國信期貨：氧化鋁期貨價格承壓偏弱運行趨勢不變

周一夜間，氧化鋁報收2719元/噸，下跌0.22%，盤中空頭力量有所增強現(xiàn)貨市場價格仍未止跌，礦端及國內(nèi)氧化鋁供應出現(xiàn)的擾動因素，給氧化鋁價格帶來情緒性上漲，但礦端暫未受到實質(zhì)性負面影響，供應端減產(chǎn)規(guī)模亦有限，反彈高度及持續(xù)性均受限基本面來看，氧化鋁社會庫存高位，另外，近期鋁土礦價格有所下跌，且未來仍有進一步下行趨勢，成本下行的預期也降低了氧化鋁價格的底部支撐 整體而言，中長期來看，氧化鋁期貨價格承壓偏弱運行的趨勢不變。

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廣州期貨：鋁價等待季節(jié)性回調(diào)機會

美國小非農(nóng)數(shù)據(jù)增長但不及市場預期，持續(xù)關注美國非農(nóng)數(shù)據(jù)公布，有色板塊整體價格波動加大 氧化鋁期貨倉單庫存去化，周度冶煉產(chǎn)量下行，市場供應過剩預期略有緩解，鋁價快速抬升給予了市場對生產(chǎn)成本端承受度的調(diào)整空間，實際從整體庫存上看依舊保持高位，氧化鋁上方價格套保壓力增加，建議多單及時止盈，產(chǎn)業(yè)階段性逢高套保，氧化鋁主力合約參考價格運行區(qū)間2700-3000元/噸 全球鋁市供需維持緊平衡格局，主要依賴國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能接近滿產(chǎn)，國內(nèi)冶煉開產(chǎn)接近產(chǎn)能“天花板”，后續(xù)新投增量有限，而海外產(chǎn)能擴張仍受能源成本與基礎設施制約。

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廣州期貨：氧化鋁價格運行區(qū)間2600-2850元/噸

美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)韌性，美聯(lián)儲降息時點預期延遲，1月美聯(lián)儲大概率維持利率不變，全球經(jīng)濟貿(mào)易、地緣政治沖突不斷，國內(nèi)政策面信號延續(xù)積極寬松 氧化鋁運行產(chǎn)能在環(huán)保限產(chǎn)及淡季消費等壓力影響下，周度供應開產(chǎn)已有縮減，進口盈利窗口打開，進口氧化鋁渠道流入國內(nèi)，進一步加重國內(nèi)氧化鋁供應過剩，國內(nèi)氧化鋁庫存保持高位持續(xù)累積，現(xiàn)貨市場報價低迷，下游廠家剛性采買氧化鋁供過于求基礎格局短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，高位庫存消化仍存壓力，氧化鋁參考價格運行區(qū)間為2600-2850元/噸。

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國信期貨：鋁合金短期或隨鋁價高位震蕩

周五夜間，鋁合金報收23130元/噸，上漲1%鋁價夜間偏強運行，鑄造鋁合金跟漲鋁價重心抬升，原料廢鋁價格也上漲至高位，且由于廢鋁回收活動進入淡季，供應偏緊的情況使得廢鋁價格具備更強的抗跌性在成本壓力以及原料供應的限制下，再生鋁行業(yè)開工率難以回升，預計春節(jié)前包括ADC12在內(nèi)的再生鋁產(chǎn)量難有增長需求方面存在車企長單的支撐近期再生鋁社會庫存有所下降，但仍處于歷史高位整體而言，鋁合金短期或隨鋁價高位震蕩，下方存在成本支撐，以震蕩思路對待。

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國信期貨：鋁價下方支撐較強

周五夜間，滬鋁收于24315元/噸，上漲0.75%LME鋁報收3173.5美元/噸，上漲1.15%美元走弱，金屬價格普漲地緣爭端方面各方擾動因素不斷，給全球貿(mào)易供應鏈及金融市場帶來諸多不確定性因素，尤其是中東地區(qū)局勢愈發(fā)緊張，給當?shù)仉娊?em class='keyword'>鋁生產(chǎn)帶來潛在風險鋁溢價已逐漸從歐美市場傳導至亞洲市場，再度體現(xiàn)出全球供應鏈重構(gòu)下，市場對于未來鋁供應的擔憂產(chǎn)業(yè)層面來看，鋁供應維持穩(wěn)定，需求端持續(xù)處于淡季，且現(xiàn)貨市場存在高價壓制采購需求的情況，鋁錠雖出現(xiàn)小幅去庫，但鋁錠及鋁棒庫存處于近3年同期高位的情況也顯出對價格進一步上漲的壓制。

