[供需展望]：純堿走勢震蕩偏弱 驅(qū)動不足

本期光伏玻璃樣本企業(yè)庫存213.20萬噸，行業(yè)平均庫存天數(shù)36.16天本周市場庫存短期由增轉(zhuǎn)降，其主 要原因是政策短期刺激，下游拿貨量加大，行業(yè)出貨加速，庫存微幅下降 本周重點關(guān)注：煤炭價格、純堿檢修損失量、現(xiàn)貨價格調(diào)整、訂單接收量、純堿新產(chǎn)能兌現(xiàn)進(jìn)度、下游生產(chǎn)線變化及原材料庫存。

熱點聚焦

Mysteel：2.6億噸！政策點燃“發(fā)射器”，鎳與不銹鋼的協(xié)同上漲與后市博弈

滬鎳環(huán)比上漲4.12%至146750元/噸，減倉8477手；不銹鋼環(huán)比上漲3.52%至14415元/噸，增倉10565手早間不銹鋼現(xiàn)貨價格各系別均小幅漲價，304系價格更是高漲400-500元/噸，高價資源市場出貨困難，日內(nèi)成交較為清淡下面我們就近期一個月的上漲行情進(jìn)行解析，并從產(chǎn)業(yè)鏈宏微觀出發(fā)預(yù)測后續(xù)價格走勢： 一、印尼政策擾動反復(fù)，成本支撐逐步上移 2025年10月上旬，印尼能礦部公布《2025 年第 17 號部長條例》，將RKAB（礦產(chǎn)與煤炭工作計劃與預(yù)算）的審批有效期從三年恢復(fù)為一年制，自2026年起生效。

不銹鋼頭條

[LNG日評]：1月下旬原料氣成本上漲 LNG液廠倒掛嚴(yán)重（20260114）

1、今日摘要 ① 俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司發(fā)布消息表示，2025年首次通過“西伯利亞力量”管道的對華輸送的天然氣供應(yīng)量首次超過對歐洲的供應(yīng)量，達(dá)到388億立方米。

每日點評

[供需展望]：純堿走勢趨穩(wěn) 驅(qū)動有限

本周行業(yè)供給端下行，本周國內(nèi)光伏玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能88160 噸/日，環(huán)比-0.36%，同比+8.64%；本周產(chǎn)能利用率67.04%，環(huán)比-0.24%；本周企業(yè)堵窯量暫無新增，后續(xù) 預(yù)計堵窯量仍有可能持續(xù)增加，具體情況將持續(xù)跟進(jìn) 本周重點關(guān)注：煤炭價格、純堿檢修損失量、現(xiàn)貨價格調(diào)整、訂單接收量、純堿新產(chǎn)能兌現(xiàn)進(jìn)度、下游生產(chǎn)線變化及原材料庫存。

熱點聚焦

Mysteel日報：浙江建筑鋼材價格上漲 市場氛圍向好

中天3360元/噸、富鑫3270元/噸具體來看，夜盤期螺上漲，早盤延續(xù)漲勢，上午市場現(xiàn)貨價格跟漲積極成交方面，上午市場成交整體尚可，價格上漲有帶動下游采購積極性，午后期螺繼續(xù)拉升，現(xiàn)貨報價較早盤進(jìn)一步上漲，高價位資源下游接受程度一般，全天成交較上一交易日小幅放量短期來看，央行貨幣寬松政策預(yù)期升溫以及煤炭消息刺激下，期螺增倉拉漲，一定程度上帶動市場情緒，預(yù)計明日本地建筑鋼材市場價格或?qū)⒀永m(xù)上漲態(tài)勢，漲幅收窄。

日報

Mysteel日報：唐山管帶價格以穩(wěn)為主 整體交投氛圍偏淡

根據(jù)方案，我國將對935項商品實施低于最惠國稅率的進(jìn)口暫定稅率鋼鐵、煤炭、銅、鋁等商品關(guān)稅出爐 二、今日價格 145帶鋼出廠3190元/噸，較昨穩(wěn)，355帶鋼市場現(xiàn)貨價格3140元/噸，較昨穩(wěn)。

日報

印度硅鐵價格略有下調(diào) 市場等待不丹1月定價

盡管部分生產(chǎn)企業(yè)挺價意愿較強，但市場貨源充足，未形成供應(yīng)偏緊局面 需求方面，采購仍以剛需為主，下游鋼廠招標(biāo)進(jìn)展緩慢，貿(mào)易商普遍持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，市場成交活躍度偏低，限制了價格上行空間同時，煤炭市場整體維持平穩(wěn)至偏弱運行，對成本端支撐有限；硅鐵期貨市場波動亦未能有效帶動現(xiàn)貨價格，供需雙方博弈，市場維持僵持狀態(tài) 鄭商所期貨小幅上行：鄭州商品交易所（ZCE）2026年2月交割的硅鐵期貨價格周環(huán)比小幅上漲，12月29日報5538元/噸（約790美元/噸），較12月22日的5512元/噸（約787美元/噸）上漲26元/噸（約4美元/噸）。

