國(guó)信期貨：氧化鋁期貨價(jià)格承壓偏弱運(yùn)行趨勢(shì)不變

周一夜間，氧化鋁報(bào)收2719元/噸，下跌0.22%，盤(pán)中空頭力量有所增強(qiáng)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格仍未止跌，礦端及國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)出現(xiàn)的擾動(dòng)因素，給氧化鋁價(jià)格帶來(lái)情緒性上漲，但礦端暫未受到實(shí)質(zhì)性負(fù)面影響，供應(yīng)端減產(chǎn)規(guī)模亦有限，反彈高度及持續(xù)性均受限基本面來(lái)看，氧化鋁社會(huì)庫(kù)存高位，另外，近期鋁土礦價(jià)格有所下跌，且未來(lái)仍有進(jìn)一步下行趨勢(shì)，成本下行的預(yù)期也降低了氧化鋁價(jià)格的底部支撐 整體而言，中長(zhǎng)期來(lái)看，氧化鋁期貨價(jià)格承壓偏弱運(yùn)行的趨勢(shì)不變。

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廣州期貨：氧化鋁基本面壓制，電解鋁價(jià)格回調(diào)

貴金屬溢價(jià)上漲帶動(dòng)整體有色交投活躍，籌碼集中導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)明顯，前期有色上漲幅度較大且步調(diào)相對(duì)一致，大量資金止盈離場(chǎng)引發(fā)價(jià)格回調(diào) 氧化鋁期貨價(jià)格盤(pán)底快速上行，前期集中空倉(cāng)資金集中平倉(cāng)推動(dòng)價(jià)格上漲，交易所到期倉(cāng)單快速流出減弱了期貨庫(kù)存壓力，從基本面上看，氧化鋁周度生產(chǎn)供應(yīng)小幅收減，但全國(guó)氧化鋁總庫(kù)存仍在快速走增，下游電解鋁消費(fèi)有剛性約束疊加淡季消費(fèi)疲軟，需求支撐不足 氧化鋁價(jià)格快速反彈，提高電解鋁成本支撐韌性，目前電解鋁產(chǎn)能利用率維持在極高水平，但受到供應(yīng)端剛性約束限制，后續(xù)新投增量有限，國(guó)內(nèi)開(kāi)產(chǎn)剛性支撐全球鋁市供應(yīng)穩(wěn)定，海外市場(chǎng)在新產(chǎn)投放緩慢的背景之下仍存供應(yīng)緊缺擔(dān)憂，下游需求來(lái)看，新能源汽車(chē)、光伏、AI基礎(chǔ)等用鋁消費(fèi)仍有樂(lè)觀預(yù)期，但目前正值國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，建筑型材需求拖累，市場(chǎng)對(duì)高價(jià)鋁接受度較低，國(guó)內(nèi)交易所+社會(huì)庫(kù)存重回累庫(kù)。

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廣州期貨：氧化鋁價(jià)格運(yùn)行區(qū)間2600-2850元/噸

美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)韌性，美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)預(yù)期延遲，1月美聯(lián)儲(chǔ)大概率維持利率不變，全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易、地緣政治沖突不斷，國(guó)內(nèi)政策面信號(hào)延續(xù)積極寬松 氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能在環(huán)保限產(chǎn)及淡季消費(fèi)等壓力影響下，周度供應(yīng)開(kāi)產(chǎn)已有縮減，進(jìn)口盈利窗口打開(kāi)，進(jìn)口氧化鋁渠道流入國(guó)內(nèi)，進(jìn)一步加重國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩，國(guó)內(nèi)氧化鋁庫(kù)存保持高位持續(xù)累積，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)低迷，下游廠家剛性采買(mǎi)氧化鋁供過(guò)于求基礎(chǔ)格局短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，高位庫(kù)存消化仍存壓力，氧化鋁參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為2600-2850元/噸。

