Mysteel解讀：探究豆粕高庫存上漲的四重邏輯

開年以來，受全球通脹預期反復、地緣政治風險溢價回升以及部分海外經(jīng)濟體需求預期邊際改善等因素影響，以原油、有色金屬為代表的國際大宗商品市場整體氛圍偏暖國內(nèi)期貨市場上，工業(yè)品與農(nóng)產(chǎn)品板塊也多次出現(xiàn)聯(lián)動走強這種宏觀情緒的升溫，直接提振了豆粕期貨的金融盤面作為農(nóng)產(chǎn)品板塊中交易活躍、金融屬性較強的品種，豆粕期貨容易受到整體商品市場風險偏好的影響當資金涌入大宗商品尋求配置或避險時，豆粕也獲得了流動性支撐和看漲情緒的“外溢效應(yīng)”。

熱點分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （12月22日-12月26日）

盡管期貨在資金作用下呈現(xiàn)易漲難跌的態(tài)勢，但現(xiàn)貨層面紙廠采購意愿平淡，市場貨源充足，導致期現(xiàn)聯(lián)動一般二是闊葉漿價格堅挺運行，核心驅(qū)動力來自外盤的再次主動提價，抬升了進口成本同時，國內(nèi)現(xiàn)貨市場可流通貨源持續(xù)偏緊，形成了供需基本面支撐三是去庫趨勢強化看漲預期，港口庫存的持續(xù)去化強化了供應(yīng)收緊的預期 九、農(nóng)產(chǎn)品市場價格運行情況 12月26日，農(nóng)副產(chǎn)品價格指數(shù)1444.57，周環(huán)比持平；年同比上升95.14，漲幅7.05%。

產(chǎn)業(yè)分析

原木期貨和期權(quán)迎來周歲生日 年輕有為助力行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

從價格走勢來看，原木期貨與現(xiàn)貨均呈現(xiàn)先漲后跌的態(tài)勢今年以來，原木期貨主力合約下跌約7.5%、CFR報價下跌約8.3%，輻射松4米中A現(xiàn)貨均價下跌約5.3%，期現(xiàn)價格聯(lián)動性逐漸增強，原木期貨價格發(fā)現(xiàn)功能日益顯現(xiàn) 對于原木期貨上市首年的運行情況，中信建投期貨農(nóng)產(chǎn)品高級研究員陳家誼表示，原木期貨價格較好地反映了市場供需基本面的變化上市初期，由于適逢傳統(tǒng)消費淡季，且現(xiàn)貨市場下游需求疲軟，期貨價格理性回落，與山東、江蘇等基準地現(xiàn)貨價格保持了高度聯(lián)動。

行業(yè)資訊

Mysteel數(shù)據(jù)：全國主要地區(qū)飼料企業(yè)豆粕庫存天數(shù)調(diào)查（20250829）

據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對全國主要地區(qū)的50家飼料企業(yè)樣本調(diào)查顯示，截止到2025年8月29日（第35周），國內(nèi)飼料企業(yè)豆粕庫存天數(shù)（物理庫存天數(shù)）為8.87天，較8月22日增加0.36天，增幅4.09%，較去年同期增加16.61%國內(nèi)連粕M01合約深度回調(diào)后跌勢放緩，低位點價意愿增強，上方阻力暫看3080-3090區(qū)間，下方支撐關(guān)注3020-3030豆粕現(xiàn)貨價格受期貨拖累，沿海多地已跌破3000元/噸，低價刺激中下游逢低補庫，但以現(xiàn)貨合同為主，油廠現(xiàn)貨成交略增。

庫存

低庫存疊加強預期，蘋果看漲情緒濃厚

”侯芝芳分析道 國信期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師黎靜宜則認為，新季蘋果套袋量不及去年同期，市場普遍預期晚熟富士蘋果開秤價高于去年，這是推動期貨盤面走強的核心邏輯 數(shù)據(jù)顯示，2025年全國蘋果套袋量同比減少2.03%分產(chǎn)區(qū)看，預估陜西小幅增產(chǎn)約5.74%，而甘肅、山東或有所減產(chǎn)，預計降幅分別為8.70%和12.95%，最終導致全國預估產(chǎn)量約3659萬噸，略低于去年 關(guān)于蘋果的基本面情況，黎靜宜表示，目前蘋果處于舊季蘋果去庫尾聲與新季蘋果待上市的階段，低庫存為期貨盤面提供了一定支撐，早熟蘋果價格高開亦提振了市場信心。