海外鐵合金動態(tài)

齊盛期貨：焦煤回升持續(xù)性存疑

盡管市場曾出現(xiàn)限制進(jìn)口煤采購的傳聞，且部分貿(mào)易商擔(dān)憂明年關(guān)稅政策調(diào)整可能增加進(jìn)口成本，但從實際通關(guān)數(shù)據(jù)來看，蒙煤的涌入并未受阻當(dāng)前，口岸監(jiān)管區(qū)庫存持續(xù)累積，貿(mào)易商在盤面反彈后出貨意愿增強，但下游接貨意愿不足這導(dǎo)致口岸現(xiàn)貨價格并未跟隨期貨盤面同步大幅上漲，基差主要通過期貨價格上漲來修復(fù)受冬季物流運輸及關(guān)稅預(yù)期的影響，俄羅斯煤炭報盤數(shù)量有所減少，但在整體進(jìn)口結(jié)構(gòu)中占比有限，難以改變進(jìn)口資源整體過剩的局面。

原料

[隆眾聚焦]: 純堿走勢弱 價格陰跌

本周市場庫存持續(xù)增加，庫存量及庫存天數(shù)屢創(chuàng)新高，多家企業(yè)面臨高庫存壓力，而需求正在出現(xiàn)萎 縮跡象，若行業(yè)供給短期暫無調(diào)整，預(yù)計未來市場庫存面臨更高壓狀態(tài) 本周重點關(guān)注：煤炭價格、純堿檢修損失量、現(xiàn)貨價格調(diào)整、訂單接收量、純堿新產(chǎn)能兌現(xiàn)進(jìn)度、下游生產(chǎn)線變化及原材料庫存。

熱點聚焦

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （12月15日-12月19日）

本周黑色市場表現(xiàn)偏強1）“反內(nèi)卷”預(yù)期再起，焦煤期貨價格大幅反彈12月13日，發(fā)改委副秘書長肖渭明在“2025-2026中國經(jīng)濟年會”上宣布，從2026年起將有力有效管控高耗能、高排放（“兩高”）項目，推動全面綠色轉(zhuǎn)型12月17日，國家發(fā)展改革委等部門發(fā)布《煤炭清潔高效利用重點領(lǐng)域標(biāo)桿水平和基準(zhǔn)水平(2025年版)》的通知，這份文件標(biāo)志著煤炭清潔高效利用的要求進(jìn)入了一個更嚴(yán)格、更精細(xì)、更具強制性的新階段。

產(chǎn)業(yè)分析

[隆眾聚焦]: 驅(qū)動減弱 純堿易跌難漲

本周行業(yè)供給端穩(wěn)定，本周國內(nèi)光伏玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能88680噸/ 日，環(huán)比持平，同比+3.90%；本周產(chǎn)能利用率67.82%，環(huán)比持平；本周企業(yè)堵窯量暫無變化，預(yù)計未來可能 會出現(xiàn)企業(yè)減產(chǎn)堵窯的情況，具體減量將持續(xù)跟進(jìn) 本周重點關(guān)注：煤炭價格、純堿檢修損失量、現(xiàn)貨價格調(diào)整、訂單接收量、純堿新產(chǎn)能兌現(xiàn)進(jìn)度、下游生產(chǎn)線變化及原材料庫存。

熱點聚焦

[甲醇]：12月18日全國主要城市甲醇價格匯總

其中太倉現(xiàn)貨價格2155，+25，內(nèi)蒙古北線價格1925，-25據(jù)隆眾監(jiān)測的20個大中城市價格，其中11個城市出現(xiàn)不同程度上漲，漲幅15-50元/噸不等今日國內(nèi)甲醇市場延續(xù)差異化表現(xiàn)，其中受煤炭消息擾動，日內(nèi)雙焦期貨表現(xiàn)強勢，甲醇盤面同步趨強，沿海交投重心不同程度跟漲，然實質(zhì)性買盤跟進(jìn)一般，基差午后稍趨弱；繼續(xù)緊盯港口卸貨節(jié)奏內(nèi)地產(chǎn)區(qū)亦漲跌不一，其中陜蒙、山東局部偏北方市場多有回落，運費堅挺、偏空預(yù)期下，上游端延續(xù)主動降價出貨，然局部仍伴有流拍；而關(guān)中、河南一帶則相對堅挺，局部上游庫存較低對價格形成偏強支撐。

甲醇

[隆眾聚焦]: 純堿走勢減弱 價格陰跌調(diào)整

本周企業(yè)端雖整月訂單不足，但階段性發(fā)貨較為集中，整體增幅較小本周行業(yè)供給端穩(wěn)定，本周國內(nèi)光伏玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能88680噸/ 日，環(huán)比持平，同比+3.54%；本周產(chǎn)能利用率67.82%，環(huán)比持平；本周有一家企業(yè)部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)產(chǎn)長虹玻璃 本周重點關(guān)注：煤炭價格、純堿檢修損失量、現(xiàn)貨價格調(diào)整、訂單接收量、純堿新產(chǎn)能兌現(xiàn)進(jìn)度、下游生產(chǎn)線變化及原材料庫存。