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廣州期貨：氧化鋁價(jià)格承壓

美國(guó)12月CPI同比數(shù)據(jù)表現(xiàn)符合預(yù)期，核心CPI同比數(shù)據(jù)表現(xiàn)略低于預(yù)期，美國(guó)通脹壓力緩解，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)仍有預(yù)防式降息預(yù)期 氧化鋁:礦價(jià)下行拖累成本支撐，但近期海外進(jìn)口礦量明顯下行，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)原料供應(yīng)收緊擔(dān)憂，但面對(duì)全國(guó)氧化鋁總庫(kù)存持續(xù)攀升新高的現(xiàn)實(shí)，下游正值淡季且臨近假期，需求剛性但增量難期，現(xiàn)貨價(jià)格跟漲乏力國(guó)內(nèi)氧化鋁在高位庫(kù)存壓力下，建議春節(jié)前仍保持逢高空布局，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為2700-3000元/噸。

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國(guó)信期貨：基本面弱勢(shì)難以支撐氧化鋁價(jià)格反轉(zhuǎn)

周三夜間，氧化鋁報(bào)收2889元/噸，下跌0.69%，主力合約增倉(cāng)4萬(wàn)余手商品市場(chǎng)的多頭情緒推動(dòng)氧化鋁價(jià)格反彈至近一個(gè)半月的新高，但當(dāng)前氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩壓力暫未出現(xiàn)明顯緩解，海外氧化鋁價(jià)格小幅上漲，但國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格跌勢(shì)未止基本面弱勢(shì)之下，氧化鋁價(jià)格反彈至高位后也逐漸遇到空頭力量壓制整體而言，警惕情緒性利多帶來(lái)的沖高回落風(fēng)險(xiǎn)，氧化鋁預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩為主，以震蕩思路對(duì)待

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中信建投期貨：目前氧化鋁價(jià)格仍在探底

隔夜氧化鋁01合約再創(chuàng)新低，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中略降現(xiàn)貨市場(chǎng)零星貼水成交出現(xiàn)，新疆鋁廠常規(guī)萬(wàn)噸現(xiàn)貨氧化鋁，到廠中標(biāo)價(jià)格介于3090-3095元/噸之間，較上一期下跌30-35元/噸，疆內(nèi)貨源供應(yīng)增多隨著期貨價(jià)格持續(xù)走弱，倉(cāng)單銷(xiāo)售預(yù)計(jì)有所改善，或帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)下行 目前氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能9670萬(wàn)噸，全國(guó)電解鋁建成產(chǎn)能4524.2萬(wàn)噸，二者平衡系數(shù)為2.18，動(dòng)態(tài)平衡仍處于過(guò)剩局面另一方面，由于價(jià)格持續(xù)走弱，供應(yīng)端壓產(chǎn)檢修略有提升。

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中信建投期貨：短期氧化鋁價(jià)格反彈乏力

隔夜氧化鋁01合約保持下跌，國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)略有下滑隨著有色板塊整體回調(diào)，氧化鋁期貨增倉(cāng)下行，跌破前期低位隨著盤(pán)面重新走弱，現(xiàn)貨點(diǎn)價(jià)成交有所增加，預(yù)計(jì)后續(xù)倉(cāng)單有所消化目前供應(yīng)端產(chǎn)能略有回落疊加10月出口保持增加，國(guó)內(nèi)動(dòng)態(tài)供需平衡有所改善，但中期過(guò)剩趨勢(shì)不改，同時(shí)庫(kù)存壓力仍在歷史高位，短期氧化鋁價(jià)格反彈乏力后續(xù)關(guān)注價(jià)格繼續(xù)走低后對(duì)供給的影響，短期關(guān)注2700附近支撐力度氧化鋁01合約運(yùn)行區(qū)間2700-2800元/噸，空單暫時(shí)持有。

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中信建投期貨：短期氧化鋁價(jià)格偏弱運(yùn)行

隔夜氧化鋁期貨偏弱，國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中下跌，南方價(jià)格波動(dòng)更為明顯，北方市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)，南北價(jià)差縮窄至170元/噸供應(yīng)端河北某大型氧化鋁企業(yè)計(jì)劃自昨日再次停2臺(tái)焙燒爐檢修，預(yù)計(jì)將在11月8日恢復(fù)采暖季供應(yīng)擾動(dòng)持續(xù)，但影響總量較低，供應(yīng)仍處于過(guò)剩格局新的結(jié)算周期中，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)已接近晉豫地區(qū)現(xiàn)金流成本，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨跌幅將有所放緩 短期氧化鋁價(jià)格偏弱運(yùn)行，但波動(dòng)率或有所回升，反彈沽空思路不變。

