有色持倉日報：滬鋁漲5.75%，30家期貨公司增持超6.3萬手

截至1月28日收盤，滬銅2603收103060元/噸，漲0.28%；滬鋁2603收25640元/噸，漲5.75%；滬鉛2603收16995元/噸，跌0.23%；滬錫2603收443800元/噸，漲2.11% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

廣州期貨：電解鋁走勢保持高位震蕩

近期全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易環(huán)境摩擦不斷，對美元計價大宗價格形成利好，全球電解鋁供應(yīng)彈性不足，依賴國內(nèi)滿產(chǎn)維持全球供需平衡，國內(nèi)供應(yīng)剛性約束后續(xù)產(chǎn)能增量有限，下游加工企業(yè)開工率淡季之下小幅調(diào)整，國網(wǎng)訂單+光伏、新能源等領(lǐng)域用鋁需求仍有韌性，海內(nèi)外顯性庫存累增，國內(nèi)社庫庫存增加，當(dāng)前高價鋁價現(xiàn)貨采買情緒偏弱宏觀+供應(yīng)偏緊預(yù)期為電解鋁價格提供支撐，傳統(tǒng)淡季消費+社會庫存持續(xù)累積背景反映疲軟需求，限制價格上行空間，價格延續(xù)區(qū)間偏強(qiáng)震蕩運行態(tài)勢，參考價格運行區(qū)間為23500-25000元/噸. 。

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廣州期貨：氧化鋁價格運行區(qū)間2600-2850元/噸

美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)韌性，美聯(lián)儲降息時點預(yù)期延遲，1月美聯(lián)儲大概率維持利率不變，全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易、地緣政治沖突不斷，國內(nèi)政策面信號延續(xù)積極寬松 氧化鋁運行產(chǎn)能在環(huán)保限產(chǎn)及淡季消費等壓力影響下，周度供應(yīng)開產(chǎn)已有縮減，進(jìn)口盈利窗口打開，進(jìn)口氧化鋁渠道流入國內(nèi)，進(jìn)一步加重國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)過剩，國內(nèi)氧化鋁庫存保持高位持續(xù)累積，現(xiàn)貨市場報價低迷，下游廠家剛性采買氧化鋁供過于求基礎(chǔ)格局短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，高位庫存消化仍存壓力，氧化鋁參考價格運行區(qū)間為2600-2850元/噸。

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廣州期貨：鑄鋁高位震蕩運行

廢鋁原料供應(yīng)偏緊價格整體保持穩(wěn)定，有進(jìn)口增量貨源流入國內(nèi)市場，臨近春節(jié)，部分企業(yè)對原料備貨需求走增，成本端為鋁合金價格提供較強(qiáng)支撐，當(dāng)前處于傳統(tǒng)淡季，國內(nèi)下游消費需求稍顯疲軟，國內(nèi)光伏退稅取消導(dǎo)致部分搶出口訂單兌現(xiàn)在淡季，再生鋁合金企業(yè)開工率不跌反增鑄造鋁合金短期延續(xù)高位震蕩格局，參考價格運行區(qū)間為22000-23500元/噸

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國信期貨：滬鋁預(yù)計維持震蕩

周二夜間，滬鋁收于24350元/噸，上漲0.43%LME鋁報收3212.5美元/噸，上漲0.69%盤中多頭增倉一度帶動鋁價漲幅擴(kuò)大宏觀方面，月底美國政府或再度進(jìn)入“停擺”狀態(tài)，美聯(lián)儲舉行為期兩天的議息會議，市場關(guān)注美聯(lián)儲官員對于后續(xù)降息路徑的暗示，暫時處于謹(jǐn)慎狀態(tài)近期宏觀因子的多變加大了金融市場的不確定性和價格的波動性，疊加國內(nèi)監(jiān)管加強(qiáng)的趨勢，階段內(nèi)鋁價的漲幅可能受到抑制，調(diào)整壓力有所加大鋁現(xiàn)貨貼水程度依然較深，庫存累庫壓力大，現(xiàn)實需求偏冷也將對價格形成壓制。