市場播報

Mysteel周報：新薯產(chǎn)區(qū)更替輪換 客商需求分散（7.17-7.24）

相較新薯，本周山東冷庫新存貨源價格雖穩(wěn)但不乏有行無市，多地成交量顯寥寥現(xiàn)階段內(nèi)銷市場馬鈴薯銷量平穩(wěn)為主但較去年同期銷量仍有降低，高溫高濕天氣影響貨源質(zhì)變情況仍然存在，近期貨源大多難售高價供應(yīng)面來看，當前二作區(qū)田間地頭及農(nóng)戶家中、地窖、冷庫等收尾貨源仍可持續(xù)供應(yīng)數(shù)日，疊加新產(chǎn)區(qū)新薯待售貨量日漸看增預期，再結(jié)合應(yīng)季蔬菜供需量價大環(huán)境影響綜合來看，當前馬鈴薯市場 “供強需弱”局面仍未明顯改善，由此Mysteel農(nóng)產(chǎn)品預計近期供應(yīng)尾期產(chǎn)區(qū)新薯價格仍恐低迷難改，新上產(chǎn)區(qū)新薯高價短線看穩(wěn)，長線伴隨上市量增加，預計價格回落預期仍然較大。

周評

Mysteel周報：國產(chǎn)高粱震蕩上漲，進口高粱持穩(wěn)運行（7.3-7.10）

本周國產(chǎn)高粱價格震蕩上漲截至7月10日，粳高粱均價1.63元/斤，環(huán)比上漲1.87%下游酒廠開機率低位，需求淡季，市場走貨量有限，高粱產(chǎn)區(qū)基層余糧見底，糧商少量持貨，多以挺價惜售；后市來看，下游白酒整體消費量暫無提振跡象，從而壓制酒廠高粱需求，短期內(nèi)國產(chǎn)高粱需求缺乏支撐，價格上漲動力有限，后市還需重點關(guān)注下游需求表現(xiàn)、進口高粱以及玉米價格走勢 本周進口高粱市場價格持穩(wěn)運行，下游需求弱勢，酒廠開機低位運行，交易清淡，高粱價格暫無飼料替代優(yōu)勢，飼料企業(yè)采用國產(chǎn)糧較多，進口高粱價格上漲暫無支撐，整體市場交易氛圍冷清，遠期貨源陸續(xù)到港，市場現(xiàn)貨供應(yīng)尚可，受相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品價格震蕩以及遠期成本增加影響，預計短期內(nèi)進口高粱市場價格窄幅震蕩。

周評

Mysteel解讀：本周農(nóng)副加工產(chǎn)品價格報告（06.06-06.13）

月間差結(jié)構(gòu)上看，7-9-1價差仍維持正套，尤其是7-9正套繼續(xù)偏強運行，市場對7-9月還儲預期依舊偏強，一豆/毛豆價差走縮，毛豆油本周成交量價齊升從基差角度看，本周基差窄幅震蕩，華北基差受毛豆油價格及開機影響反而上升，短期依舊維持基差下行空間有限的判斷，等待豆油庫存有效累積（弱） 豆粕：CBOT 大豆期貨沖高回落，前期受中美貿(mào)易談判樂觀情緒帶來的漲幅悉數(shù)回吐，主要因談判進展未涉及大豆等農(nóng)產(chǎn)品進出口細節(jié)，市場樂觀情緒消退，焦點轉(zhuǎn)向美國中西部有利的作物天氣，打壓大豆價格回落，預計下周CBOT 大豆期貨承壓走低。

農(nóng)視財經(jīng)

寶城期貨：金融屬性與工業(yè)屬性共振，白銀有望繼續(xù)補漲

隨著4月下旬金價回落，金銀比值開始下行，這在很大程度上反映出市場避險情緒降溫值得注意的是，6月前金銀比值下行主要是由金價下跌驅(qū)動，而6月初金銀比值下行則由白銀上漲主導從套利角度看，白銀具備上漲基礎(chǔ)，但為何在6月初開啟突破？從宏觀層面分析，短期工業(yè)需求復蘇預期或商品市場整體回暖成為關(guān)鍵推動因素從盤面表現(xiàn)來看，6月上旬，無論是代表國際需求的銅、原油，還是反映國內(nèi)需求的黑色系期貨，乃至農(nóng)產(chǎn)品板塊均出現(xiàn)顯著漲幅。

