齊盛期貨：焦煤回升持續(xù)性存疑

綜合來看，蒙煤的高通關量如同一個巨大的蓄水池，持續(xù)壓制著國內(nèi)焦煤價格的上行空間往年季節(jié)性的供給收縮通常會成為推升價格的因素，但今年由于進口煤的沖擊和前期社會庫存積累較多，國內(nèi)產(chǎn)量的下降并未造成市場資源的實質(zhì)性短缺各煤種之間價格分化明顯，主焦煤、肥煤等骨架煤種價格表現(xiàn)出一定韌性，配焦煤如貧瘦煤、氣煤等，受動力煤價格疲軟及供應充裕影響，價格壓力依然較大 需求端，12月進入傳統(tǒng)的消費淡季，鋼材終端需求降至低點，目前大部分長流程鋼廠處于盈虧平衡線附近甚至虧損狀態(tài)。

原料

Mysteel月報：12月動力煤市場煤價或保持高位震蕩運行

分區(qū)域而言，傳統(tǒng)水泥消費大省如江蘇、廣東、浙江等產(chǎn)量雖仍居前列，但同比均有不同程度下降，反映出全國范圍內(nèi)水泥市場需求整體疲軟的態(tài)勢進入11月，隨著北方地區(qū)逐步進入冬季施工淡季，室外工程開工率進一步下降，水泥需求將延續(xù)弱勢運行；南方地區(qū)雖受季節(jié)性影響相對較小，但在房地產(chǎn)市場未有明顯好轉(zhuǎn)的情況下，需求端難有實質(zhì)性改善，預計11月水泥產(chǎn)量同比仍可能保持負增長態(tài)勢，對動力煤的需求拉動作用有限 四、物流及港口庫存 截至2025年11月28日，Mysteel統(tǒng)計55個港口樣本動力煤庫存6534.00，環(huán)比增203.4；其中東北區(qū)域港口庫存209.90，環(huán)比增3.1，環(huán)渤海區(qū)域港口庫存2876.00，環(huán)比增78，華東區(qū)域港口庫存1038.00，環(huán)比增52，江內(nèi)區(qū)域港口庫存1139.10，環(huán)比增49.9，華南區(qū)域港口庫存1271.00，環(huán)比增20.4。

月評

國元期貨：燒堿跌勢或?qū)⒎啪?/a>

[隆眾聚焦]：供強需弱格局不變 聚丙烯市場持續(xù)下跌

下期預測來看，原油市場增產(chǎn)氛圍延續(xù)疊加需求季節(jié)性回落，市場對全球經(jīng)濟增長放緩及供應過剩的憂慮增強，對油價的支撐有限，預計下周國際油價或下跌，預計油制PP利潤上漲動力煤市場來看，國內(nèi)電力、供暖消費即將進入季節(jié)性增長期，進入11月后，冷空氣活動將逐步頻繁，冬季取暖用電負荷預期攀升，部分終端仍有階段性采購需求，預計短期內(nèi)煤價或偏強運行，預計下周煤制PP利潤下滑。

熱點聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20251031-1106）

動力煤市場來看，國內(nèi)電力、供暖消費即將進入季節(jié)性增長期，進入11月后，冷空氣活動將逐步頻繁，冬季取暖用電負荷預期攀升，部分終端仍有階段性采購需求，預計短期內(nèi)煤價或偏強運行，預計下周煤制PP利潤下滑。

利潤分析

Mysteel盤點：5日動力煤市場穩(wěn)中上行 產(chǎn)地已開啟漲價模式

預計短期內(nèi)港口動力煤價延續(xù)偏強態(tài)勢運行，后市需持續(xù)關注天氣影響及終端日耗表現(xiàn)截至11月4日環(huán)渤海八港庫存2214萬噸，日環(huán)比增加13萬噸現(xiàn)區(qū)域內(nèi)Q5500報780-795元/噸，Q5000報690-700元/噸，Q4500報595-610元/噸 下游方面，當前，全國氣溫季節(jié)性走低，制冷和采暖用電負荷均不高，電廠整體日耗環(huán)比小幅回落，電廠庫存環(huán)比回升，但較前兩年偏低后續(xù)，國內(nèi)電力、供暖消費即將進入季節(jié)性增長期，進入11月后，冷空氣活動將逐步頻繁，冬季取暖用電負荷預期攀升。