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國信期貨：氧化鋁反彈高度預(yù)計有限

周二夜間，氧化鋁報收2766元/噸，上漲1.62%，主力合約減倉3000余手近期，供應(yīng)端產(chǎn)能因成本壓力或檢修因素出現(xiàn)的減產(chǎn)、壓產(chǎn)情況有所增加，但目前減產(chǎn)的氧化鋁產(chǎn)能以常規(guī)性檢修和彈性生產(chǎn)為主供應(yīng)端邊際減量給盤面價格帶來一定反彈動力，但考慮到現(xiàn)貨市場價格仍未止跌，供應(yīng)端減產(chǎn)規(guī)模有限，鋁土礦價格仍有下跌預(yù)期，供應(yīng)過剩和成本支撐下行仍將對氧化鋁價格形成壓制整體而言，中長期來看，氧化鋁期貨價格承壓偏弱運行的趨勢不變，短期內(nèi)的反彈高度受限，建議以偏空思路對待，同時，持續(xù)關(guān)注供應(yīng)端產(chǎn)能運行情況。

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國信期貨：鋁合金以震蕩思路對待

周二夜間，鋁合金報收23060元/噸，上漲0.2%鋁價重心抬升，原料廢鋁價格也上漲至高位，且由于廢鋁回收活動進(jìn)入淡季，供應(yīng)偏緊的情況使得廢鋁價格具備更強(qiáng)的抗跌性在成本壓力以及原料供應(yīng)的限制下，再生鋁行業(yè)開工率難以回升，疊加部分地區(qū)的環(huán)保管制，預(yù)計春節(jié)前包括ADC12在內(nèi)的再生鋁產(chǎn)量難有增長需求方面存在車企長單的支撐近期再生鋁社會庫存有所下降，但仍處于歷史高位整體而言，鋁合金短期或隨鋁價高位震蕩，下方存在成本支撐，以震蕩思路對待。

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瑞達(dá)期貨：鑄鋁輕倉逢低短多交易

隔夜鑄鋁主力合約震蕩走勢基本面供給端，鋁價反彈高位運行，廢鋁價格亦有所回升，供應(yīng)商出貨意愿較強(qiáng)，市場原料供應(yīng)增加，廢鋁成交情況尚可供給端，原料報價仍處高位，再生鋁廠畏高情緒仍有，多為剛需購買，產(chǎn)業(yè)庫存高位，國內(nèi)供給量仍顯偏多需求端，由于行業(yè)淡季影響，下游壓鑄企業(yè)實際訂單增量較少，向上采買僅為剛需補(bǔ)貨，消化庫存為主，加之鑄鋁價格偏高位運行，其備貨意愿亦不足整體來看，鑄造鋁合金基本面或處于供給充足、需求尚弱的階段，由于成本支撐，鑄鋁價格仍保持高位震蕩。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉逢低短多交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，原料氧化鋁低位運行，電解鋁廠理論利潤情況較好，加之其冶煉廠啟停成本較高，生產(chǎn)開工情況仍保持高位穩(wěn)定，在運行產(chǎn)能小幅提振，但受限于行業(yè)上限的制約，其增量有限，電解鋁供給量大體持穩(wěn)需求端，季節(jié)性消費淡季的影響下，下游鋁材廠逢低補(bǔ)貨、剛需采購為主，現(xiàn)貨市場成交情況一般，產(chǎn)業(yè)庫存積累整體來看，滬鋁基本面或處于供給穩(wěn)定、需求表現(xiàn)謹(jǐn)慎的階段，鋁價受宏觀預(yù)期的影響而保持高位運行。

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁輕倉逢低短多交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走高基本面原料端，幾內(nèi)亞傳統(tǒng)雨季影響正在逐漸消退，礦山開工率與發(fā)運能力逐步恢復(fù)，發(fā)運量也隨之增長，原料供應(yīng)增加，冶煉廠采買謹(jǐn)慎令土礦價格呈現(xiàn)小幅走弱跡象供給端，國內(nèi)在運行產(chǎn)能雖有檢修、減產(chǎn)情況出現(xiàn)，但整體規(guī)模有限，暫未大面積減產(chǎn)，故國內(nèi)氧化鋁供給仍偏多，庫存積累需求端，國內(nèi)電解鋁廠運行產(chǎn)能暫穩(wěn)，對原料采購需求為剛需且報價較為謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨市場成交情況表現(xiàn)一般整體來看，氧化鋁基本面或處于供給偏多、需求穩(wěn)定階段。

