Mysteel調(diào)研：鋅煉廠企業(yè)動(dòng)態(tài)（8.29-9.2）精煉鋅周產(chǎn)量增加1.5萬(wàn)噸 硫酸價(jià)格低迷

據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，本周45家煉廠精煉鋅產(chǎn)量9.98萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.6萬(wàn)噸硫酸價(jià)格最低價(jià)已至1元/噸 東北地區(qū)，產(chǎn)量正常，庫(kù)存下降； 內(nèi)蒙地區(qū)，仍有欠產(chǎn)，庫(kù)存無(wú)； 陜西地區(qū)，產(chǎn)量有所增加，庫(kù)存持平； 甘肅地區(qū)，產(chǎn)量增加，庫(kù)存無(wú)； 青海地區(qū)，產(chǎn)量滿產(chǎn)，庫(kù)存無(wú)； 河南地區(qū)，產(chǎn)量小幅下降，庫(kù)存下降，幾無(wú)； 江西地區(qū)，產(chǎn)量滿產(chǎn)，庫(kù)存無(wú)； 安徽地區(qū)，產(chǎn)量恢復(fù)，庫(kù)存無(wú)； 四川地區(qū)，受疫情影響，庫(kù)存增加； 湖南地區(qū)，產(chǎn)量增加，庫(kù)存少； 廣東地區(qū)，產(chǎn)量穩(wěn)定，無(wú)庫(kù)存； 廣西地區(qū)，產(chǎn)量持平，無(wú)庫(kù)存。

主編視角

Mysteel解讀：12月精煉鋅進(jìn)出口量雙降 1月或重回凈進(jìn)口格局

雖然國(guó)內(nèi)價(jià)格走勢(shì)相對(duì)海外偏強(qiáng)，但比值始終未能達(dá)到開(kāi)啟進(jìn)口窗口的水平，精煉鋅進(jìn)口持續(xù)受限海外庫(kù)存方面，LME鋅庫(kù)存雖小幅增至11萬(wàn)噸以上，但整體變化不大，未對(duì)海外市場(chǎng)構(gòu)成顯著壓力 進(jìn)入1月，歐美關(guān)稅政策波動(dòng)及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升，引發(fā)了市場(chǎng)的通脹預(yù)期與避險(xiǎn)情緒，成為本輪鋅價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲的主要驅(qū)動(dòng)力。

主編視角

Mysteel早讀：特朗普就格陵蘭問(wèn)題釋放“降溫”信號(hào) 有色金屬漲跌不一

為保護(hù)投資者利益，本基金將于2026年1月22日開(kāi)市起停牌至收市若本基金2026年1月23日二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)幅度未有效回落，本基金有權(quán)通過(guò)向深圳證券交易所申請(qǐng)盤(pán)中臨時(shí)停牌、延長(zhǎng)停牌時(shí)間等措施，向市場(chǎng)警示風(fēng)險(xiǎn)，具體以屆時(shí)公告為準(zhǔn) ◎【12月中國(guó)精煉鋅進(jìn)口量8760.853噸，環(huán)比減51.94%】1月21日訊，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年12月中國(guó)精煉鋅進(jìn)口量8760.853噸，環(huán)比減51.94%，同比減73.40%， 進(jìn)口金額2946.92萬(wàn)美元，環(huán)比減49.02%，同比減71.03%。

有色聚焦

Mysteel月報(bào)：12月Mysteel有色金屬價(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲5.23%