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國(guó)信期貨：氧化鋁價(jià)格預(yù)計(jì)延續(xù)弱勢(shì)

周一夜間，氧化鋁報(bào)收2686元/噸，上漲0.15%，主力合約減倉(cāng)8000余手供應(yīng)端，山西某氧化鋁廠因環(huán)保因素，一臺(tái)焙燒爐減產(chǎn)，影響產(chǎn)能約3萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)未來(lái)1-2個(gè)月孝義地區(qū)氧化鋁廠會(huì)階段性出現(xiàn)焙燒爐減壓產(chǎn)行為，或邊際緩解供應(yīng)過(guò)剩壓力，但大規(guī)模減產(chǎn)未出現(xiàn)前，供應(yīng)端壓力仍然較大氧化鋁需求端較為穩(wěn)定，整體顯性庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)中，持續(xù)對(duì)氧化鋁價(jià)格形成利空整體而言，氧化鋁價(jià)格預(yù)計(jì)延續(xù)弱勢(shì)，持續(xù)關(guān)注產(chǎn)能運(yùn)行情況。

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中信建投期貨：短期氧化鋁仍將弱勢(shì)運(yùn)行價(jià)格繼續(xù)向下探底

周五夜盤(pán)氧化鋁價(jià)格再次下跌，2700支撐短期跌破當(dāng)前基本面呈現(xiàn)鋁廠庫(kù)存回升至高位，長(zhǎng)單供應(yīng)充足，進(jìn)口窗口打開(kāi)，成本預(yù)期下行的特點(diǎn)這使得氧化鋁短期并不具備反彈驅(qū)動(dòng)而供應(yīng)端虧損企業(yè)也面臨是否減產(chǎn)的兩難問(wèn)題，上周氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能9670萬(wàn)噸，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能4443.4萬(wàn)噸，二者平衡系數(shù)為2.18供應(yīng)過(guò)剩的壓力并無(wú)好轉(zhuǎn)，短期氧化鋁仍將弱勢(shì)運(yùn)行價(jià)格繼續(xù)向下探底考慮到目前礦端并未出現(xiàn)明顯過(guò)剩，進(jìn)口礦下行空間有限，空單可部分止盈。

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國(guó)信期貨：氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩格局仍對(duì)價(jià)格形成壓制

周二夜間，氧化鋁報(bào)收2717元/噸，下跌0.48%近期現(xiàn)貨市場(chǎng)成交有限，現(xiàn)貨價(jià)格跌幅收窄，但價(jià)格暫無(wú)反彈跡象基本面來(lái)看，暫未有大規(guī)模減產(chǎn)消息傳出，氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩格局仍對(duì)價(jià)格形成壓制整體而言，氧化鋁價(jià)格預(yù)計(jì)低位震蕩運(yùn)行，持續(xù)關(guān)注產(chǎn)能運(yùn)行情況

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中信建投期貨：短期氧化鋁價(jià)格偏弱運(yùn)行

隔夜氧化鋁01合約低位震蕩，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格持穩(wěn)，隨著盤(pán)面大幅走弱，現(xiàn)貨點(diǎn)價(jià)成交有所增加，山東地區(qū)成交2萬(wàn)噸左右海外現(xiàn)貨價(jià)格小幅走弱，近期東澳成交3萬(wàn)噸氧化鋁，離岸成交價(jià)格318美元/噸由于10月進(jìn)口窗口持續(xù)打開(kāi)，1-9月的凈出口格局發(fā)生扭轉(zhuǎn)，10月凈進(jìn)口氧化鋁為1.3萬(wàn)噸進(jìn)口數(shù)量增加使得南方地區(qū)供需持續(xù)改善，南北價(jià)差持續(xù)收窄目前現(xiàn)貨零單成交較少，對(duì)價(jià)格影響有限，過(guò)剩壓力主要體現(xiàn)在社會(huì)庫(kù)存增加。

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廣州期貨：氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩仍為價(jià)格拖累

