(wù)而言，利潤(rùn)非常薄，因此，在任何關(guān)稅水平下都很難進(jìn)口銅貿(mào)易爭(zhēng)端打亂了整個(gè)廢銅市場(chǎng)。

行情簡(jiǎn)評(píng)

2025年5月23日臺(tái)州再生銅指數(shù)解讀

截至5月23日，臺(tái)州再生銅價(jià)格指數(shù)為64250，較上個(gè)交易周下調(diào)0.39%其中進(jìn)口1號(hào)銅價(jià)格指數(shù)為71900，較上個(gè)交易周下調(diào)0.42%；國(guó)產(chǎn)再生銅價(jià)格指數(shù)為61700，較上個(gè)交易周下調(diào)0.4% 本周銅價(jià)呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，廢銅現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度有所降低上游貿(mào)易商近期操作趨于保守，原因主要有二：其一，當(dāng)前銅價(jià)處于橫盤震蕩階段，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易商高位接貨的意愿較低；其二，下游廠家近期采購(gòu)報(bào)價(jià)與貨商報(bào)價(jià)基本持平，廢銅貿(mào)易的利潤(rùn)空間極為有限，這極大地挫傷了市場(chǎng)參與者的積極性。

指數(shù)解讀

貿(mào)易爭(zhēng)端降溫，美國(guó)廢銅出口市場(chǎng)開始解凍

作為重要的廢銅出口國(guó)，美國(guó)去年出口了60萬噸廢銅，規(guī)?？氨热蜃畲蟮囊恍┿~礦，其中超過一半銷往中國(guó) 盡管關(guān)稅已經(jīng)暫時(shí)下降，但目前尚不清楚是否足以促使美國(guó)商人將堆積的廢銅重新出口 分析師指出，對(duì)廢銅進(jìn)口業(yè)務(wù)而言，利潤(rùn)非常薄，因此，在任何關(guān)稅水平下都很難進(jìn)口銅 貿(mào)易爭(zhēng)端打亂了整個(gè)廢銅市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)供應(yīng)的2號(hào)廢銅價(jià)格相較期貨價(jià)出現(xiàn)了每磅92.5美分的折價(jià)，為有史以來最大價(jià)差。

聚焦

Mysteel調(diào)研：利潤(rùn)限制廠家采購(gòu)高價(jià) 廢銅現(xiàn)貨交易艱難（5.1-5.9）

五一節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)，下游利廢加工廠補(bǔ)原料的需求增加，積極在市場(chǎng)尋找適價(jià)的廢銅貨源，但受限于加工利潤(rùn)狹窄或者虧損的局面，利廢加工銅廠采購(gòu)溢價(jià)空間狹窄，無法與廢銅供貨商達(dá)成交易，采購(gòu)量相對(duì)有限廢銅供貨商基于價(jià)格持續(xù)僵持，庫(kù)存成本仍是高位，致使其出貨意愿不強(qiáng)或者展現(xiàn)出極強(qiáng)的挺價(jià)情緒，廢銅現(xiàn)貨流通偏緊另外隨著五月的到了，廢銅供應(yīng)即將進(jìn)入淡季 廢銅進(jìn)口端，進(jìn)口利潤(rùn)表現(xiàn)為正，但寧波、佛山等主要廢銅進(jìn)口地現(xiàn)貨較少，基本處于廢銅到港即清關(guān)拉走，且銷售價(jià)格偏高，市場(chǎng)參與者反饋，近期進(jìn)口廢銅偏少。

主編視角

Mysteel參考丨再生銅的近期現(xiàn)狀以及二季度預(yù)測(cè)

圖3：2021年-2025年再生銅進(jìn)口量（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖4：樣本國(guó)內(nèi)廢銅供應(yīng)量走勢(shì)（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、加工利廢企業(yè)的整體需求表現(xiàn)一般 圖5：小樣本陽(yáng)極銅周度產(chǎn)能利用率 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖6：銅陽(yáng)極加工利潤(rùn)走勢(shì)（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖7：主要銅材產(chǎn)能利用率走勢(shì)（單位：%） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 同樣，因銅陽(yáng)極板多為簽訂長(zhǎng)單生產(chǎn)為主，價(jià)格的突然下跌使得生產(chǎn)陽(yáng)極銅的廠家加工利潤(rùn)也直轉(zhuǎn)急下，甚至出現(xiàn)虧損狀態(tài)，其產(chǎn)能利用率也從近期高點(diǎn)53.39%下跌至24.12%；且再生銅桿廠家因精廢價(jià)差的收窄，部分廠家將目光轉(zhuǎn)向電解銅市場(chǎng)。

Mysteel參考