供應(yīng)端收緊與冶煉減產(chǎn)為價(jià)格提供堅(jiān)實(shí)的成本支撐，盡管消費(fèi)端處于傳統(tǒng)淡季，本月精煉鋅整體在區(qū)間內(nèi)呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的走勢(shì) 三、市場(chǎng)展望 展望2026年1月，銅、錫因其擁有最強(qiáng)的基本面支撐，預(yù)計(jì)價(jià)格仍將維持震蕩偏強(qiáng)；鋁因產(chǎn)能天花板和成本支撐明確，而庫(kù)存累積壓制上行空間，預(yù)計(jì)1月價(jià)格呈現(xiàn)上有頂下有底的區(qū)間震蕩；鎳在印尼政策落地前，高庫(kù)存會(huì)持續(xù)壓制價(jià)格反彈高度，預(yù)計(jì)1月價(jià)格呈寬幅震蕩；鉛基本面供需兩弱的狀態(tài)短時(shí)間無(wú)法改變，預(yù)計(jì)1月鉛價(jià)將延續(xù)弱勢(shì)；鋅因國(guó)內(nèi)礦緊張與冶煉廠減產(chǎn)構(gòu)成的成本支撐依然有效，而需求淡季與海外庫(kù)存壓力形成制約，預(yù)計(jì)1月鋅價(jià)維穩(wěn)運(yùn)行。

指數(shù)分析

Mysteel：12月國(guó)內(nèi)鋅價(jià)分析與預(yù)測(cè)

主力合約價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間在22200-23000元/噸宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)降息概率再度回升，為全球大宗商品市場(chǎng)提供流動(dòng)性預(yù)期支撐，利好鋅價(jià)走勢(shì)從基本面來(lái)看，基本面供需格局優(yōu)化，國(guó)內(nèi)鋅冶煉廠減產(chǎn)、加工費(fèi)下行、現(xiàn)貨高升水與低庫(kù)存共同構(gòu)成強(qiáng)支撐此外，精煉鋅進(jìn)口窗口關(guān)閉、出口窗口打開(kāi)，有望推動(dòng)國(guó)內(nèi)鋅產(chǎn)品加速流向海外，也為國(guó)內(nèi)鋅價(jià)提供更多上行動(dòng)力密切關(guān)注庫(kù)存變化、出口政策及下游需求持續(xù)性將是把握12月鋅價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵。

主編視角

Mysteel解讀：出口窗口階段性開(kāi)啟 10月精煉鋅出口量或續(xù)增

9月進(jìn)口總量雖環(huán)比下降，但整體總量基本符合市場(chǎng)預(yù)期 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 隨著出口窗口的階段性開(kāi)啟，9月我國(guó)精煉鋅出口量呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，出口前三的國(guó)家是印度尼西亞0.14萬(wàn)噸，越南0.05萬(wàn)噸，日本0.02萬(wàn)噸，從流向結(jié)構(gòu)看，出口市場(chǎng)基本集中于東南亞地區(qū)，若“外強(qiáng)內(nèi)弱”比價(jià)格局延續(xù)，該地區(qū)有望繼續(xù)成為我國(guó)鋅錠出口的核心市場(chǎng)。

主編視角

瑞達(dá)期貨：鋅礦加工費(fèi)漲勢(shì)放緩

基本面，國(guó)內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)漲勢(shì)放緩，而硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤(rùn)空間較大，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，精煉鋅產(chǎn)量達(dá)到高位不過(guò)海外鋅礦偏緊，導(dǎo)致進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口鋅流入量下降，并且出口窗口預(yù)計(jì)將打開(kāi)需求端，“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季效應(yīng)平淡，地產(chǎn)板塊構(gòu)成拖累，而汽車(chē)、家電等領(lǐng)域政策支持帶來(lái)部分亮點(diǎn)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：海外鋅礦偏緊，導(dǎo)致進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大

宏觀面，美方有意延長(zhǎng)對(duì)華關(guān)稅暫停期換取中方推遲實(shí)行稀土出口管制，中方對(duì)于相互尊重基礎(chǔ)上的平等磋商，一直都持開(kāi)放態(tài)度美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐現(xiàn)分歧：沃勒主張謹(jǐn)慎降息，米蘭呼吁50基點(diǎn)更大力度降息基本面，國(guó)內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)漲勢(shì)放緩，而硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤(rùn)空間較大，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，精煉鋅產(chǎn)量達(dá)到高位不過(guò)海外鋅礦偏緊，導(dǎo)致進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口鋅流入量下降，并且出口窗口預(yù)計(jì)將打開(kāi)。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：精煉鋅生產(chǎn)保持高位