美國(guó)9月非農(nóng)新增就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，失業(yè)率創(chuàng)四年新高，美元指數(shù)高位運(yùn)行，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下行，有色交投情緒承壓 氧化鋁生產(chǎn)在原料備庫(kù)充足的情況下保持行業(yè)高開(kāi)工率，截至2025年10月，全國(guó)氧化鋁建成產(chǎn)能11470萬(wàn)噸，當(dāng)月運(yùn)行產(chǎn)能9640萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率月環(huán)比下跌0.63%，主因部分地區(qū)廠家短期焙燒爐常規(guī)檢修，山西某廠因缺礦壓產(chǎn)，還有部分高成本生產(chǎn)企業(yè)持續(xù)虧損運(yùn)行承壓已久有減產(chǎn)意愿，目前正值年底長(zhǎng)單簽約談判階段，廠家為保簽約基本維持生產(chǎn)節(jié)奏暫未有明顯調(diào)減，氧化鋁周度供需過(guò)剩狀態(tài)小有改善，但國(guó)內(nèi)總庫(kù)存水平仍在不斷創(chuàng)同期新高，氧化鋁現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)但下游市場(chǎng)接受度較低。

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一德期貨：氧化鋁預(yù)計(jì)價(jià)格仍偏低位震蕩

電解鋁：宏觀氛圍轉(zhuǎn)向積極；倫敦為升水且倉(cāng)單注銷(xiāo)仍較高，加之有鋁廠減產(chǎn)，海外需求偏緊；國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)為去庫(kù)，此前價(jià)格回落促進(jìn)了下游補(bǔ)庫(kù)，后續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)“銀十”消費(fèi)力度；供應(yīng)強(qiáng)約束的邏輯仍持續(xù)支撐著價(jià)格，短期關(guān)注高價(jià)會(huì)否抑制需求及中美走向，仍以逢低入多對(duì)待 氧化鋁：海外鋁土礦平穩(wěn)中有松動(dòng)跡象；供應(yīng)端減產(chǎn)力度還很低，氧化鋁社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)增加，進(jìn)口窗口也打開(kāi)中；在氧化鋁大規(guī)模減產(chǎn)前，過(guò)剩格局不改，虧損幅度在擴(kuò)大，關(guān)注10月下旬及11月份的減產(chǎn)預(yù)期及實(shí)際情況，但減產(chǎn)受過(guò)剩程度較深以及長(zhǎng)單談判約束，規(guī)?；虿患吧洗?。

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一德期貨：氧化鋁預(yù)計(jì)價(jià)格仍偏弱運(yùn)行

電解鋁：國(guó)內(nèi)上方受高利潤(rùn)、現(xiàn)貨貼水、關(guān)稅擾動(dòng)等壓制；倫敦為升水且倉(cāng)單注銷(xiāo)仍較高，顯示海外需求偏緊；國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)為去庫(kù)，此前價(jià)格回落促進(jìn)了下游補(bǔ)庫(kù)，后續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)“銀十”消費(fèi)力度；供應(yīng)強(qiáng)約束的邏輯仍持續(xù)支撐著價(jià)格，短期關(guān)注中美走向，若回調(diào)，深度主要取決于此；仍以逢低入多對(duì)待 氧化鋁：海外鋁土礦平穩(wěn)中有松動(dòng)跡象；供應(yīng)端減產(chǎn)力度還很低，氧化鋁社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)增加，進(jìn)口窗口也打開(kāi)中；在氧化鋁大規(guī)模減產(chǎn)前，過(guò)剩格局不改，虧損幅度在擴(kuò)大，關(guān)注10月下旬及11月份的減產(chǎn)預(yù)期及實(shí)際情況，但減產(chǎn)受過(guò)剩程度較深以及長(zhǎng)單談判約束，規(guī)?；虿患吧洗?。

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁期現(xiàn)價(jià)格皆持續(xù)回落

隔夜氧化鋁主力合約小幅反彈，基本面原料端，鋁土礦港口庫(kù)存，受海外季節(jié)性變化影響持續(xù)回落，土礦報(bào)價(jià)保持堅(jiān)挺 供給方面，氧化鋁期現(xiàn)價(jià)格皆持續(xù)回落，加之原料成本的堅(jiān)挺，冶煉廠利潤(rùn)受損，后續(xù)或有被動(dòng)減產(chǎn)檢修情況，國(guó)內(nèi)氧化鋁供給或有所收斂需求方面，國(guó)內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能因前期項(xiàng)目起槽投產(chǎn)而小幅增長(zhǎng)，對(duì)氧化鋁需求保持穩(wěn)中小漲的態(tài)勢(shì) 整體來(lái)看，氧化鋁基本面或處于供給逐步收減、需求穩(wěn)定的局面。