貴金屬

Mysteel周報：國產(chǎn)高粱震蕩偏強，進口高粱以穩(wěn)為主（6.12-6.19）

本周國產(chǎn)高粱價格持續(xù)上漲截至6月19日，粳高粱均價1.56元/斤，環(huán)比上漲4.70%國產(chǎn)高粱市場產(chǎn)區(qū)基層余糧見底，惜售心態(tài)強烈，糧商持貨挺價，酒廠開機率下降，需求量縮減嚴重后市來看，下游酒企整體消費趨弱，壓制高粱需求，短期內(nèi)高粱價格上漲缺乏新的利好支撐，上漲動力不足，后市還需重點關(guān)注下游需求表現(xiàn)、進口高粱以及玉米價格走勢 本周進口高粱市場價格以穩(wěn)為主，下游提貨速度緩慢，酒廠陸續(xù)停機，以增補庫存為主，飼料企業(yè)采用性價比較高產(chǎn)品為主，進口高粱價格暫無飼料替代優(yōu)勢，港口和貿(mào)易商庫存供應(yīng)充足，仍有遠期貨源陸續(xù)到港，受相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品價格震蕩以及下游酒廠停機影響，普遍對后市高粱市場需求預期偏低，預計短期內(nèi)進口高粱市場價格震蕩偏弱運行。

周評

Mysteel解讀：豆粕供應(yīng)增加 節(jié)后市場看跌心態(tài)為主

阿根廷未來幾天將出現(xiàn)干燥寒冷天氣，有助于農(nóng)民加快因持續(xù)降雨而推遲的大豆收獲利好天氣和關(guān)稅擔憂使得CBOT大豆期貨承壓運行，短期下方關(guān)注1040美分支撐，中長期若炒作天氣關(guān)注1100一線能否有效突破 在國內(nèi)開機持續(xù)增高的情況下現(xiàn)貨價格又當如何？對此Mysteel農(nóng)產(chǎn)品團隊展開了針對下周市場行情變化的綜合調(diào)查，調(diào)研樣本覆蓋17個省市的34家油廠、31家飼料企業(yè)、31家貿(mào)易商、14位投資機構(gòu)分析人士具體結(jié)果如下： 整體來看，全樣本中看下跌和盤整占據(jù)多數(shù)，其中看跌占比53%，較上周增加了8%；看震蕩占比44%，較上周減少1%，另外只有3%的樣本人數(shù)認為端午后豆粕行情會上漲，較上周看漲比例減少11%。

熱點分析

Mysteel數(shù)據(jù)：山東冷庫馬鈴薯庫存銷售進度（20250522）

據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品不完全統(tǒng)計，截至2025年5月22日，綜合山東庫里省內(nèi)春季貨源及后儲內(nèi)蒙古+榆林貨源來看，總銷售進度參考99.87%（按庫數(shù)統(tǒng)計）和99.86%（按噸位數(shù)統(tǒng)計），兩者算數(shù)平均值后銷售總進度參考99.87% ，去年同期貨源已售罄

庫存

Mysteel數(shù)據(jù)：山東冷庫馬鈴薯庫存銷售進度（20250515）

據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品不完全統(tǒng)計，截至2025年5月15日，綜合山東庫里省內(nèi)春季貨源及后儲內(nèi)蒙古+榆林貨源來看，總銷售進度參考98.87%（按庫數(shù)統(tǒng)計）和98.86%（按噸位數(shù)統(tǒng)計），兩者算數(shù)平均值后銷售總進度參考98.86% ，去年同期貨源基本已售罄

庫存

Mysteel早報：華北玉米價格偏強運行（20250407）

整體來看，對農(nóng)產(chǎn)品板塊形成利好支撐，預計期貨價格繼續(xù)上漲，預計玉米價格偏強運行

市場提示

Mysteel早報：預計今日玉米淀粉暫穩(wěn)運行（20250407）

2025年4月4日，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會宣布對原產(chǎn)于美國的所有進口商品，在現(xiàn)行適用關(guān)稅稅率基礎(chǔ)上加征34%關(guān)稅整體來看，對農(nóng)產(chǎn)品板塊形成利好支撐，預計期貨價格繼續(xù)上漲，預計玉米價格偏強運行。

市場提示

Mysteel月報：3月高粱價格偏強運行 大麥價格窄幅震蕩

3月國產(chǎn)粳高粱價格上漲明顯，截止至3月31日，粳高粱凈糧均價為1.42元/斤，環(huán)比上漲0.09元/斤，漲幅6.77%國產(chǎn)高粱基層余糧見底，貿(mào)易商收購成本上漲，支撐高粱價格偏強運行，除此之外，受加征關(guān)稅影響，且玉米價格連續(xù)上漲，同樣對高粱價格起到提振后市來看，玉米價格已出現(xiàn)階段性回落，且高粱市場下游需求表現(xiàn)一般，預計短期內(nèi)國產(chǎn)高粱價格或漲勢放緩，中長期來看還需關(guān)注下游需求表現(xiàn)以及主糧價格走勢 3月進口高粱市場價格震蕩偏強，市場現(xiàn)貨庫存緊張，加之受政策影響，價格上漲明顯，遠期貨源3月末陸續(xù)到港，下游采購有限，酒廠少量增補庫存，以采購國產(chǎn)高粱為主，飼料企業(yè)采購其他性價比較高產(chǎn)品，進口高粱價格暫無替代優(yōu)勢，市場需求提振較困難，普遍對后市高粱市場價格預期偏強，疊加玉米及其他相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品價格震蕩影響，預計短期內(nèi)進口高粱市場價格窄幅震蕩。