鋅：鋅價(jià)保持窄幅震蕩 海外經(jīng)濟(jì)政治風(fēng)險(xiǎn)存在較大不確定性，國(guó)內(nèi)迎來(lái)10月重要會(huì)議窗口期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較佳，宏觀多空交織海內(nèi)外鋅市“內(nèi)弱外強(qiáng)”結(jié)構(gòu)維持，滬鋅受制于供應(yīng)寬松疊加需求疲軟，基本面表現(xiàn)更弱，精煉鋅生產(chǎn)保持高位但在利潤(rùn)縮減的情況下后續(xù)的生產(chǎn)可持續(xù)性待驗(yàn)證，前期現(xiàn)貨市場(chǎng)交投放量，近日重回疲軟態(tài)勢(shì)，下游消費(fèi)能力有限滬鋅主力合約價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間21500-22800元/噸 。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：滬鋅受制于供應(yīng)寬松疊加需求疲軟，基本面表現(xiàn)更弱

鋅：鋅價(jià)區(qū)間窄幅震蕩 美聯(lián)儲(chǔ)釋放10月降息信號(hào)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，市場(chǎng)交投情緒略有轉(zhuǎn)好，但全球經(jīng)濟(jì)政治摩擦風(fēng)險(xiǎn)仍存，宏觀多空交織海內(nèi)外鋅市“內(nèi)弱外強(qiáng)”結(jié)構(gòu)維持，滬鋅受制于供應(yīng)寬松疊加需求疲軟，基本面表現(xiàn)更弱，精煉鋅生產(chǎn)保持高位但在利潤(rùn)縮減的情況下后續(xù)的生產(chǎn)可持續(xù)性待驗(yàn)證，近期現(xiàn)貨市場(chǎng)逐步交投放量，上下游買(mǎi)賣(mài)情緒修復(fù)明顯滬鋅主力合約價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間21500-22800元/噸。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，精煉鋅產(chǎn)量達(dá)到高位

宏觀面，鮑威爾敞開(kāi)美聯(lián)儲(chǔ)降息大門(mén)：9月會(huì)議以來(lái)前景沒(méi)多大變化，就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)顯著，可能接近停止縮表李強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，要加力提效實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)，用足用好政策資源，以改革辦法打通堵點(diǎn)卡點(diǎn)基本面，國(guó)內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)漲勢(shì)放緩，而硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤(rùn)空間較大，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，精煉鋅產(chǎn)量達(dá)到高位。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：進(jìn)口鋅流入量下降，并且出口窗口預(yù)計(jì)將打開(kāi)

宏觀面，美方揚(yáng)言再加關(guān)稅報(bào)復(fù)中方稀土管制，中國(guó)外交部回應(yīng)：這不是同中方打交道的正確方式中國(guó)9月以美元計(jì)價(jià)出口同比增長(zhǎng)8.3%，進(jìn)口同比增7.4%，均超預(yù)期，工業(yè)機(jī)器人和風(fēng)電出口增長(zhǎng)強(qiáng)勁 基本面，國(guó)內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)漲勢(shì)放緩，而硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤(rùn)空間較大，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，精煉鋅產(chǎn)量達(dá)到高位不過(guò)海外鋅礦偏緊，導(dǎo)致進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口鋅流入量下降，并且出口窗口預(yù)計(jì)將打開(kāi)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國(guó)慶假期LME鋅沖高回調(diào)

國(guó)慶假期LME鋅沖高回調(diào)，漲幅2.5%宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要：多數(shù)官員稱(chēng)今年繼續(xù)寬松可能適宜，少數(shù)人本來(lái)可能支持9月不降息基本面，國(guó)內(nèi)外鋅礦進(jìn)口量上升，鋅礦加工費(fèi)漲勢(shì)放緩，而硫酸價(jià)格上漲明顯，冶煉廠利潤(rùn)空間較大，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，精煉鋅產(chǎn)量達(dá)到高位不過(guò)海外鋅礦偏緊，導(dǎo)致進(jìn)口虧損繼續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)口鋅流入量下降，并且出口窗口預(yù)計(jì)將打開(kāi)需求端，“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季效應(yīng)可能有限，地產(chǎn)板塊持續(xù)拖累，盡管汽車(chē)、家電等領(lǐng)域政策支持帶來(lái)部分亮點(diǎn)。