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瑞達期貨：鑄鋁價格仍保持高位震蕩

隔夜鑄鋁主力合約震蕩偏強，基本面原料端，鋁價反彈高位運行，廢鋁價格亦有所回升，供應商出貨意愿較強，市場原料供應增加，廢鋁成交情況尚可供給端，原料報價仍處高位，再生鋁廠畏高情緒仍有，多為剛需購買，產(chǎn)業(yè)庫存高位，國內(nèi)供給量仍顯偏多需求端，由于行業(yè)淡季影響，下游壓鑄企業(yè)實際訂單增量較少，向上采買僅為剛需補貨，消化庫存為主，加之鑄鋁價格偏高位運行，其備貨意愿亦不足 整體來看，鑄造鋁合金基本面或處于供給充足、需求尚弱的階段，由于成本支撐，鑄鋁價格仍保持高位震蕩。

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廣州期貨：氧化鋁基本面壓制，電解鋁價格回調(diào)

貴金屬溢價上漲帶動整體有色交投活躍，籌碼集中導致市場價格波動明顯，前期有色上漲幅度較大且步調(diào)相對一致，大量資金止盈離場引發(fā)價格回調(diào) 氧化鋁期貨價格盤底快速上行，前期集中空倉資金集中平倉推動價格上漲，交易所到期倉單快速流出減弱了期貨庫存壓力，從基本面上看，氧化鋁周度生產(chǎn)供應小幅收減，但全國氧化鋁總庫存仍在快速走增，下游電解鋁消費有剛性約束疊加淡季消費疲軟，需求支撐不足 氧化鋁價格快速反彈，提高電解鋁成本支撐韌性，目前電解鋁產(chǎn)能利用率維持在極高水平，但受到供應端剛性約束限制，后續(xù)新投增量有限，國內(nèi)開產(chǎn)剛性支撐全球鋁市供應穩(wěn)定，海外市場在新產(chǎn)投放緩慢的背景之下仍存供應緊缺擔憂，下游需求來看，新能源汽車、光伏、AI基礎等用鋁消費仍有樂觀預期，但目前正值國內(nèi)傳統(tǒng)消費淡季，建筑型材需求拖累，市場對高價鋁接受度較低，國內(nèi)交易所+社會庫存重回累庫。

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國信期貨：鋁價承壓運行

周三夜間，滬鋁收于24100元/噸，上漲0.77%LME鋁報收3117.5美元/噸，下跌0.03%鋁下游當前面臨著淡季需求疊加高價壓制采購需求的壓力，鋁錠庫存累庫至近3年同期高位世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）公布的最新報告顯示，2025年11月，全球原鋁產(chǎn)量為602.26萬噸，消費量為581.76萬噸，供應過剩20.49萬噸現(xiàn)階段鋁基本面情況難以給予鋁價上漲動力 而整體來看，2025年1-11月，全球原鋁產(chǎn)量為6672.04萬噸，消費量為6824.8萬噸，供應短缺152.76萬噸。

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廣州期貨：電解鋁價格回調(diào)

地緣政治沖突白熱化，市場避險情緒走增，前期有色價格上漲幅度較大，宏觀利多釋放后板塊價格回調(diào)明顯 氧化鋁：鋁土礦原料價格下跌，氧化鋁生產(chǎn)成本支撐下移，氧化鋁運行產(chǎn)能仍保持高位，周度供需表現(xiàn)依舊過剩，現(xiàn)貨市場貨源寬松，下游電解鋁冶煉生產(chǎn)消費保持穩(wěn)定但增量難以期待，部門企業(yè)因觸及生產(chǎn)成本虧損線選擇檢修減產(chǎn)，但整體上看市場供應依舊大于需求，國內(nèi)氧化鋁庫存水平持續(xù)攀高春節(jié)前氧化鋁難以改變供應過剩格局，價格保持震蕩偏弱走勢，建議產(chǎn)業(yè)逢高套保為主，參考價格運行區(qū)間2650-2950元/噸。