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國(guó)信期貨：氧化鋁價(jià)格逐漸向成本線靠近

周二夜間，氧化鋁報(bào)收2797元/噸，下跌0.36%氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，供應(yīng)過(guò)剩的現(xiàn)實(shí)和預(yù)期未有改變，使得期價(jià)不斷向成本線靠近行業(yè)利潤(rùn)收窄后，關(guān)注部分高成本產(chǎn)能的運(yùn)行情況另外，隨著2025年12月總統(tǒng)選舉臨近，幾內(nèi)亞選舉總局（DGE）10月11日正式啟動(dòng)候選人提名和競(jìng)選資金兩大委員會(huì)，標(biāo)志著選舉籌備進(jìn)入關(guān)鍵階段委員會(huì)將于10月18日前提交最終報(bào)告，選舉總局隨后公布結(jié)果關(guān)注幾內(nèi)亞選舉結(jié)果及后續(xù)礦業(yè)政策變化給鋁土礦供應(yīng)帶來(lái)的潛在影響。

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國(guó)信期貨：氧化鋁價(jià)格持續(xù)承壓偏弱運(yùn)行

周五夜間，氧化鋁報(bào)收2806元/噸，下跌2.47%，主力合約增倉(cāng)2萬(wàn)余手成本端，幾內(nèi)亞雨季結(jié)束，鋁土礦發(fā)運(yùn)量已有回升，疊加幾內(nèi)亞寧巴鋁土礦復(fù)產(chǎn)預(yù)期的強(qiáng)化，或使得鋁土礦價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，從而降低氧化鋁的成本支撐 供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能開(kāi)工率穩(wěn)定，海內(nèi)外氧化鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格均不斷下跌，氧化鋁進(jìn)口窗口打開(kāi)后，進(jìn)口量增加及出口需求降低的預(yù)期將繼續(xù)給國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)帶來(lái)供應(yīng)過(guò)剩的壓力但隨著氧化鋁利潤(rùn)逐漸收窄，以及幾內(nèi)亞憲法公投后，大選在即，礦端的潛在風(fēng)險(xiǎn)一直未有根除，或給予價(jià)格一定安全墊。

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國(guó)信期貨：氧化鋁價(jià)格承壓下行

周三夜間，氧化鋁報(bào)收3046元/噸，下跌0.65%主力合約增倉(cāng)7000余手氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)承壓下行，且跌幅較前期擴(kuò)大，給期貨價(jià)格帶來(lái)壓力，現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格壓力則來(lái)源于氧化鋁期貨倉(cāng)單量回升，以及未來(lái)供需過(guò)剩預(yù)期的不斷走強(qiáng)整體而言，基本面偏弱，供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期下氧化鋁承壓下挫，但受到原料價(jià)格的韌性及潛在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的支撐，氧化鋁下探空間或有限預(yù)計(jì)氧化鋁呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)，價(jià)格區(qū)間看向3000-3500元/噸左右，操作上，建議短線操作。

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國(guó)信期貨：氧化鋁價(jià)格繼續(xù)承壓

周一夜間，氧化鋁報(bào)收2878元/噸，下跌0.52%，主力合約增倉(cāng)1.1萬(wàn)余手現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)偏弱運(yùn)行，各地市場(chǎng)成交價(jià)格不斷下調(diào)鋁土礦長(zhǎng)單價(jià)格下降，帶來(lái)氧化鋁成本下行的預(yù)期，將降低氧化鋁價(jià)格的底部支撐與此同時(shí)，幾內(nèi)亞政府即將在12月進(jìn)行的選舉仍值得持續(xù)關(guān)注，礦業(yè)政策調(diào)整的可能性也給鋁土礦價(jià)格帶來(lái)潛在支撐整體而言，關(guān)注氧化鋁2800-2900元/噸附近支撐，以震蕩思路對(duì)待

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