期貨公司評(píng)論

Mysteel早讀：金銀齊創(chuàng)歷史新高 有色金屬漲跌不一

根據(jù)這項(xiàng)計(jì)劃于明年第一季度啟動(dòng)的新舉措，LME將擴(kuò)大與數(shù)字平臺(tái)Metalshub的現(xiàn)有合作關(guān)系——該平臺(tái)目前已開(kāi)展低碳鎳交易只要符合一系列可持續(xù)標(biāo)準(zhǔn)，LME品牌的銅、鋁、鎳和鋅產(chǎn)品均可在Metalshub的可持續(xù)板塊進(jìn)行交易LME表示，這些標(biāo)準(zhǔn)包括基于國(guó)際公認(rèn)的碳足跡上限和第三方可持續(xù)性標(biāo)準(zhǔn)該交易所的母公司香港交易所已在迪拜成立新公司，負(fù)責(zé)獨(dú)立制定溢價(jià)價(jià)格 ◎【秘魯8月出口銅22.61萬(wàn)噸】秘魯央行公布的數(shù)據(jù)顯示，秘魯8月出口銅22.61萬(wàn)噸、錫1,800噸、金59.63萬(wàn)盎司、精煉銀40萬(wàn)盎司、鉛4.47萬(wàn)噸和鋅11.21萬(wàn)噸。

有色聚焦

廣州期貨：中游精煉鋅開(kāi)產(chǎn)積極

鋅：站穩(wěn)支撐，盤(pán)整向上 美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，CPI數(shù)據(jù)展現(xiàn)韌性，美聯(lián)儲(chǔ)大概率降息，市場(chǎng)持續(xù)博弈年內(nèi)降息概率和幅度 TC加工費(fèi)用意向報(bào)價(jià)走增，海內(nèi)外礦量供應(yīng)上行，上游供應(yīng)壓力緩解，中游精煉鋅開(kāi)產(chǎn)積極，海內(nèi)外庫(kù)存走勢(shì)分化，出口利潤(rùn)刺激或增加鋅品出口，國(guó)內(nèi)物流受限地區(qū)逐步疏通但現(xiàn)貨市場(chǎng)成交依舊疲軟，下游壓鑄進(jìn)入旺季開(kāi)工小有增長(zhǎng) 鋅價(jià)下方22000一線支撐仍有有效，北方運(yùn)輸逐步疏通，持續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)庫(kù)存變化情況，等待旺季庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)，目前對(duì)待價(jià)格認(rèn)為站穩(wěn)支撐后可短多布局，整體基本面偏弱格局未改，暫上看22400-22600壓力位置。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：出口利潤(rùn)刺激或增加鋅品出口

鋅：盤(pán)整向上運(yùn)行 美國(guó)PPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)步入降息周期概率上行，美元指數(shù)承壓，有色市場(chǎng)情緒提振 TC加工費(fèi)用意向報(bào)價(jià)走增，海內(nèi)外礦量供應(yīng)上行，上游供應(yīng)壓力緩解，中游精煉鋅開(kāi)產(chǎn)積極，海內(nèi)外庫(kù)存走勢(shì)分化，出口利潤(rùn)刺激或增加鋅品出口，國(guó)內(nèi)物流受限地區(qū)逐步疏通但現(xiàn)貨市場(chǎng)成交依舊疲軟，下游壓鑄進(jìn)入旺季開(kāi)工小有增長(zhǎng) 鋅價(jià)下方22000一線支撐仍有有效，北方運(yùn)輸逐步疏通，持續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)庫(kù)存變化情況，等待旺季庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)，目前對(duì)待價(jià)格認(rèn)為站穩(wěn)支撐后可短多布局，整體基本面偏弱格局未改，暫上看22400-22600壓力位置。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鋅價(jià)下方22000一線支撐仍有有效