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廣州期貨：鑄鋁高位窄幅震蕩運行

再生鋁企業(yè)春節(jié)假期原料備庫需求走增，原料供應(yīng)持續(xù)偏緊，但同時高價驅(qū)動貿(mào)易商出貨積極，再生鋁冶煉開工保持，鋁合金廠庫+社庫庫存累增，顯性庫存高位，下游淡季需求影響下對高價鋁合金支撐有限，預(yù)計鋁合金價格短期跟隨鋁價保持高位區(qū)間震蕩，鑄造鋁合金主力合約價格運行參考區(qū)間為22500-23500元/噸

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廣州期貨：電解鋁區(qū)間偏強(qiáng)運行

宏觀面情緒變化持續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲議息會議決議公布氧化鋁基本面驅(qū)動向弱，供應(yīng)持續(xù)放量，全國氧化鋁庫存持續(xù)累增，現(xiàn)貨進(jìn)一步過剩，海內(nèi)外現(xiàn)貨價格下跌，近期站臺/在途庫存走增，臨近春節(jié)假前，貿(mào)易商出貨意愿走增，下游接貨情緒穩(wěn)定，年前氧化鋁價格或在區(qū)間內(nèi)偏弱震蕩運行，氧化鋁主力合約價格運行參考區(qū)間為2600-2850元/噸 鋁價高位運行，主要依賴宏觀敘事以及基本面中供應(yīng)剛性約束限制邏輯，現(xiàn)實鋁市社庫發(fā)生累增，下游消費正值淡季疊加臨近假期，壓鑄企業(yè)開工率明顯下降，現(xiàn)貨成交多為剛性采買，壓制鋁市價格向上驅(qū)動，滬鋁主力合約價格運行參考區(qū)間23500-25000元/噸。

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上期所調(diào)整銅、鋁期貨相關(guān)合約漲跌停板幅度和交易保證金比例

1月26日，上期所發(fā)布通知，經(jīng)研究決定，自2026年1月28日（星期三）收盤結(jié)算時起，漲跌停板幅度和交易保證金比例調(diào)整如下： 銅期貨已上市合約的漲跌停板幅度調(diào)整為9%，套保持倉交易保證金比例調(diào)整為10%，一般持倉交易保證金比例調(diào)整為11%； 鋁期貨已上市合約的漲跌停板幅度調(diào)整為9%，套保持倉交易保證金比例調(diào)整為10%，一般持倉交易保證金比例調(diào)整為11% 如遇《上海期貨交易所風(fēng)險控制管理辦法》第十三條規(guī)定情況，則在上述漲跌停板幅度、交易保證金比例基礎(chǔ)上調(diào)整。

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國信期貨：氧化鋁期貨價格承壓偏弱運行趨勢不變

周一夜間，氧化鋁報收2719元/噸，下跌0.22%，盤中空頭力量有所增強(qiáng)現(xiàn)貨市場價格仍未止跌，礦端及國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)出現(xiàn)的擾動因素，給氧化鋁價格帶來情緒性上漲，但礦端暫未受到實質(zhì)性負(fù)面影響，供應(yīng)端減產(chǎn)規(guī)模亦有限，反彈高度及持續(xù)性均受限基本面來看，氧化鋁社會庫存高位，另外，近期鋁土礦價格有所下跌，且未來仍有進(jìn)一步下行趨勢，成本下行的預(yù)期也降低了氧化鋁價格的底部支撐 整體而言，中長期來看，氧化鋁期貨價格承壓偏弱運行的趨勢不變。

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國信期貨：鋁合金下方存在成本支撐

周一夜間，鋁合金報收23115元/噸，上漲0.04%鋁價重心抬升，原料廢鋁價格也上漲至高位，且由于廢鋁回收活動進(jìn)入淡季，供應(yīng)偏緊的情況使得廢鋁價格具備更強(qiáng)的抗跌性在成本壓力以及原料供應(yīng)的限制下，再生鋁行業(yè)開工率難以回升，預(yù)計春節(jié)前包括ADC12在內(nèi)的再生鋁產(chǎn)量難有增長需求方面存在車企長單的支撐近期再生鋁社會庫存有所下降，但仍處于歷史高位整體而言，鋁合金短期或隨鋁價高位震蕩，下方存在成本支撐，以震蕩思路對待。