盤點

Mysteel日評：5日動力煤市場穩(wěn)中上行 產(chǎn)地開啟漲價模式

預計短期內(nèi)港口動力煤價延續(xù)偏強態(tài)勢運行，后市需持續(xù)關注天氣影響及終端日耗表現(xiàn)截至11月4日環(huán)渤海八港庫存2214萬噸，日環(huán)比增加13萬噸現(xiàn)區(qū)域內(nèi)Q5500報780-795元/噸，Q5000報690-700元/噸，Q4500報595-610元/噸 下游方面，當前，全國氣溫季節(jié)性走低，制冷和采暖用電負荷均不高，電廠整體日耗環(huán)比小幅回落，電廠庫存環(huán)比回升，但較前兩年偏低后續(xù)，國內(nèi)電力、供暖消費即將進入季節(jié)性增長期，進入11月后，冷空氣活動將逐步頻繁，冬季取暖用電負荷預期攀升。

日評

Mysteel盤點：5日動力煤市場穩(wěn)中上行 產(chǎn)地開啟漲價模式

預計短期內(nèi)港口動力煤價延續(xù)偏強態(tài)勢運行，后市需持續(xù)關注天氣影響及終端日耗表現(xiàn)截至11月4日環(huán)渤海八港庫存2214萬噸，日環(huán)比增加13萬噸現(xiàn)區(qū)域內(nèi)Q5500報780-795元/噸，Q5000報690-700元/噸，Q4500報595-610元/噸 下游方面，當前，全國氣溫季節(jié)性走低，制冷和采暖用電負荷均不高，電廠整體日耗環(huán)比小幅回落，電廠庫存環(huán)比回升，但較前兩年偏低后續(xù)，國內(nèi)電力、供暖消費即將進入季節(jié)性增長期，進入11月后，冷空氣活動將逐步頻繁，冬季取暖用電負荷預期攀升。

日評

[隆眾聚焦]：供需失衡格局延續(xù) 聚丙烯市場弱勢下行

綜述 本周聚丙烯價格微降，拉絲全國均價在6447元/噸，較上周跌19元/噸，跌幅0.29%。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：供需失衡疊加成本支撐弱化 主導透明PP延續(xù)跌勢

傳統(tǒng)燃油旺季結(jié)束，需求將季節(jié)性回落，預計下周國際油價或下跌，預計油制透明PP利潤修復動力煤市場來看，或?qū)⒚媾R下行壓力需求端支撐不足，供應整體寬松，且電煤消費旺季臨近尾聲，市場看跌情緒漸濃，預計下周煤制透明PP利潤窄幅上漲。

熱點聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20250829-0904）

傳統(tǒng)燃油旺季結(jié)束，需求將季節(jié)性回落，預計下周國際油價或下跌，預計油制PP利潤修復動力煤市場來看，或?qū)⒚媾R下行壓力需求端支撐不足，供應整體寬松，且電煤消費旺季臨近尾聲，市場看跌情緒漸濃，預計下周煤制PP利潤窄幅上漲。

利潤分析

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20250829-0904）

傳統(tǒng)燃油旺季結(jié)束，需求將季節(jié)性回落，預計下周國際油價或下跌，預計油制PP利潤修復動力煤市場來看，或?qū)⒚媾R下行壓力需求端支撐不足，供應整體寬松，且電煤消費旺季臨近尾聲，市場看跌情緒漸濃，預計下周煤制PP利潤窄幅上漲 樣本說明：數(shù)據(jù)發(fā)布日當天，由隆眾資訊統(tǒng)計的中國聚丙烯主要生產(chǎn)地區(qū)的原料價格和聚丙烯主流價格進行理論利潤監(jiān)測。

利潤

[數(shù)據(jù)分析]：透明PP利潤周度分析

傳統(tǒng)燃油旺季結(jié)束，需求將季節(jié)性回落，預計下周國際油價或下跌，預計油制透明PP利潤修復動力煤市場來看，或?qū)⒚媾R下行壓力需求端支撐不足，供應整體寬松，且電煤消費旺季臨近尾聲，市場看跌情緒漸濃，預計下周煤制透明PP利潤窄幅上漲 樣本說明：數(shù)據(jù)發(fā)布日當天，由隆眾資訊統(tǒng)計的中國聚丙烯主要生產(chǎn)地區(qū)的原料價格和聚丙烯主流價格進行理論利潤監(jiān)測。