鋅：盤(pán)底后小有反彈 美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，年內(nèi)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期及幅度走向樂(lè)觀，美元指數(shù)承壓，有色價(jià)格提振 礦山多數(shù)意向TC持平定價(jià)，礦量供應(yīng)走增，上游供應(yīng)壓力緩解，中游精煉鋅開(kāi)產(chǎn)積極，海內(nèi)外庫(kù)存走勢(shì)分化，出口利潤(rùn)刺激或增加鋅品出口，國(guó)內(nèi)因天津下游運(yùn)輸受限，當(dāng)?shù)厣鐜?kù)累增明顯，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交疲軟，下周限產(chǎn)解除后運(yùn)力逐漸恢復(fù)，下游壓鑄進(jìn)入旺季開(kāi)工穩(wěn)步回升 鋅價(jià)下方22000一線支撐仍有有效，北方運(yùn)輸逐步疏通，持續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)庫(kù)存變化情況，等待旺季庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)，目前對(duì)待價(jià)格認(rèn)為站穩(wěn)支撐后可短多布局，整體基本面偏弱格局未改，暫上看22400-22600壓力位置。

期貨公司評(píng)論

Mysteel月報(bào)：8月Mysteel有色金屬價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降0.36%

由于進(jìn)口窗口長(zhǎng)期關(guān)閉、原料供應(yīng)緊張、部分煉廠進(jìn)行檢修，疊加宏觀方面偶發(fā)事件帶來(lái)的不確定性影響，精煉錫產(chǎn)量有所下滑盡管終端需求疲軟，錫價(jià)仍呈現(xiàn)易漲難跌走勢(shì)，價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行 6、鋅 社會(huì)庫(kù)存創(chuàng)3年同期新高，鋅價(jià)維持低位震蕩格局8月Mysteel鋅價(jià)格指數(shù)為22295.38元/噸，環(huán)比下降85.84元/噸，漲幅0.38%；同比下降880.4元/噸，跌幅3.8%。

指數(shù)分析

Mysteel解讀：鋅價(jià)壓力猶存，內(nèi)外價(jià)差或?qū)⒀永m(xù)

LME過(guò)低的鋅庫(kù)存曾導(dǎo)致LME鋅價(jià)上漲，但是對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)價(jià)格的帶動(dòng)幅度相對(duì)有限，使得7月以來(lái)中國(guó)鋅錠進(jìn)口虧損加大，一度擴(kuò)大至虧損2000元/噸左右進(jìn)口窗口的關(guān)閉抑制了中國(guó)精煉鋅的進(jìn)口，7月精煉鋅進(jìn)口環(huán)比減少50.4%至1.79萬(wàn)噸當(dāng)前中國(guó)鋅錠進(jìn)口虧損依舊保持在較高的水平，預(yù)計(jì)8月精煉鋅進(jìn)口繼續(xù)維持低位但是內(nèi)外盤(pán)價(jià)差不足以促使中國(guó)鋅錠出口窗口打開(kāi)，可出口的鋅錠數(shù)量依舊十分稀少 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 然而LME鋅價(jià)并沒(méi)有和中國(guó)國(guó)內(nèi)鋅價(jià)出現(xiàn)過(guò)大的分歧，整體上仍呈現(xiàn)較為同向的走勢(shì)。

主編視角

Mysteel周報(bào)：汽車(chē)原材料價(jià)格（9.1-9.7）

展望未來(lái)，鋅價(jià)預(yù)計(jì)區(qū)間波動(dòng)（21800-23500元/噸），上行需需求超預(yù)期改善或降息預(yù)期強(qiáng)化，下行風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自加工費(fèi)走強(qiáng)或累庫(kù)加速建議投資者關(guān)注SHFE倉(cāng)單變化、LME去庫(kù)進(jìn)程及旺季需求信號(hào)，以把握波段機(jī)會(huì) 4、鎳市場(chǎng) 上周鎳市場(chǎng)行情整體震蕩，價(jià)格先漲后跌，主因短期事件驅(qū)動(dòng)與基本面博弈供應(yīng)端印尼產(chǎn)量增長(zhǎng)但9月部分趨弱，中國(guó)供應(yīng)微降；需求端不銹鋼旺季預(yù)期提供邊際支撐，但電池材料需求增量不足以抵消精煉鎳?yán)蹘?kù)壓力。

汽車(chē)