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瑞達(dá)期貨：鑄鋁輕倉逢低短多

隔夜鑄鋁主力合約震蕩走勢基本面供給端，鋁價反彈高位運行，廢鋁價格亦有所回升，供應(yīng)商出貨意愿較強(qiáng)，市場原料供應(yīng)增加，廢鋁成交情況尚可 供給端，原料報價仍處高位，再生鋁廠畏高情緒仍有，多為剛需購買，產(chǎn)業(yè)庫存高位，國內(nèi)供給量仍顯偏多需求端，由于行業(yè)淡季影響，下游壓鑄企業(yè)實際訂單增量較少，向上采買僅為剛需補(bǔ)貨，消化庫存為主，加之鑄鋁價格偏高位運行，其備貨意愿亦不足 整體來看，鑄造鋁合金基本面或處于供給充足、需求尚弱的階段，由于成本支撐，鑄鋁價格仍保持高位震蕩。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉逢低短多

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端，原料氧化鋁低位運行，電解鋁廠理論利潤情況較好，加之其冶煉廠啟停成本較高，生產(chǎn)開工情況仍保持高位穩(wěn)定，在運行產(chǎn)能小幅提振，但受限于行業(yè)上限的制約，其增量有限，電解鋁供給量大體持穩(wěn)需求端，季節(jié)性消費淡季的影響下，下游鋁材廠逢低補(bǔ)貨、剛需采購為主，現(xiàn)貨市場成交情況一般，產(chǎn)業(yè)庫存積累 整體來看，滬鋁基本面或處于供給穩(wěn)定、需求表現(xiàn)謹(jǐn)慎的階段，鋁價受宏觀預(yù)期的影響而保持高位運行。

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁輕倉逢低短多

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，幾內(nèi)亞傳統(tǒng)雨季影響正在逐漸消退，礦山開工率與發(fā)運能力逐步恢復(fù)，發(fā)運量也隨之增長，原料供應(yīng)增加，冶煉廠采買謹(jǐn)慎令土礦價格呈現(xiàn)小幅走弱跡象 供給端，國內(nèi)在運行產(chǎn)能雖有檢修、減產(chǎn)情況出現(xiàn)，但整體規(guī)模有限，暫未大面積減產(chǎn)，故國內(nèi)氧化鋁供給仍偏多，庫存積累需求端，國內(nèi)電解鋁廠運行產(chǎn)能暫穩(wěn)，對原料采購需求為剛需且報價較為謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨市場成交情況表現(xiàn)一般。

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宏源期貨：滬鋁或維持高位震蕩

當(dāng)前，美國特朗普政府想“取得”格陵蘭島的預(yù)期，使歐洲多個養(yǎng)老基金計劃拋售美國國債或股票；美國明尼蘇達(dá)州連續(xù)兩周發(fā)生聯(lián)邦執(zhí)法人員致命槍擊案，使參議院多位民主黨成員表示如果撥款法案中包含對國土安全部（DHS）的資助，民主黨將拒絕推進(jìn)必須通過的支出計劃；由于投資者對日本中長期財政的可持續(xù)性存疑，日本40年期國債收益率大幅上漲這一劇烈波動迅速向全球蔓延，引發(fā)對財政紀(jì)律、政治不確定性及跨境資本流動的連鎖擔(dān)憂，使美國10年期國債收益率也快速升高。

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廣州期貨：鑄造鋁合金高位窄幅震蕩運行

再生鋁企業(yè)春節(jié)假期原料備庫需求走增，原料供應(yīng)持續(xù)偏緊，但同時高價驅(qū)動貿(mào)易商出貨積極，再生鋁冶煉開工保持，鋁合金廠庫+社庫庫存累增，顯性庫存高位，下游需求淡季之下對高價鋁合金支撐有限，預(yù)計鋁合金價格短期跟隨鋁價保持高位區(qū)間震蕩，鑄造鋁合金主力合約價格運行參考區(qū)間為22500-23500元/噸

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