利潤

[隆眾聚焦]：新增擴能增量兌現(xiàn) 聚丙烯承壓重心下挫

綜述 本周聚丙烯市場下行趨勢延續(xù)，運行區(qū)間在6860-7050元/噸盤面大幅走弱，市場情緒回落疊加下游開工持續(xù)偏低，盤面回吐前期漲幅，再度跌至偏低水平基本來看，大榭石化新裝置投產(chǎn)帶來額外供給增量，前期檢修裝置回歸，供給量進一步上移，對市場壓制明顯。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：供需基本面對抗博弈 聚丙烯困境尋找新指引

綜述 本期聚丙烯現(xiàn)貨價格弱勢盤整，價格波動區(qū)間在7096-7126元/噸，周均價突破年內(nèi)新低。

熱點聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20250711-0717）

但美國敦促俄烏迅速?；?，否則面臨高額關稅及嚴厲制裁；美國傳統(tǒng)消費旺季延續(xù)，經(jīng)濟和需求前景有改善預期給予油價支撐；動力煤來看，市場受季節(jié)性因素影響整體交投表現(xiàn)活躍，部分上游區(qū)域受降雨影響，資源發(fā)運推遲，港口結(jié)構(gòu)性缺貨，報價堅挺運行，成本端有效支撐。

利潤

[甲醇月評]：5月甲醇市場行情明顯回落（月評2025年5月）

國內(nèi) 甲醇 日評

周/月評

Mysteel：動力煤產(chǎn)地走勢轉(zhuǎn)弱 煤價仍有下行壓力

需求端來看，電煤消費淡季之下，電廠日耗呈現(xiàn)季節(jié)性下滑，疊加進入汛期以來，新能源發(fā)電的替代能力增強，終端高庫存、低需求繼續(xù)抑制市場采購需求；而下游建材、化工等非電行業(yè)維持剛需采買節(jié)奏，囤貨意愿不佳本周北方港口庫存快速累積再創(chuàng)新高，但下游采購需求低迷，市場交易活躍度不高，港口仍面臨較大去庫壓力，短期內(nèi)下游需求暫無改觀預期，動力煤市場仍將延續(xù)供需偏寬局面，預計下周動力煤價格或?qū)⒀永m(xù)僵持弱穩(wěn)走勢

煤焦熱點

Mysteel盤點：17日動力煤市場弱穩(wěn)運行 產(chǎn)地普遍銷售情況一般

短期內(nèi)價格或?qū)⒀永m(xù)弱穩(wěn)運行截至4月16日環(huán)渤海八港庫存2999萬噸，日環(huán)比減少3萬噸 下游方面，隨著氣溫回升，水電、風電等清潔能源發(fā)電條件改善，進一步削弱電煤消費需求，傳統(tǒng)淡季特征明顯，終端電廠日耗同比去年同期相差不大，庫存仍普遍偏高，且有長協(xié)煤保障，采購需求難以放量；后續(xù)季節(jié)性檢修結(jié)束后，庫存消化或?qū)⒋邉友a庫動作 進口方面，今日進口動力煤價差：進口印尼煤Q3800電廠最低投標價為452元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運至華南到岸價約483元/噸；進口俄煤Q5500電廠最低投標價為689元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運至華南到岸價約715元/噸。

盤點

Mysteel調(diào)研：2025年春節(jié)期間內(nèi)蒙古動力煤礦山放假安排及后市預判

另外，根據(jù)往年節(jié)后產(chǎn)能釋放恢復速度快，春節(jié)前后供給減量影響短暫今冬在整體天氣偏暖影響下，終端動力煤消費持續(xù)偏弱，加之非電行業(yè)陸續(xù)進入放假狀態(tài)，耗煤需求量持續(xù)下滑，電廠日耗預計逐步降至季節(jié)性低位，下游終端隨著節(jié)前備貨逐漸完成，需求釋放逐步放緩，多以消化庫存為主，后期動力煤市場供需雙弱格局明顯，預計價格將波動減弱、趨穩(wěn)運行

煤焦熱點