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨鋁價回調(diào)

廢鋁原料供應趨緊報價堅挺，成本端提供支撐，跟隨電解鋁價格大漲明顯，現(xiàn)貨調(diào)價反應快速，但下游對高價貨接受度低，疊加臨近國內(nèi)重要假期，傳統(tǒng)淡季消費疲軟，下游開工率因訂單不足及冬季環(huán)保管控問題小幅下降，產(chǎn)量萎縮但社庫水平增長鑄造鋁合金供需兩弱，成本提供支撐，供應小幅縮減，但需求表現(xiàn)疲軟，短期保持高位震蕩，參考價格運行區(qū)間為22000-23500元/噸

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國信期貨：鋁價短期或進入震蕩調(diào)整期

周四夜間，滬鋁收于24320元/噸，下跌0.59%LME鋁報收3171.5美元/噸，下跌0.56%周內(nèi)，鋁錠庫存持續(xù)累庫，目前累庫節(jié)奏早于往年同期，且目前鋁錠及鋁棒庫存均已上升至近三年同期高位，累庫情況顯示出下游需求在淡季和高價下的疲軟壓力另一方面，有色板塊的戰(zhàn)略資源屬性仍受到多頭資金的持續(xù)關注，銅鋁比仍處于相對高位，需求端也存在政策托底，鋁價中長期上漲邏輯暫未被打破 整體而言，鋁價短期或進入震蕩調(diào)整期，中長期仍以偏多思路對待，關注回調(diào)買入機會。

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廣州期貨：電解鋁價格高位震蕩

美國通脹數(shù)據(jù)略低于預期，年內(nèi)預防式降息可能性仍存，但對美聯(lián)儲1月降息預期保持不變，國內(nèi)市場交投主動降溫，保持經(jīng)濟發(fā)展穩(wěn)中向好 氧化鋁:礦價下行拖累成本支撐，幾內(nèi)亞再增出口量，原料端供應寬松，全國氧化鋁總庫存持續(xù)攀升新高，下游正值淡季且臨近假期，需求剛性但增量難期，現(xiàn)貨價格跟漲乏力國內(nèi)氧化鋁在高位庫存壓力下，建議春節(jié)前仍保持逢高空布局，參考價格運行區(qū)間為2700-3000元/噸。

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廣州期貨：氧化鋁價格承壓

美國12月CPI同比數(shù)據(jù)表現(xiàn)符合預期，核心CPI同比數(shù)據(jù)表現(xiàn)略低于預期，美國通脹壓力緩解，美聯(lián)儲年內(nèi)仍有預防式降息預期 氧化鋁:礦價下行拖累成本支撐，但近期海外進口礦量明顯下行，引發(fā)市場對原料供應收緊擔憂，但面對全國氧化鋁總庫存持續(xù)攀升新高的現(xiàn)實，下游正值淡季且臨近假期，需求剛性但增量難期，現(xiàn)貨價格跟漲乏力國內(nèi)氧化鋁在高位庫存壓力下，建議春節(jié)前仍保持逢高空布局，參考價格運行區(qū)間為2700-3000元/噸。

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一德期貨：鋁價修復至合理位置

電解鋁：宏觀面上，美國降息預期繼續(xù)回落，美元上漲，但通脹預期有回升、地緣風險仍存；資金面上，持倉穩(wěn)定在高位，多空分歧加大；供需矛盾上，中長期敘事邏輯仍占主導，國內(nèi)短期需求轉(zhuǎn)弱；估值上，銅價趨穩(wěn)，鋁價修復至合理位置，進一步上沖受限維持逢低入多策略，短期觸及高位謹慎持有，波動率觸及高位謹防風險，關注敘事邏輯持續(xù)性及前高區(qū)域壓力 氧化鋁：減產(chǎn)邏輯不強，供需仍過剩局面暫難扭轉(zhuǎn)；基差為負，交倉有利潤帶動庫容積極預約，后續(xù)倉單預期將增加；資金流向角度，抄底資金、技術跟隨資金、賣保資金及基本面做空資金相繼入場，空方逐步占優(yōu)。