熱點聚焦

國泰君安期貨：建議逢低做多焦化利潤或鋼廠利潤

動力煤現(xiàn)貨價格的下跌破位意味著市場對于大口徑煤炭供需的悲觀預(yù)期進(jìn)一步加強，焦煤期價因此迎來第二輪大幅回調(diào)展望后期，煤焦在目前估值之上或不具備短期單邊操作的空間，策略上建議逢低做多焦化利潤或鋼廠利潤

機構(gòu)

[LNG]：LNG市場早間提示（20251209）

亞洲LNG進(jìn)口量預(yù)計達(dá)2.76億噸，雖11月進(jìn)口2299萬噸、12月預(yù)計達(dá)2686萬噸表現(xiàn)強勁，但較2024年2.878億噸的峰值仍有下滑，成為2022年以來首次年度下降，主因現(xiàn)貨價格高企，促使各國轉(zhuǎn)向煤炭等替代能源或增加本土供應(yīng) 核心邏輯：上游庫存偏高，LNG價格持續(xù)下行。

早間提示

Mysteel：年末產(chǎn)量收縮+冷空氣補位：12月下旬動力煤價能否止跌回升？

供給端，產(chǎn)地煤礦停產(chǎn)供應(yīng)收縮因素支撐價格底部，但新疆煤炭外運增量與進(jìn)口煤價格優(yōu)勢形成補充，供給缺口有限需求端，北方供暖負(fù)荷提升與華中工業(yè)復(fù)蘇帶動耗煤環(huán)比增長，但全國統(tǒng)調(diào)電廠1.2億噸庫存、火電需求同比仍降 5.93%，疊加暖冬影響，補庫需求難現(xiàn)爆發(fā)預(yù)計秦皇島港5500大卡現(xiàn)貨價穩(wěn)定在750元/噸區(qū)間，實現(xiàn)供需博弈下的止跌企穩(wěn)

煤焦熱點

[LNG日評]：下游LNG需求穩(wěn)定 上游出貨競爭激烈 （20251209）

2026年預(yù)算公告顯示，氣田一期工程已完工投產(chǎn)，日產(chǎn)能達(dá)4.5億立方英尺，預(yù)計2030年全面完工后，日產(chǎn)量將達(dá)20億立方英尺 2、2025年全球LNG市場呈現(xiàn)顯著區(qū)域分化格局亞洲LNG進(jìn)口量預(yù)計達(dá)2.76億噸，雖11月進(jìn)口2299萬噸、12月預(yù)計達(dá)2686萬噸表現(xiàn)強勁，但較2024年2.878億噸的峰值仍有下滑，成為2022年以來首次年度下降，主因現(xiàn)貨價格高企，促使各國轉(zhuǎn)向煤炭等替代能源或增加本土供應(yīng)。

每日點評

[隆眾聚焦]: 純堿走勢淡穩(wěn)，驅(qū)動減弱

本期光伏玻璃樣本企業(yè)庫存153.48萬噸，環(huán)比上周+4%；行業(yè)平均庫存天數(shù)31.67天，對比上周增加1.52天新月訂單釋放節(jié)奏較慢，行業(yè)整體排產(chǎn)下滑，雙邊影響行業(yè)庫存增幅較大 本周重點關(guān)注：煤炭價格、純堿檢修損失量、現(xiàn)貨價格調(diào)整、訂單接收量、純堿新產(chǎn)能兌現(xiàn)進(jìn)度、下游生產(chǎn)線變化及原材料庫存。

熱點聚焦

[聚酯切片]：成本端上行動力衰竭，聚酯切片漲價行情偃旗息鼓

熱點聚焦

Mysteel：12月5日國內(nèi)市場化工煤價格行情

5日國內(nèi)市場化工煤價格弱勢運行主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，整體煤炭供應(yīng)量較為充足；近期港口交投氛圍冷清，下游需求釋放不佳，價格持續(xù)走弱，產(chǎn)地周邊站臺與貿(mào)易商拉運積極性不高，采購節(jié)奏放緩，市場觀望情緒漸濃，目前坑口價格基本下跌為主下游方面，今日國內(nèi)甲醇市場走勢一般，隨著期貨價格持續(xù)性下探，市場交投氛圍再度趨弱，產(chǎn)區(qū)大甲醇項目復(fù)產(chǎn)、烯烴外采縮量預(yù)期等均有壓制；尿素市場近期隨著儲備需求釋放，工業(yè)復(fù)合肥開工率穩(wěn)步提升，疊加前期原料儲備不足，本周下游采購需求集中釋放，尿素價格持續(xù)上行后市場情緒偏謹(jǐn)慎，短期或進(jìn)入僵持。

日評