月評

紹興成業(yè)農(nóng)牧飼料有限公司確認贊助2025年第八屆糧油飼料產(chǎn)業(yè)大會

2022年由公司自研大宗農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易管理系統(tǒng)--財糧通上線，系統(tǒng)整合業(yè)務(wù)和財務(wù)流程，統(tǒng)一管理基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，減少重復工作和信息傳遞中的誤差，提高工作效率的同時確保數(shù)據(jù)準確性，并對合同、訂單、財務(wù)等數(shù)據(jù)整理分析生成庫存統(tǒng)計、提貨統(tǒng)計、對鎖利潤、提貨利潤等業(yè)務(wù)報表，從整體概覽到明細詳情的查看方式幫助用戶快速且全面的了解經(jīng)營情況，助力企業(yè)在復雜市場環(huán)境中穩(wěn)健運營 紹興成業(yè)依托實豐農(nóng)牧在大宗農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易領(lǐng)域的資源優(yōu)勢，立足浙江，輻射華東市場，重點開展飼料原料、農(nóng)副產(chǎn)品批發(fā)及進出口業(yè)務(wù)，并聯(lián)動上下游產(chǎn)業(yè)鏈，構(gòu)建區(qū)域性貿(mào)易服務(wù)平臺，并提供保價服務(wù)，為下游客戶做封頂采購策略，幫助客戶降低價格波動風險，利用“保險+期貨”等金融手段，為養(yǎng)殖場提供蛋品、生豬保價服務(wù)，通過公司積累的技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢，為中小企業(yè)和養(yǎng)殖場提供買基差、洗基差、轉(zhuǎn)月、結(jié)構(gòu)點價策略、含權(quán)貿(mào)易、場外期權(quán)等指導和服務(wù)，為合規(guī)客戶提供供應(yīng)鏈金融、貸款與政策推介服務(wù)。

聚焦

Mysteel解讀：豆粕價格期現(xiàn)分化 大豆進口與下游需求誰在“主導風向”

據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對全國主要地區(qū)的飼料企業(yè)樣本調(diào)查顯示，截止到2025年3月14日，國內(nèi)飼料企業(yè)豆粕庫存天數(shù)（物理庫存天數(shù)）為9.98天，較3月7日減少0.15天，減幅1.54%，較去年同期增加28.17%在當前價格水平下，企業(yè)逢低滾動補庫即可滿足需求，對豆粕現(xiàn)貨的采購意愿不強現(xiàn)貨市場購銷情緒冷清，貿(mào)易商對后市豆粕價格普遍看空，不斷放空壓價，進一步推動豆粕現(xiàn)貨價格下行 期貨與現(xiàn)貨價格差異的原因 期貨價格上漲的驅(qū)動因素：連粕M05期價近期上漲因中國與加拿大貿(mào)易升級，中國對自加拿大菜子油、油渣餅、豌豆加征100%關(guān)稅，連粕跟隨菜粕沖高。

熱點分析

[隆眾聚焦]：終端需求難改善 聚丙烯弱勢行情難突破

塑料PP粒市場行情，PP粒行情分析，PP粒市場價格

熱點聚焦

[塑編周評]：市場需求持續(xù)升溫 塑編訂單成交增加（20250307-0313）

原料端來說，周內(nèi)期貨市場低開震蕩向上修復，貿(mào)易商報盤謹慎，低端價格重心向上修復，給予塑編成本支撐尚可需求端來看，終端市場迎來傳統(tǒng)旺季，業(yè)者囤貨意愿尚可隨著天氣轉(zhuǎn)暖，建筑行業(yè)迎來施工旺季，大量新的項目啟動，水泥袋需求向好加之當前正值春播時節(jié)，作物種類豐富，化肥袋需求支撐強勁，且春季農(nóng)產(chǎn)品的陸續(xù)收獲和流通，對塑編袋的需求會有所上升中大型塑編企業(yè)訂單天數(shù)穩(wěn)中有增，企業(yè)開工隨時根據(jù)訂單調(diào)整負荷，采買原料積極性增加。

周評