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國信期貨：鋁價上漲邏輯較為穩(wěn)固

周二夜間，滬鋁收于24780元/噸，上漲0.69%，主力合約增倉9000余手LME鋁報收3196美元/噸，上漲0.16%滬鋁仍處于增倉上行通道，具備一定上漲勢能 產(chǎn)業(yè)層面，隨著鋁價走高，產(chǎn)業(yè)下游采購需求也逐漸走弱，疊加傳統(tǒng)消費淡季影響，當前鋁錠社會庫存已累庫至近3年同期高位，對價格漲幅的限制或逐漸顯現(xiàn) 另一方面，當前，地緣沖突升級，全球范圍內(nèi)的政治、貿(mào)易摩擦不斷，供應鏈安全性和穩(wěn)定性的擔憂將使得多頭資金持續(xù)關注具備戰(zhàn)略資源屬性的有色板塊，疊加鋁自身供應剛性的特點，和銅鋁比仍處于歷史相對較高位的情況，鋁仍具備較強上漲邏輯。

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨電解鋁價格偏強運行

廢鋁+銅原料報價上揚引發(fā)鑄造鋁合金“成本推動型”上漲，多地環(huán)保限產(chǎn)導致部分再生鋁廠生產(chǎn)受到限制，加劇市場對供應收緊擔憂，目前淡季之下，剛性消費維持，但現(xiàn)貨成交相對清淡鑄造鋁合金跟隨電解鋁價格趨勢偏強運行后轉(zhuǎn)為高位震蕩，參考價格運行區(qū)間為22500-24000元/噸

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨電解鋁價格保持

廢鋁+銅原料報價上揚引發(fā)鑄造鋁合金“成本推動型”上漲，多地環(huán)保限產(chǎn)導致部分再生鋁廠生產(chǎn)受到限制，加劇市場對供應收緊擔憂，目前淡季之下，剛性消費維持，但現(xiàn)貨成交相對清淡鑄造鋁合金跟隨電解鋁價格趨勢，保持高位震蕩，參考價格運行區(qū)間為22000-23500元/噸

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國信期貨：基本面弱勢難以支撐氧化鋁價格反轉(zhuǎn)

周三夜間，氧化鋁報收2889元/噸，下跌0.69%，主力合約增倉4萬余手商品市場的多頭情緒推動氧化鋁價格反彈至近一個半月的新高，但當前氧化鋁供應過剩壓力暫未出現(xiàn)明顯緩解，海外氧化鋁價格小幅上漲，但國內(nèi)現(xiàn)貨價格跌勢未止基本面弱勢之下，氧化鋁價格反彈至高位后也逐漸遇到空頭力量壓制整體而言，警惕情緒性利多帶來的沖高回落風險，氧化鋁預計區(qū)間震蕩為主，以震蕩思路對待

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨鋁價走勢偏強

廢鋁供應緊張，銅價創(chuàng)新高，提高合金生產(chǎn)成本，供應端冶煉因多地環(huán)保限產(chǎn)，部分再生鋁廠生產(chǎn)受限，下游需求上看，淡季效應逐步體現(xiàn)但仍有基礎消費支撐供應縮減，需求有剛性支撐鑄造鋁合金跟隨電解鋁偏強震蕩運行

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一德期貨：短期鋁價強勢上漲

電解鋁：宏觀面上，地緣風險增加，關鍵礦產(chǎn)資源影響被賦予更高權(quán)重；資金面上，持倉增加，資金輪動到鋁；供需矛盾上，中長期敘事邏輯占主導，短期需求轉(zhuǎn)弱未明顯負反饋；內(nèi)外比值已修復，銅鋁比價仍處高位中長期仍維持逢低入多策略，短期鋁價強勢上漲，波動率增加，原有多單可謹慎持有，關注前高區(qū)域壓力 氧化鋁：減產(chǎn)邏輯不強，供需仍過剩局面暫難扭轉(zhuǎn)；不過進入新的合同年，若現(xiàn)貨價格進一步回落，減產(chǎn)動力或增強，此外，基差轉(zhuǎn)為負值，交倉規(guī)模增加，部分鎖定現(xiàn)貨，一旦伴隨減產(chǎn)，現(xiàn)貨有轉(zhuǎn)緊可能；近期拉漲后，期價略有高估，供需基本面驅(qū)動有限，或更多為資金行為。

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